据证券之星公开数据整理，近期南方传媒（601900）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入86.35亿元，同比下降5.85%，归母净利润10.43亿元，同比上升28.79%。按单季度数据看，第四季度营业总收入23.52亿元，同比下降12.67%，第四季度归母净利润1.92亿元，同比下降31.44%。本报告期南方传媒盈利能力上升，毛利率同比增幅7.98%，净利率同比增幅34.62%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利11.2亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率36.22%，同比增7.98%，净利率13.8%，同比增34.62%，销售费用、管理费用、财务费用总计18.38亿元，三费占营收比21.29%，同比增4.03%，每股净资产10.02元，同比增8.47%，每股经营性现金流1.95元，同比增31.89%，每股收益1.18元，同比增28.26%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 销售费用变动幅度为-5.61%,原因:加强费用管控，教育产品推广及发行代理费用减少。
- 管理费用变动幅度为-2.01%,原因:差旅、会议、接待及车辆等费用减少。
- 财务费用变动幅度为60.31%,原因:降息降准背景下公司现金管理策略调整。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为29.84%,原因:收到上年所得税退税、免税企业本年无需支付所得税从而减少现金流出。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-469.43%,原因:现金管理策略变动，投放理财产品增加。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-177.11%,原因:本年偿还文化地产项目银行贷款本金。
- 货币资金变动幅度为-59.83%,原因:理财产品投放增加。
- 交易性金融资产变动幅度为409.29%,原因:理财产品投放增加。
- 其他应收款变动幅度为20.26%,原因:对外支付的保证金、押金增加。
- 存货变动幅度为-24.21%,原因:春季教材教辅备货时间差异影响。
- 其他流动资产变动幅度为-72.21%,原因:智能定存产品到期减少、预缴所得税退税到账。
- 投资性房地产变动幅度为51.27%,原因:文化地产项目出租物业结转投资性房地产。
- 固定资产变动幅度为246.76%,原因:文化地产项目自用部分本年结转固定资产影响。
- 在建工程变动幅度为-43.25%,原因:文化地产项目整体投入增加及结转固定资产、投资性房地产的综合影响。
- 递延所得税资产变动幅度为32.77%,原因:本年非免税企业可抵扣亏损及政府补助增加影响。
- 其他非流动资产变动幅度为-78.97%,原因:公司大额存单按到期时间重分类减少。
- 应付职工薪酬变动幅度为23.36%,原因:待考核清算工资增加。
- 其他应付款变动幅度为37.12%,原因:文化地产项目应付工程款增加。
- 一年内到期的非流动负债变动幅度为-61.38%,原因:文化地产项目偿还借款。
- 其他流动负债变动幅度为110.30%,原因:待转销项税同比增加。
- 长期借款变动幅度为-23.03%,原因:文化地产项目偿还借款。
- 营业收入变动幅度为-5.85%,原因:教育服务行业市场环境影响，拓展教材教辅销量减少及市场图书销量减少。
- 营业成本变动幅度为-9.64%,原因:业务结构调整、纸张成本及物流履约成本下降影响。
- 研发费用变动幅度为242.17%,原因:新增技术研发项目支出。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为10.78%，资本回报率一般。去年的净利率为13.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.74%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为8.44%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
- 融资分红：公司预估股息率4.6%。
- 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为30.6%/19.4%/26.3%，净经营利润分别为14.41亿/9.4亿/11.91亿元，净经营资产分别为47.07亿/48.49亿/45.29亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.18/-0.21/-0.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-17.2亿/-18.97亿/-18.75亿元，营收分别为93.65亿/91.72亿/86.35亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达179.26%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在11.11亿元，每股收益均值在1.26元。
持有南方传媒最多的基金为国联国企改革混合A，目前规模为0.61亿元，最新净值1.825（4月23日），较上一交易日上涨0.33%，近一年上涨15.32%。该基金现任基金经理为郑玲。
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