据证券之星公开数据整理，近期大恒科技（600288）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入17.43亿元，同比下降1.13%，归母净利润1.04亿元，同比上升425.32%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.46亿元，同比下降27.59%，第四季度归母净利润3541.72万元，同比上升238.33%。本报告期大恒科技盈利能力上升，毛利率同比增幅6.98%，净利率同比增幅395.37%。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率36.55%，同比增6.98%，净利率7.5%，同比增395.37%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.87亿元，三费占营收比22.23%，同比减12.45%，每股净资产4.44元，同比增5.68%，每股经营性现金流0.32元，同比增56.32%，每股收益0.24元，同比增425.38%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 财务费用变动幅度为-33.58%,原因:银行贷款规模减少，利息支出相应下降。
- 所得税费用变动幅度为6937.04%,原因:利润总额增加，纳税所得额增加。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为56.32%,原因:销售回款的现金增加以及为职工支付的各项费用支出减少。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-42.79%,原因:上年同期因处置子公司股权收到较大金额的现金，而本期同类业务收到的现金较少。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-22.1%,原因:取得银行贷款金额下降。
- 应收票据变动幅度为133.54%,原因:报告期未到期的承兑汇票增加。
- 应收款项融资变动幅度为-39.84%,原因:报告期背书贴现未到期的银行承兑票据减少。
- 预付款项变动幅度为43.98%,原因:报告期采购预付增加。
- 合同资产变动幅度为-69.52%,原因:报告期部分质保金到期。
- 其他流动资产变动幅度为295.7%,原因:报告期重分类的待抵扣进项税增加。
- 使用权资产变动幅度为-32.35%,原因:报告期租赁变更。
- 长期待摊费用变动幅度为36.02%,原因:报告期装修费增加。
- 其他非流动资产变动幅度为99.91%,原因:报告期一年以上合同履约成本增加。
- 短期借款变动幅度为-73.19%,原因:报告期银行贷款到期还款。
- 应付票据变动幅度为82.77%,原因:报告期以票据结算增加。
- 预收款项变动幅度为-33.15%,原因:报告期房租预收款结转收入。
- 应付职工薪酬变动幅度为103.34%,原因:报告期计提的绩效奖金增加。
- 其他应付款变动幅度为-33.95%,原因:报告期保证金减少。
- 一年内到期的非流动负债的变动原因:一年内到期的长期借款重分类。
- 其他流动负债变动幅度为435.54%,原因:已贴现尚未到期的承兑汇票增加。
- 长期借款变动幅度为-100.0%,原因:一年内到期的长期借款重分类。
- 租赁负债的变动原因:新增房屋租入。
- 预计负债的变动原因:报告期内诉讼。
- 递延收益变动幅度为104.69%,原因:新增政府补助项目。
- 投资收益变动幅度为48.33%,原因:上年同期因转让子公司股权确认了较大金额的投资损失，而本期此类交易是确认投资收益。
- 公允价值变动损益变动幅度为842.31%,原因:持有的南网储能股票公允价值上升，产生的变动损益较上年同期增加。
- 信用减值损失变动幅度为-117.51%,原因:长账龄和单项计提的应收回款良好冲回减值。
- 资产减值损失变动幅度为76.52%,原因:质保金规模下降致使本期内回款冲回减值额比上年同期减少，同时存货跌价准备较上年同期增加。
- 资产处置收益变动幅度为-1139.95%,原因:处置固定资产等产生的损失较上年同期增加。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为6%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为7.5%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.51%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-1.48%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
- 偿债能力：公司现金资产非常健康。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为2.2%/--/26.5%，净经营利润分别为1841.58万/-4476.58万/1.31亿元，净经营资产分别为8.26亿/6.15亿/4.93亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.3/0.29/0.28，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.99亿/5.14亿/4.86亿元，营收分别为23.32亿/17.63亿/17.43亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为12.56%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达538.48%）
持有大恒科技最多的基金为博时专精特新主题混合A，目前规模为2.03亿元，最新净值1.5225（4月22日），较上一交易日上涨1.2%，近一年上涨60.62%。该基金现任基金经理为刘玉强。
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