据证券之星公开数据整理，近期新安股份（600596）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入146.25亿元，同比下降0.28%，归母净利润1.47亿元，同比上升185.67%。按单季度数据看，第四季度营业总收入29.25亿元，同比上升3.18%，第四季度归母净利润7547.92万元，同比上升192.85%。本报告期新安股份盈利能力上升，毛利率同比增幅5.71%，净利率同比增幅117.86%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.34亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率11.7%，同比增5.71%，净利率0.87%，同比增117.86%，销售费用、管理费用、财务费用总计9.78亿元，三费占营收比6.68%，同比增9.23%，每股净资产9.23元，同比增0.11%，每股经营性现金流0.67元，同比增64.95%，每股收益0.11元，同比增175.0%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
- 销售费用变动幅度为31.72%,原因:市场竞争加剧，公司为拓展业务销售服务费、销售人员的薪酬等。
- 财务费用变动幅度为66.04%,原因:项目投入，货币资金存量下降导致利息收入减少。
- 收回投资收到的现金变动幅度为-39.75%,原因:本期理财产品减少。
- 取得投资收益收到的现金变动幅度为-87.61%,原因:本期收到联营企业的分红减少。
- 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为97.74%,原因:本期开化合成公司收到的搬迁资产补偿款增加。
- 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额变动幅度为-100.0%,原因:上期收到南京中绿股权处置款。
- 收到其他与投资活动有关的现金变动幅度为-30.16%,原因:本期收回搬迁补偿款减少。
- 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金变动幅度为-39.43%,原因:本期购建固定资产及在建工程减少。
- 投资支付的现金变动幅度为-49.86%,原因:本期购买理财产品减少以及对联营企业的投资减少。
- 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额变动幅度为-100.0%,原因:上期购买传化嘉易公司股权。
- 支付其他与投资活动有关的现金变动幅度为875.76%,原因:本期开化合成公司支付的搬迁费用增加。
- 取得借款收到的现金变动幅度为-54.67%,原因:本期收到的银行借款减少。
- 收到其他与筹资活动有关的现金变动幅度为-93.69%,原因:本期收到金融资产收益权产品融资款减少。
- 偿还债务支付的现金变动幅度为-67.37%,原因:本期偿还银行借款减少。
- 应收票据变动幅度为-82.53%,原因:本期商业承兑汇票减少。
- 其他应收款变动幅度为274.6%,原因:本期应收搬迁补偿款增加。
- 合同资产变动幅度为-83.29%,原因:本期应收质保金减少。
- 持有待售资产变动幅度为-100.0%,原因:本期开化合成公司整体搬迁项目完成。
- 一年内到期的非流动资产变动幅度为-92.49%,原因:本期一年内到期的长期应收款减少。
- 在建工程变动幅度为-42.19%,原因:本期重点续建项目按进度转固。
- 使用权资产变动幅度为-38.07%,原因:本期长期租赁资产减少。
- 递延所得税资产变动幅度为32.18%,原因:可抵扣暂时性差异增加。
- 短期借款变动幅度为35.09%,原因:本期银行借款增加。
- 交易性金融负债变动幅度为-100.0%,原因:本期远期结售汇合约减少。
- 预收款项变动幅度为35.98%,原因:本期预收租房款增加。
- 一年内到期的非流动负债变动幅度为168.68%,原因:本期一年内到期的长期借款增加。
- 其他流动负债变动幅度为-89.25%,原因:本期回购少数股东股权的义务完成。
- 租赁负债变动幅度为-61.09%,原因:本期的租赁负债减少。
- 预计负债的变动原因:本期应付赔偿款增加。
- 递延收益变动幅度为67.48%,原因:本期收到的与资产相关的政府补助增加。
- 其他非流动负债的变动原因:本期回购少数股东股权的义务增加。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为64.95%,原因:本期购买商品、接受劳务支付的现金减少。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为53.55%,原因:本期购建固定资产等长期资产支付的现金减少。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为95.56%,原因:本期基于融资环境变化及实际融资需求，偿还债务支付的现金减少。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为0.85%，资本回报率不强。去年的净利率为0.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.99%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为0.2%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
- 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.5%/0.5%/1%，净经营利润分别为1.69亿/5862.79万/1.27亿元，净经营资产分别为109.3亿/121.14亿/126.06亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.01/-0.02/0.01，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.92亿/-3.02亿/1.29亿元，营收分别为146.3亿/146.65亿/146.25亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为77.96%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为16.8%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达969.87%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在6.36亿元，每股收益均值在0.47元。
持有新安股份最多的基金为广发聚丰混合A，目前规模为41.52亿元，最新净值0.8123（4月22日），较上一交易日上涨0.28%，近一年上涨62.14%。该基金现任基金经理为苏文杰。
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