沪铜主连仅涨了 0.85% 就收于 132367 元，金属股却集体回暖，国内铜库存降至 7.26万吨、现货升水超千元，周三开盘资金回流能否把这场期货与股票的分化推成趋势?铜市场正在出现一个容易让人联想到历史的变化：沪铜主连收于109400元，涨幅只有0.09%，走势接近平稳；
国内金属铜股票指数却上涨了 1.16%，铝、锌相关指数分别上涨了 2.06% 和 1.14%。期货价格没有明显突破，但是股票先于期货价格回暖，在周三开盘时是否会再现2017年强势行情，关键要看产业供需状况以及宏观经济环境是否能够相互配合起来。
2017年年初以来，铜价由5500美元左右上涨到年底的7200美元，全年涨幅超过30%。当时的主要支撑来自于两个方面：全球铜矿供应收缩、中国房地产和基建需求超出预期。现在，铜产业端也存在类似的紧张感。
国内铜社会库存只有7.26万吨，处在近年较低的位置，现货升水已经超过了每吨1000元，山东地区的升水更是达到了近四年的新高。库存代表手头可以交付的货不多，在于现货买方愿意为及时得到货物多付的钱款两个数据都偏紧的情况下说明现货端的压力还存在。
矿山供应也会受到干扰，最大的铜矿之一埃斯康迪达的工会合同将于9月30日结束，在此之前由于存在矛盾而引起的劳资谈判僵局依然存在，后续是否出现罢工以及如何推进谈判都将被市场所关注。
只要矿端消息发生改变，铜价就会短期内出现较大的波动。所以供给收缩这条逻辑，在2017年也有类似的情况，但是相同并不能等同于行情会重演。“真正的差异在于宏观环境。”
2017年全球处于美联储加息周期初期，美元指数曾从103附近的低位回落到92左右，由于美国的强势而使得以美元计价的铜价得到进一步支撑。但是现在的环境却不同了，在5.2%的时候，十年期美债收益率就达到了这个水平，并且在104附近震荡不休，强烈的美元会压制以美元计价的大宗商品价格。
同时，2017年中国的房地产处于上行周期，而目前地产的需求还在筑底期，铜传统的需求端没有像以前那样具有顺风条件。“期货与股票不一致”就是指两者的价格走势存在差异的情况。
节前最后一个交易日，沪铜期货几乎没有变化，但是铜、铝、锌股票却集体反弹。节前市场的成交额由原来的1.72万亿元降到现在的1.42万亿元，有色金属板块跟随大盘一起调整。就目前而言，在这种背景下股票端回暖只是资金情绪的修复，并不是前期有色板块下跌是由产业基本面的变化所造成的，而是由于流动性收缩以及整体市场调整所引起的。
股票先动、期货暂时平稳，说明资金节奏和现货事实之间还没有完全同步。就周三而言，它是更直接的观察点。广发证券统计显示，在过去15年里有13个节后收盘价比节前低点反弹超过2%的情况出现过，并且这些时候历史上的逢低布局、节后上涨的胜率超过了80%。
但是，这组数据是历史统计数据，并不能代表每一个交易日都会有相同的状况发生，也不能代替对当前价格、成交量以及供需情况进行判断。节前有色金属股票已经出现回暖的迹象，提前反映了部分资金回流的预期，但是实际行情还是由交易量和市场承接力度来决定的。
除大盘以外，各个产业的变量也应当一起来考虑。早盘有色板块缩量企稳，表明抛压有所减轻；成交量明显放大并且伴随着价格上涨，则说明资金介入程度加深了。
国际市场上LME铜在14400美元左右的支持力度也会对产业买盘是否开始入场产生影响。埃斯康迪达矿山9月30日前的谈判和投票信息会引发突发性的价格波动。
三类信息分别是资金、价格和供给，不能只根据其中一种信号来判断趋势。因此，周三会出现的历史重演更多的是节后资金情绪和产业现实之间的重新平衡，并不是铜价必然单边上涨的问题。
国内低库存、现货高升水和矿端不确定性，是铜市场产业支撑的存在因素；美元偏强、债券收益率高以及房地产需求还在筑底，则使价格向上的弹性受到限制。
期货横盘而金属股回暖，表明市场对于各个因素的重视程度发生了变化。历史给出的是相同的节奏，而不是一个确定的答案，最后还要看库存、升水、矿端消息以及资金的变化是否能起到协同的作用。“是故”和“于是”都可以用在句子末尾或者句中间，“是故”的语气比“于是”更加强烈一些，在语义上也更加鲜明。