伯克希尔二季度增持4810万股，增幅83%，现金及短期投资仍达3647亿美元之多。
普通投资者应该跟随买，而不是先看阿贝尔团队怎样用这笔巨款？
伯克希尔·哈撒韦2026年第二季度的美股持仓出现一个十分明显的转变，Alphabet被大幅增持，持仓规模从普通的仓位跃升到核心仓的位置，并且排在苹果和美国运通之后成为第三大的单只持仓。该文件为13F披露的是截至2026年6月30日的持仓快照，在8月14日之前就已经公布了。它反映的是伯克希尔当时持有哪些美股，并不代表巴菲特个人账户里的股票，也不等于9月底仍然完全保持原样。
在股价变化、第三季度买卖动作上没有被记录下来的是对伯克希尔整体家底的了解，只有把所有的家底都摆出来才不会只看13F下的结论。伯克希尔2026年第二季度10-Q显示，在6月30日时，公司持有现金及现金等价物为350.96亿美元、短期美国国债为3249.05亿美元、权益法投资为199.48亿美元。
加起来就是远远达不到一张13F所能够装载的资产。
日本五大商社的投资、BNSF铁路、GEICO保险、能源和公用事业业务以及非上市并购资产等不会全部出现在这份美股多头持仓表中。把换成我们说的话来说，13F只看见伯克希尔公开持有的一部分美国上市股票，不能用它来代表整家公司，也不能把表里的每一个动作都当作巴菲特本人的订单。苹果仍是压舱石，美国运通紧随其后，Alphabet升到第三位、可口可乐被挤出第四位、美国银行排在第五。前五大持仓合计占比较高的是一个少数公司加高度集中的结构。
后面的持仓有卡夫亨氏，占2.6%；DaVita约占2.1%，达美航空占1.8%，本季度增持44%；天狼星XM占1.2%,威瑞信0.8%,其余单只股票占比均低于0.7%。真正改变组合气质的,就是Alphabet这一笔增持。
第二季度伯克希尔对Alphabet进行了4810万股的投资，比例高达83%。
A类股持股数量增加到7879万股，C类股持股数量增加到2719万股。这笔买入有两条途径。一部分来自6月Alphabet向伯克希尔提供的配售,A类股价格为351.81美元,C类股价格为348.20美元,相比当时市价折让约6.5%；另一部分来自于公开市场持续买入。
第十三个F不会标明每一笔交易是由谁完成的。
所以比较准确的说法是，Alphabet最初的投资想法是由巴菲特提出的，但是如今这把股票属于伯克希尔的组合，并不能简单地称为巴菲特个人重仓。第二个值得关注的变化就是伯克希尔在连续14个季度净卖出之后首次出现净买入的情况。第二季度买入规模为235亿美元、卖出规模为37亿美元、回购自家股票金额约为45亿美元。
现金和短期投资合计规模从第一季度末的3974亿降至3647亿。但是方向已经改变，伯克希尔再也不是只把资金放在现金、短期债券里等待了，开始把一部分资金投入到它认为可以长期持有的企业当中去。
这里不能简单地理解为伯克希尔突然变得激进。更准确的判断应该是阿贝尔团队开始在少数能够看懂、能够估算未来现金流的企业上使用现金。Alphabet增持的意义不只是购买了多少股，更是将这些股票加入了伯克希尔的核心组合里。
伯克希尔长期偏好的生意有共同特点，苹果具有生态黏性和持续回购能力，美国运通拥有支付网络和高净值客户，可口可乐依靠全球品牌并且不需要长期投入巨额资本、Alphabet拥有搜索、YouTube、云业务以及广告基础设施。
这些公司共同之处不是都属于同一个行业，而是经营模式比较清晰的公司可以不断地产生现金，并且在十年之后也还会有相当大的概率保持竞争力。这也说明了为什么伯克希尔过去没有把英伟达或者其他人工智能概念股放进这份组合里去。
并不是不认为人工智能重要性，但是不能对部分公司十年后的竞争优势以及现金流规模做出准确估计。看不清的生意一般不会成为伯克希尔的重仓。
苹果在第二季度停止继续减持，也是个值得观察的动作。苹果占整个组合22%，持仓价值约为660亿美元。连续减仓之前市场对此有所关注，现在股数不再减少，说明此前那种持续降低仓位的做法已经停了下来。
金融股内部也开始了新一轮的争夺，美国银行继续减持，第一资本被砍掉58%，Ally则小幅减少；但是美国运通、Chubb和穆迪的股数没有变化。这不是简单的看空金融行业，而是把资金从传统银行的一部分仓位挪到支付网络、保险和评级等更依靠品牌、客户关系、定价权或者轻资产模式的业务上。
看到“减持银行”时，不能直接推断出伯克希尔不看好所有的金融股。伯克希尔可以等待，还同保险业务有关联。GEICO和再保险业务形成的浮存金，在赔付发生之前可以用于投资；
公司还持有3249.05亿美元短期美国国债,按接近5%的收益率计算,这部分资产每年能够带来接近百亿美元的利息收入。手里有稳定现金流和短债收益，伯克希尔就不必为了资金运转而勉强买股票。
市场价格没有达到可接受水平时，不买本身就是一种选择。第二季度的变化，说明它开始把子弹打在Alphabet、达美航空和Lennar等自己能够理解的生意上。Lennar增持30%，D.R. Horton只买入约58万美元，两者合计占组合不到1%。
这更像是一些小规模的观察点，不能据此推断出伯克希尔已经重仓美国房地产或者全面押注建商。日本商社也不可以忽略。伊藤忠、丸红等五大商社采用权益法核算持股情况不纳入该13F表格中。
它们属于伯克希尔重要的海外投资，但是由于没有在13F里出现，就认为这些资产不存在。还有一个时间边界必须放在心里：这份文件只对应6月30日。到了9月底，苹果、Alphabet和银行股的股价已经发生变化，股票市值和组合占比自然会跟着波动；
第三季度是否调仓，还需要等到新的申报和季报披露之后才能确定。
现在的组合画像是苹果依旧具有压舱作用，美国运通提供支付网络以及客户基础，可口可乐具备防守属性，Alphabet填补了数
字时代基础设施这一部分的空白之处，并且传统银行仓位出现收缩趋势，在伯克希尔手中仍然持有大约3600亿美元现金和短期资产。
变化的是阿贝尔开始愿意在Alphabet这样的新型核心资产上没有改变的地方是那套筛选标准，即生意要够好、管理层要可靠、未来现金流要算得清、买入价格不能太离谱。
能参考的少而精，看得懂再买；不能照搬的，就是拿着一篮子核心资产再去加杠杆。持仓实时情况还要等到美国证券交易委员会最新的申报以及伯克希尔之后的季报。13F可以给投资者一个季度的选择权，但是不可以代替对企业和风险做出正确的判断。