近日日本央行宣布上调政策利率 25 个基点，这是今年第二次加息，也是 31 年来的最高水平。但反常的是，加息后日元反而大幅贬值，美元兑日元一度升至 158 附近，单日涨幅达 1.28%。利率加了，钱反而更不值钱，这打破了 “加息撑本币” 的常规剧本。
美联储前一天刚加息 25 个基点，美日利差仍超 2.5 个百分点。日本央行行长植田和男会后明确表示，政策目的并非控制汇率波动，直接把汇率问题的锅甩了出去。日美利差没有缩小，加息只是小幅度跟进，等于没起到撑住汇率的作用。
曾经日本半导体全球市占率过半，彩电份额冲到 4 成多，全球前 10 黑电企业日本占 7 席。如今这些优势早已不在，终端品牌失去竞争力，上游产业链也就没了依托。索尼手机卖不动，摄像头模组只能卖给苹果。
汽车曾是日本第一大支柱产业，占工业总产值约 40%，经济体量约 8%，带动上下游就业五六百万人。但2023 年中国汽车出口首次超过日本，成为全球第一；日本车在中国市场的份额也从巅峰 30% 掉到 10% 多，最后一块支柱产业也在松动。
日本握有 1.1 万亿美元美债，是全球最大海外持有者。如果日元持续贬值，日本就会抛售美债换美元，美债收益率飙升会直接推高美国房贷和融资成本。
路透社曝光美国财长在戴维营内阁会议的记事本，上面写着待办事项 “买入日元 50 亿至 100 亿美元”。随后美日联合出手救日元，这是 1998 年以来近 28 年首次联合行动。但日本砸了 900 多亿美元救市，效果仅维持了 50 分钟，汇率很快又跌了回去。
家电、半导体的市场份额被全球竞争者一块块抢走，中国的京东方、新能源汽车产业已经实现了弯道超车。如今日本的最后一块支柱汽车产业，也面临着同样的困境。
65 岁以上人口占比约 29.4%，明年将摸到 30%，新生儿一年仅六七十万，内需不是疲软，而是在自然萎缩。这是压在日本身上的第三重压力。加息不敢真加，怕债务利息爆炸；不加息，汇率继续下跌。日本现在陷入了真正的死循环。
近年我国 GDP 总量约 140.19 万亿元，约 19.4 万亿美元，同比增长 5%；同年日本名义 GDP 金额约 4.3 万亿美元，我国经济总量大约是日本的 4.5 倍。
网上曾流传 2002 年日本官方预测，到 2050 年中国 GDP 才能赶上日本。如今看来十分讽刺，我国早在 2010 年就超过了日本，比预测早了整整 40 年。从加息反贬值到产业失守，再到人口老龄化的死局，日元这道题，真的谁来都解不开。