9月18日，超聚变数字技术股份有限公司已经递交招股书，拟登陆深交所创业板。公司计划募集资金80亿人民币，募集资金用途主要为算力基础设施、智慧制造、关键技术研发和日常经营补充四个方向。
与此同时,超聚变披露的经营数据也显示,其收入规模持续扩大,但是应收账款和存货在最近一期明显增加,IPO后的股权结构也将发生相应变化。
超聚变拟将40.8亿元投入新一代算力基础设施研发及产业化项目，20.3亿元用于智慧制造园区及研发中心建设，8.9亿元投向智能算力、人工智能以及供电架构等关键技术研发，另外10亿元用于补充流动资金。
四项资金安排涵盖研发、制造、产业化和营运资金需求,核心就是算力基础设施业务的扩张。公司的定位是算力基础设施与数智化服务提供商,面向企业提供人工智能和数据时代的全栈解决方案。
算力业务为超聚变的核心业务，主要以数据中心服务器为技术中心，从事技术创新、产品研发以及市场拓展等各项工作的开展。公司定位为算力基础设施和数智化服务提供商，面向客户提供人工智能时代全栈方案。
2026年上半年，公司的营业收入是372.86亿元，净利润是21亿人民币，扣非后净利润为21.4亿人民币。收入、利润数据构成公司申报上市时披露的主要经营基础。
报告期各期末超聚变应收账款余额分别为67.3亿元、71.48亿元、55.7亿元和153亿元，占当期营业收入的比例分别是26.82%、16.15%、9.56%和41.04%. 公司解释称, 2023年至 2025 年业务规模和销售规模持续增加, 加强客户信用管理，应收账款占营业收入的比例逐步下降;
到 2026 年，随着业务规模和营业收入的快速增长，期末应收账款余额相应增加。截止到报告期末的应收账款为153亿元，在上市材料中作为一项经营数据加以关注。存货余额同样处于上升状态。
报告期各期末超聚变存货账面余额分别为97.67亿元、181.88亿元、212亿元和356.62亿元，主要由原材料和发出商品构成。原材料采购、产品生产和发出商品都会占用资金，存货规模变化需要结合销售规模、交付节奏和后续结算情况理解，不能只用单一年度数字判断经营结果。
在上市前的资本运作中,超聚变已完成老股转让和增资安排。2025年11月国调二期、航空港二期、航空港三期、航空港一期等机构受让部分老股，公司估值为337亿元。
同一时期，中银金融、国开基金、人工智能基金、昆仑工融、深圳惠友、工融金投、元禾重元、厦门惠友、聚合五号和宏力达等机构参与增资，总金额约为39亿元，新机构的每股认购价格为53.75元，投前估值为430亿元，投后估值约为469亿元。
其中中银金融投资5亿人民币、国开基金投资4.5亿人民币、人工智能基金投资3.5亿人民币、昆仑工融投入3亿人民币、深圳惠友投入2.1亿人民币以及工融金投和元禾重元分别筹集到2.1亿元与2亿元。聚源祥聚认股数为一千万，创维启航认股数为一千万元，昆仑北工认股数为一百万，河南建源认股数为一百万。
IPO前超聚能持有超聚变31.3777%的股份是第一大股东；中移资本持股13.7611%，第二大股东。超聚变员工持股资管计划持股占公司总股本的0.8242%，ECH持股市值占比45%以上。超聚能由信产算力基金直接持有，信产算力基金属于子公司，河南信产投为控股方之一，豫信电科是最终控制方。
IPO前超聚能占有超聚变31.3777%，为第一大股东；
中移资本持公司股份13.6944%。IPO前的超聚能持有超过50%的股份，并且成为了公司最大的股东。信产算力基金的管理人是信产基金管理，豫信电科占有该基金65%的股权，河南信产投占有25%，豫信电科由河南省国资委实际控制；河南省国资委直接控制了其66.04%的股权，并且通过河南国有资本运营集团有限公司持有5.65%。
其他股东还有和谐健康保险、深圳鹏峰、电信投资、煜联科技、中网投基金、中移股权基金、联力麟德、航空港二期、联力武德、国调二期、航空港一期、珠海宇祺、海南尔海、厦门启新扬、纽棠基金、人保科创、国调招商、申万创投、海南交银、申宏聚信、中电科、联金创新、航空港三期、中保投深圳、河南转型基金、前海盈瑞、苏州芯联、易高众物等。
航空港二期持股1.8861%，中网投基金持股2.0740%，中移股权基金和联力麟德分别持股1.9266%，其余机构持股比例在0.1%到1.5%之间。IPO之后，超聚能的持股比例会从原来的28.2399%降到28.2399%以下，中移资本的持股比例为12.3850%，员工持股资管计划的持股比例为7.1833%，ECH的持股比例为4.0894%。
和谐健康保险、深圳鹏峰、电信投资、煜联科技分别持股2.477%,中网投基金持股1.8666%,中移股权基金、联力麟德分别持股1.7339%,航空港二期持股1.6975%,联力武德持股1.3623%,国调二期、航空港一期、珠海宇祺分别持股1.2142%。
海南尔海、厦门启新扬、中银金融、国开基金、人工智能基金、厦门惠友、纽棠基金、昆仑工融、深圳惠友、人保科创、国调招商、申万创投、工融金投、元禾重元、海南交银、申宏聚信、聚合五号、宏力达、建源北工、中电科、联金创新等股东的持股比例也将按发行后股本相应摊薄，金石汐智、航空港三期、芯势澜算等机构持股比例则进一步降至0.1%至0.4%区间。
本次申报创业板已经明确募资规模、资金用途、经营数据以及发行前后的股权安排。
公司目前主要看点就是算力基础设施业务带来的收入增长，同时是应收账款和存货随着业务扩张而一同增加的资金占用情况。IPO能否推进还要看监管审核和后续发行安排；现阶段可以确定的是超聚变正在用资本市场为研发、制造、算力产业化项目筹集新的资金。