十五五规划提出，健全投资和融资相协调的资本市场功能。这个变化不只是强调企业如何获得资金，也是投资者能否获得持续、可兑现回报放在了更重要的位置。
国金证券打算将已经回购的1739.96万股全部注销,就是这一方向在上市公司层面具体体现。9月14日国金证券董事会通过变更回购股份用途议案，把2026年6月至8月计划用于维护公司市值和股东权益的回购股份改为注销并减少公司注册资本。
该安排还需要经过公司的股东会审议，最终能否完成就看相关审议及后续程序了。国金证券于2026年6月9日开始回购，到8月26日为止已经完成了全部的回购工作，在这期间一共收回了1739.96万股股份，并且占公司当时总股本的0.4696%。
回购成交最高价为 9 元 / 股、最低价为 8.16 元 / 股，支付总额约 1.5 亿元，不含交易费用。按照公司披露的内容，本次拟注销股份占当前总股本的0.4724%，完成之后公司总股本将由原来的36.83亿股变为36.66亿股。
股份注销和单纯的回购是不同的。
回购股票如果留在公司账户里的话，之后就有可能被用来作为员工持股、股权激励等用途；而股份注销之后，则会永久地从公司的总股本中删除掉。在净利润保持不变的条件下，股本减少会使每股收益、每股净资产相应提高，并且存量股东所持有的权益也会得到更直接的体现。它不会自动带来股价上涨，但是把回购资金转化为可以计算的股本结构变化来实现。
国金证券并不是第一次做回购安排的公司了，公司表示2023年已经进行了四轮回购，总共耗资近5.1亿元，并且三次注销了回购股份。本次把新一轮的回购由市值维护改为注销减资的主要差别是，在于股份最终流向的不同。
资金已用于回购,那么股东回报能否进一步落到公司的股本和每股指标上就取决于股份是否永久退出总股本。
国泰海通、浙商证券、华创云信今年已经完成了回购股份数量的注销工作;中泰证券、红塔证券拟将回购股份全部用于注销并减少注册资本；广发证券也有类似安排。
公司股东会于2025年2月通过决议，变更了回购A股股份用途并注销议案，并且把原来用在回购专用账户里的1524万股A股全部注销了。很多券商的共同操作方式表明,目前券商回购的用途正由原来的内部治理或者市值管理工具转变成股东回报的功能。
多家券商出现相近的操作，说明回购目的正在从单纯的内部治理或者市值管理工具转向了股东回报功能。
券商回购用途曾经和员工持股计划、股权激励有关，主要目的是为了公司的内部治理；
后来部分回购强调的是维持市值，并且更注重于应对短期市场波动。现在把回购股份注销了之后，资金以及股本的变化就直接面对全体股东而言，则是使收购方的权益出现明确的减少。
第二就是看执行进度，即回购是否真的完成了回购、注销手续有没有推进、公司是否持续地披露着变化。
只有公告没有实际买入，或者回购完成之后又没有任何后续安排的时候回报效果才不会被简单地等同于已经落地了。
第三要根据回购价格、公司的业绩和估值来观察。多次进行回购并持续推进注销，在回购价格上限高于当期市场价格时，可以反映公司对于自身价值的判断，但是这种判断还必须依靠经营业绩和盈利能力作为支撑。
现金分红、注销式回购、经营质量提升和市值管理等都要一起构成股东回报体系。国金证券此次拟注销1739.96万股，并且已经处在股东大会审议以及后续执行的过程之中。
它所发出的信号就是券商回购正由“买回股份”向“如何让股东得到更明确的回报”转变。真正值得重视的是回购是否能够完成、股份是否真的被注销了，而这样的安排又能否和稳定分红以及持续改善盈利能力结合起来。