9月鹰派加息落地后，市场核心不确定性已从是否加息变为霍尔木兹海峡形势及AI自身进展。前者直接影响后续加息速度与终点，后者AI在监管风险与Capex降速压力下能否爆发新增长曲线，将主导未来市场走势。
日央行9月18日以7比2多数票加息25bp至1.25%符合预期，但未进一步强化后续加息指引，会后日元走弱。两位反对委员均由高市政府提名并于今年履新，或反映人事变化边际抬高后续加息决策门槛。日央行认为经济将继续温和增长，但中东局势二次升级将导致增速放缓，通胀或明显高于2%。

一、美加息后地缘与AI成核心变量

美加息后地缘与AI成核心变量（华泰）

华泰指出，9月鹰派加息落地后，市场核心不确定性已从是否加息变为霍尔木兹海峡形势及AI自身进展。前者直接影响后续加息速度与终点，后者AI在监管风险与Capex降速压力下能否爆发新增长曲线，将主导未来市场走势。

美加息后地缘与AI成核心变量，日央行加息25bp但指引偏鸽---W38海外宏观脱水