今年上半年，白酒依旧是拖累食品饮料板块业绩增长的细分行业。
同花顺ifind中统计到的白酒板块的营收同比减少180.73亿元。
尽管乳品、软饮料、调味发酵品等板块的营收有所增长，但不足以弥补白酒造成的亏空，于是整个食品饮料板块营收同比减少38.02亿元。
如下图所示，酒类CPI当月同比增速仍处于负数状况，且自2026年起有进一步下降的趋势，2026年7月份酒类CPI同比下降3%。
从A股主要白酒上市企业的中报看，几乎一片哀嚎；五粮液的增长额没有参考价值，数据调来调去有何客观真实可言。
从中报看：
古井贡酒、泸州老窖、洋河股份和山西汾酒是贵州茅台和五粮液之外、仅有的4家营收过百亿的白酒上市企业，今年上半年它们每家公司的营收都跌去了几十个亿，其中古井贡酒和泸州老窖的营收跌到了只比100亿多一点。
再这样跌下去就要退出半年营收超100亿的阵营了。
白酒企业业绩实惨，啤酒企业业绩却进一步分化。
A股7家啤酒上市企业中燕京啤酒业绩表现最好。
截至今年6月底，燕京啤酒的营收已经超过重庆啤酒超过了90亿，而且今年上半年燕京啤酒营收同比增长4.73亿元，是7家公司中营收增长额最多的企业。
让我比较意外的是今年上半年青岛啤酒营收下降。
重庆啤酒营收下降我不意外，它的超高ROE早就没有了分析的意义，再加上原来的财报已经表明增长吃力，今年上半年它收入净利润双下滑是前期业绩趋势的延续。
但是青岛啤酒毕竟一直都是行业里的实力担当，看来得专门写篇文章分析它的中报了，前几天青啤财务总监刚辞职，因为到了退休年纪。
再来看下乳制品。
A股18家乳品企业的营收增长依旧是靠伊利股份扛大旗，与此同时，伊利净利润同比减少17.12亿元，也是板块整体净利润减少14.85亿元的主要原因。
关于伊利中报净利润下滑的主要原因，可看做公司对账上不良资产的一次出清，具体来说：
今年上半年伊利实现净利润57.59亿元，同比减少20.02个百分点。
从利润表看主要是因为今年上半年存在24.55亿元的资产减值损失，这其中又包括9.08亿元的存货跌价损失以及15.47亿元的商誉减值损失，商誉减值则主要来自于澳优乳业。
截至今年6月底，伊利账上的商誉已减至6.33亿元，可以说今年伊利的中报是对账上商誉资产的一次出清。
软饮料板块的看点如下：
一是东鹏饮料继续作为行业业绩增长的扛把子选手，东鹏饮料今年的半年报已经写文章解读过，感兴趣的朋友可以查看历史文章。
第二个增长亮点来自于养元饮品，但公司营收增长并非源自主营业务强势增长，而是因为2025年中报基数低。
如下图所示：
2025年上半年养元饮品营收降至24.65亿元，较2024年同期明显下降；
但2026年上半年公司营收增至35亿元，由于2025年基数较低，于是2026年增长额达到了10.35亿元。
然而需要考虑的是公司营收已经在2024年和2025年连续下降了两年，2023年中报公司营收30.02亿元，2026年中报公司营收35亿元，复合增长率并不高。
不过股市喜欢这种业绩反弹、困境反转的故事，对收入增长的可持续性关注得少。
最后再说下调味发酵品企业，最大的亮点是安琪酵母，而不是海天味业。
2026年上半年安琪酵母营收同比增长12.88亿元，增长额已经超过海天味业的增长额9.16亿元，因此安琪酵母是这个板块中贡献增量最多的企业。
今年上半年安琪酵母的营收超过90亿，距离海天味业160多亿的营收还有很大差距；
但是从成长空间看，我个人偏向于认为安琪酵母有更大的增长空间，产品系列的想象空间更大。
海天味业2026年中报还是延续2025年年报的风格。
螺旋升维。
增强回路。
这种风格的年报谁喜欢看就看吧~萝卜青菜，各有所爱，但它已经不是我原来一直跟踪的那个海天味业了。
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