金价跌了，但金矿股涨疯了
9月1日，金价开盘就往下走。
国内黄金基础金价跌到957.2元一克，回收价更低，只有942元。 菜百的金饰还卖1352元，老庙1345元，周大福、周生生这些品牌基本都在1348元。 和上周比起来，零售端的价格变化不大，但大盘价格确实在往下走。
金条价格更贴近市场。 上海黄金交易所的金条只要955元，工商银行的如意金条979.19元，民生银行卖得最贵，1004.4元。 同一个东西，不同渠道差价能到50块钱。
国际金价也在跌。 伦敦现货黄金盘中一度跌破4400美元，最低到了4396美元。 这个位置是8月19日以来的新低。 不过亚洲盘开始后，金价又反弹回4450美元上方，说明还是有人在买。
铂金和钯金也在跌。 工商银行的纸铂金跌了1.12%，纸钯金跌了2.13%。 中国银行跌得更多，纸铂金跌了3.37%，纸钯金跌了3.22%。
金价在跌，这是事实。
但另一边，金矿股涨得让人看不懂。
MSCI全球金矿股指数这个月涨了43%，马上要刷新历史单月涨幅纪录。 这个数字是什么概念？ 今年4月芯片股最火的时候，费城半导体指数涨了38%，已经算很猛了。 现在金矿股比当时的芯片股还猛。
紫金矿业这个月涨了14%。 国内黄金股今天更是直接涨停，西部黄金、湖南黄金都封板了。
为什么金价跌了，金矿股还在涨？
逻辑其实不复杂。 金矿公司的利润，和金价不是线性关系。 金价涨了，矿的成本没怎么变，多出来的收入基本都变成利润。 金价涨10%，矿企利润可能涨30%甚至更多。 反过来，金价下跌，矿企利润的跌幅也会放大。
但问题在于，金矿股一个月涨了四成，金价本身却在回调。 这种背离能持续多久，谁也说不好。
这轮黄金行情，跟以前不太一样。
过去几年，市场上最热的是人工智能、芯片、大型科技股。 资金都往那些地方跑。 但从这个月开始，情况在变。
美国财政部宣布扩大债券回购规模，目的是改善国债市场流动性，降低融资成本。 消息出来后，市场对“货币贬值交易”的关注迅速升温。 越来越多投资者开始担心，美元这些法定货币的购买力长期会下降，于是把资金转向黄金这种更保值的资产。
Bank J. Safra Sarasin的股票部门负责人Tomasz Godziek说，黄金是他们现在非常重视的投资方向之一。 他认为美元长期走弱值得关注，各国央行也在加大黄金配置，只要央行继续买，市场对黄金的需求就会维持在较高水平。
国际金价已经连续五周上涨，这个月累计涨了14%，突破了每盎司4600美元。 如果涨势延续，黄金有望创下1999年以来最强的单月表现。
摩根大通亚太区专业销售及市场负责人Matthew See最近表示看好紫金矿业这些大型矿业公司。 他还说，随着贵金属上涨趋势越来越明显，铂金这些其他贵金属也可能受到资金关注。
从资金流向看，全球资金正在重新给黄金和资源类资产定价。 过去一段时间，资金追逐的是科技成长股，现在开始转向黄金和资源类资产。
这个转变，比金价本身涨了多少更值得关注。
央行购金和货币贬值预期还在，这轮黄金行情可能还没结束。 但金矿股短期涨幅已经很大，一个月涨了四成，追高的风险也在增加。 黄金价格、开采成本、产量、汇率，还有公司经营情况，都会影响矿企最终的利润。
金价跌了，金矿股涨了，市场在用自己的方式重新定价。
今天早上，金价从4396美元的低点又反弹回了4450美元上方。 这个动作说明，4400美元附近有人在买。 至于是谁在买，是央行，是机构，还是散户，不清楚。
但市场就是这样，有人觉得贵了，有人觉得便宜了。