国电南瑞2026年半年报：海外业务激增，净利增速放缓

蓝鲸新闻8月26日讯，8月26日，国电南瑞(600406.SH)公布2026年中报，公司依托电网智能、数能融合、能源低碳及工业互联四大产业集群协同发力，受益于新型电力系统建设加速及海外市场强劲拓展，报告期业绩保持稳健增长；同时，海外业务爆发式增长成为新引擎，且公司推出高额现金分红方案回馈股东。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入277.67亿元，同比增长14.54%；归母净利润30.73亿元，同比增长4.08%；扣非净利润29.25亿元，同比增长4.31%。经营活动产生的现金流量净额为5.91亿元，同比大幅下降78.95%，主要系本期支付采购款增加所致。公司拟每股派发现金红利0.153元（含税），合计拟派发约12.22亿元，加上已实施的股份回购，现金分红和回购金额占半年度归母净利润比例超四成。营收与利润同步增长，主业盈利能力保持平稳，但经营现金流承压明显。

从业务结构看，能源低碳板块表现最为亮眼，实现收入96.14亿元，同比大幅增长46.98%，主要得益于储能、新能源并网控制等业务提速；电网智能板块作为基本盘，实现收入133.06亿元，同比增长8.85%，毛利率维持在29.90%；数能融合板块收入37.0亿元，同比小幅下滑5.24%；工业互联板块收入9.54亿元，同比下降23.38%。分地区看，国内市场收入218.05亿元，同比微降1.89%，而海外市场收入58.94亿元，同比激增196.61%，成为拉动整体营收增长的关键力量。

业绩变动方面，营收增长主要 driven by 海外订单落地及能源低碳板块放量。公司上半年新签合同456.33亿元，同比增长28.79%，其中海外新开辟吉尔吉斯斯坦、摩洛哥等市场，并签约阿曼杜库姆大型储能总包项目。利润增速低于营收增速，主要受营业成本同比增长16.27%影响，导致综合毛利率略有下降。此外，财务费用由上年同期的净收益转为支出0.93亿元，主要系利息收入减少及汇兑损失增加所致，对利润形成一定拖累。尽管扣非净利润与归母净利润增速基本匹配，显示主业盈利质量尚可，但经营性现金流的大幅流出提示需关注回款节奏及营运资金管理。

展望后续，随着国家电网和南方电网固定资产投资保持高强度增长，以及电力市场化改革深化，电网智能化升级、配电网改造及新能源消纳需求将持续释放，为公司核心业务提供确定性支撑。同时，全球电网投资扩张及“人工智能+”行动推进，有望进一步打开海外市场和数字化业务空间。然而，公司也面临市场环境变化、技术创新迭代加快及境外经营风险等挑战，尤其是海外收入占比快速提升带来的汇率波动及地缘政治风险。后续需重点关注海外订单交付进度及毛利率变化，以及国内电网外业务拓展成效和经营性现金流的改善情况。