成都凯德广场金牛店重新开门那天，不少老顾客愣了一下。 这家开了二十年的沃尔玛，从两层7000平方米缩成一层3000平方米，货架高度降到齐眉，SKU从五六万砍到约1万个，一进门是鲜花、果蔬和肉品，沃集鲜的标挨得密密的。
很多人以为沃尔玛快不行了。 2020财年，它在华大卖场还有412家，到2026财年一季度末剩280家，五年净关132家，降幅超30%。 "外资退潮"的论调喊了好几年，永辉2025年关了381家，家乐福彻底退出中国，整个2025年全国大型超市闭店832家，日均2.3家。
可就在关了132家店之后，沃尔玛中国交出的成绩单让同行眼红。 2026年7月CCFA发布的《2026年中国超市TOP100》显示，沃尔玛中国以1958.63亿元销售规模连续五年位列首位，同比增长23.3%。 2027财年第一季度（2026年2月至4月），沃尔玛中国净销售额80亿美元，同比涨22.3%，电商净销售额增长31%，线上占比达到50%。
关掉的不是沃尔玛，是那个"大而全"的老套路。
金牛店的改造逻辑很简单：砍掉非核心的低周转品类，把空间让给一日三餐。
原两层店整合为单层约3000平方米紧凑店型，按消费动线划成16个区块，生鲜等高频刚需区域前置，餐桌食材集中分区，还专门给成都消费者做了川味火锅鲜品食材专区。 SKU精简到约1万个，1至3天短保鲜食比例大幅提升，鲜切牛肉、果切、刺身寿司、冰鲜鱼摆在显眼位置。
价格上也做了结构化锚点：9.99元价格带，覆盖30多款烘焙、HPP果汁、NFC果汁、水饺包子早餐系列。 不是促销，是长期稳定的定价。
沃尔玛中国总裁朱晓静定的方向是"城市高势能商圈 + 3000平方米单层紧凑店 + 约1万SKU"，目标客群是40岁以下城市中产小家庭和单身人群。 这个店型介于传统大卖场和社区店之间，2026年内预计超100家门店完成升级或新店开业。 北京已锁定昌平回龙观、天通苑、顺义华联购物中心三个选址，下半年陆续落地：这是沃尔玛在北京收缩多年后首次规模化重启超市业态。
支撑这套新店型的，是自有品牌沃集鲜。
2025年焕新升级后，沃集鲜SKU扩到上千款，覆盖烘焙、饮料、零食、生鲜等品类，主打"配料简单、原料鲜、产地鲜"。 抹茶季系列、端午粽子、9.99元的白松露和牛味薯角、4.5元一瓶的薄荷大麦若叶饮，都是它近半年推的新品。
自有品牌的意义不只是毛利。 它是沃尔玛用山姆成熟的供应链，给大众市场做的"平价版精选"。 广西梧州一家沃尔玛，去年蛋糕水果还得打折，员工叹气生意难做；今年基本原价被抢光，周末试吃区挤到寸步难行。 乐清这样的年轻消费者，购物车里塞满抹茶千层、三文鱼和9.9元零食包："价格便宜，包装还大，种类丰富，其他超市少见"。
这种"独有商品"带来的复购，是沃尔玛重建的护城河。
把沃尔玛中国1959亿拆开看，真正的增长引擎是山姆。
2025年山姆中国销售额突破1400亿元，同比约涨40%，付费会员超1070万，续费率长期保持在80%以上。 这一年山姆新开10家店，创入华纪录。 2026年4月无锡惠山店开业，是全国第64家；5月济南、青岛双店同开；截至2026年5月15日，山姆在全国门店数已达67家，覆盖30多个城市，预计年底至少还有6家开业。
2027财年一季度财报里有一句关键的话：山姆会员店继续保持强劲增长势头，过去12个月内新增9家门店，交易单量持续呈双位数增长。
换句话说，沃尔玛中国连续五年坐第一，靠的是两条腿：一条是山姆高速扩张贡献销售和会员费，另一条是用山姆的供应链经验反向改造大卖场，跑通沃集鲜和全渠道。
沃尔玛现在的店型矩阵已经清晰：金牛店这种3000平方米新一代大店，主打周末和闲暇的一站式购物；500至1000平方米的社区店，解决"步行十分钟"的日常即时补给，目前在深圳已开十余家；App和以门店为核心的履约网络，覆盖五公里半径的极速达，以及更广范围的准时达、全城配、全国配。
一季度财报里那个数字很说明问题：电商净销售额同比增长31%，线上销售占比达到50%。 CFO John David Rainey在分析师会上解释，增长主要来自云仓网络做到的分钟级极速配送。
2026财年（2025年2月至2026年1月），沃尔玛中国净销售额247亿美元，同比增长21.67%。 从2021年的990.04亿元，到2025年的1958.63亿元，四年翻了近一倍。 这四年里，大卖场关了132家，山姆开了几十家，社区店从0到9家，线上占比从少数变成半壁江山。
门店总数在2025年扭转了同比减少的趋势，达到342家（沃尔玛270家、山姆63家、社区店9家）。 关店和开店，在同一家公司里同时发生。
朱晓静说过一句话：商业没有那么多神奇，就是把基本工作扎实。
沃尔玛这五年的动作，翻译成大白话就是：大卖场老的玩法死了，就关掉；山姆能抓中产，就加速开；供应链能力沉淀下来了，就用沃集鲜反哺大卖场；消费者不想推车逛两小时，就把店缩到3000平、SKU砍到1万；年轻人习惯线上下单，就把App、门店履约和云仓串起来。
2026年8月12日，沃尔玛中国过了30岁生日。 三十年前它在深圳开第一家店时，对手是百货和农贸；三十年后它连续五年坐在中国超市百强第一，对手换成了盒马、胖东来、奥乐齐、鸣鸣很忙。
榜单上的名字换了，座次却还没动。