1100元到687元，只隔了一个晚上。
8月19日，宇树科技在科创板挂牌，开盘价1100元，较150.80元的发行价高开629.44%，盘中最高1100元，最低882元，收盘845元，首日涨幅460.34%，总市值3418亿元。
8月20日，股价跳空低开，开盘790元，最低砸到685.01元，收盘687元，单日跌18.70%，市值缩水到2779亿元，换手率41.98%。
两天之内，从最高1100到最低685.01，最大回撤约37.7%。
宇树科技本次发行价150.80元，发行后市值约609.93亿元。
按2025年扣非前净利润计算，发行市盈率219.23倍；而中证指数发布的行业最近一个月平均静态市盈率只有38.56倍。
也就是说，在上市钟声敲响之前，它的估值已经是行业均值的5.7倍。
网上发行中签率0.01809759%，约978.46万户投资者参与申购，是科创板史上最难中签的新股。
中一签500股，按8月19日开盘价计算浮盈约47.46万元，按收盘价计算浮盈约34.71万元。
首日成交额231.60亿元，换手率85.28%。
招股书披露，2023年到2025年，宇树科技营业收入分别为1.59亿元、3.93亿元、16.99亿元，三年复合增长率226.78%。
2025年扣非归母净利润5.91亿元，主营业务毛利率从2022年的44.22%提升至2025年的60.13%。
2025年人形机器人出货量超5500台，全球第一，人形机器人业务收入8.68亿元，占总营收比重升至51.78%，首次超过四足机器人。
进入2026年，增速出现变化。
上半年营业收入11.52亿元，同比增长48.54%；归母净利润2.74亿元，去年同期为-3202.45万元，实现扭亏；但扣非后净利润2.44亿元，同比下降19.34%。
公司在财报中解释，扣非净利润下滑的主要原因，是研发费用同比增加8203.74万元，销售费用也同步大幅增加。
一季度扣非净利润仅4025万元，同比降幅52.55%。
8月20日收盘687元，总市值2778.67亿元，TTM市盈率475.61倍，换手率41.98%，成交额90.72亿元。
从219.23倍的发行市盈率，到475.61倍的当前TTM市盈率，估值不仅没被上市后的大涨消化，反而被进一步推高。
行业平均市盈率38.56倍，475.61倍是它的12.3倍。
8月19日首日换手率85.28%，意味着当天绝大部分中签筹码已经卖出。
8月20日换手率41.98%，说明多空双方仍在激烈交换筹码。
网下最终发行数量2265.01万股，战略配售808.9286万股，网上最终发行970.70万股机构筹码在发行环节就占了大头。
发行总量的10%是流通盘，4044.64万股的盘子，对应上市首日最高4449亿的总市值，"小流通盘+高关注度"的组合，让股价在前5个交易日不设涨跌幅的限制下剧烈波动。
8月19日买入的投资者，如果是开盘1100元追入，到8月20日收盘687元，每股浮亏413元，500股浮亏20.65万元。
即便是8月19日盘中最低882元买入，到8月20日收盘，每股也浮亏195元。
支持高估值的一方认为，宇树科技是人形机器人赛道稀缺的、已经跑通商业闭环的标的，2025年全球人形机器人出货约1.66万台，宇树份额超三成，市场愿意为"十万亿元级具身智能市场"提前定价。
谨慎的一方则看到两个事实：
一是2026年上半年扣非净利润同比下滑19.34%，"以高增长消化高估值"的路径出现裂缝；
二是475.61倍的TTM市盈率，对应行业均值38.56倍，偏离度达到12.3倍。
公司自己在上市公告书里也提示过风险：发行市盈率219.23倍高于行业平均静态市盈率，存在未来股价下跌给投资者带来损失的风险。
8月19日收盘后，有市场观察者把宇树科技的走势与中国石油2007年上市首日的"开盘即巅峰"相提并论这个类比未必准确，但反映了部分资金对当前估值的担忧。
8月20日收盘后，宇树科技的市值定格在2778.67亿元，较高点4449亿元蒸发了约1670亿元。
中签的投资者，绝大部分已在首日高位套现离场。
8月19日之后才买入的资金，持仓成本集中在800元到1100元之间。
按8月20日收盘687元计算，这部分资金的浮亏幅度在14%到37.7%之间。
科创板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，8月21日将是第三个交易日。