我国融资结构正在发生深刻转变，以银行贷款为主体的间接融资占比持续下降，以债券、股票为代表的直接融资占比稳步上升，企业融资选择更加多元。
数据显示，7月末，社会融资规模存量同比增长7.4%。7月，新增社会融资规模1.4万亿元，同比多增2710亿元，主要受直接融资改善支撑。其中，政府债券融资新增1.32万亿元，同比多增694亿元，连续5个月同比少增后边际回暖；企业债券融资新增4536亿元，同比多增1788亿元。
低利率环境增强了债券融资的吸引力。股票市场活跃度提升，为企业IPO和增发融资创造了良好条件。7月，股票融资新增1128亿元，同比多增623亿元。
相比之下，传统的贷款融资明显下滑。7月，社融口径人民币贷款减少5896亿元，同比多减1600亿元。
这一间接融资占比持续下降、直接融资占比稳步上升的结构特征，契合央行政策导向。央行二季度货币政策执行报告以专栏的形式提出，要淡化对贷款这一单一融资渠道的关注，把贷款和债券融资等合并观察；观察金融支持实体经济的力度，应当综合社会融资规模、广义货币及各类直接融资渠道开展评估。
从7月统计数据看，社会融资已经从贷款“一条腿走路”，转型为间接融资（贷款）和直接融资（股票、债券）并行的模式。
直接融资相较于间接融资，其优势体现为融资成本实现市场化定价，市场价格发现机制能够引导资金流向，提升金融资源配置效率，更便于企业筹集规模大、周期长、稳定性强的资金。
例如，科创板IPO第五套标准的核心是预计市值不低于40亿元，不强制要求净利润和营业收入，可以说是专为未盈利但有核心技术的硬科技企业设计的上市融资快速通道。
该标准对企业无净利润、营业收入硬性要求，企业可以零收入，甚至处于持续亏损状态，只要具备过硬的硬科技实力，便有机会登陆科创板实现上市融资。但这类企业通常缺少抵押物，往往难以从银行获得贷款。尽管当前不少银行针对科创型企业推出了信用贷款、知识产权质押贷款等新产品，但从规模总量与业务成熟度来看，科创板等资本市场的制度创新更胜一筹。
7月社融数据发布后，不少媒体将关注点放在贷款下滑上，对企业融资状况表示担忧。事实上，直接融资的增长势头更值得关注。若从结构性特征视角分析社融数据，便可得出不同的结论。
（个人观点，仅供参考。投资有风险，操作需谨慎。）
编辑：王瑶 校对：刘璇
二审：李静 三审：高向军
【来源：青岛财经日报】
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