中信建投石化能源及化工团队研究成果·精品合集

清华大学化学工程与工业生物工程学士，京都大学经营管理硕士。4年化工实业经验，10年化工行业研究经验。曾任职于西部证券、华创证券研究所，2025年加入中信建投证券。2024、2025年连续获得证券时报&新财富最佳分析师化工行业第四名。工作地上海。

清华大学化学工程与工业生物工程学士、英国伦敦大学学院金融工程硕士。曾任职于西部证券、华创证券研究所，2026年加入中信建投证券。主要负责轮胎、化肥、磷化工、氯碱、煤化工、湿电子化学品等领域研究。工作地北京。

北京科技大学材料学士、清华大学材料硕士。6年新能源、化工行业研究经验，曾任职于开源证券、西部证券、华创证券研究所，2026年加入中信建投证券。主要负责氟化工、硅化工、化纤、钛白粉、工业涂料、膜材料、新能源材料等领域研究。工作地上海。

同济大学工学学士、管理学硕士。曾任职于德邦证券、华创证券研究所，2026年加入中信建投证券。主要负责石油石化、改性塑料、维生素、甜味剂、高分子助剂等领域研究。工作地上海。

清华大学化学工程与工业生物工程学士、硕士。曾任职于华创证券研究所，2026年加入中信建投证券。主要负责煤化工、天然气、聚氨酯、氢能、半导体新材料等领域研究。工作地上海。

厦门大学材料科学与工程、经济学双学士，兰州大学金融硕士。曾先后就职于国联民生证券、华创证券研究所，2026年加入中信建投证券。主要负责农药、化纤、染料、再生、新材料等领域研究。工作地上海。

清华大学化学工程与工业生物工程学士、金融硕士。曾任职于华创证券研究所，2026年加入中信建投证券石化能源及化工团队。主要负责原油及团队数据支持等研究。工作地上海。

中国人民大学金融硕士。2026年加入中信建投证券石化能源及化工团队。工作地上海。

团队建立了完善的能源、化工、材料研究体系，对行业进行了宏观和微观数据库的详实跟踪。依托库存、产能、康波、秩序四重周期嵌套的研究框架，寻找中长期趋势，同时结合产业资源，深挖个股，紧跟经营基本面。自上而下敬畏周期，自下而上见微知著，通过α和β的共振来把握投资机会。

核心观点：致癌风险致使草甘膦在全球范围内面临愈发严重的监管压力，“双草”之一的草铵膦则有望逐步走到除草剂产业中心，打开更大市场空间。草铵膦在抗性替代、高性价比、登记扩张等因素驱动下需求正经历高速增长，而供给端长期扩张路径则被政策严格约束。随着行业开工率行至九成并伴随库存见底，行业供给愈发捉襟见肘，未来可见的供给缺口已箭在弦上，并有望显著激活草铵膦的价格弹性。

发布日期：2026-06-17

国内资本开支转负、反内卷推动行业挺价、美国深度去库周期结束、亚非拉国家拉动边际需求，化工跟随PPI的上行在26年见到反转。2025H2市场股价领先基本面，配置大于选股，2026年以来选股的边际开始逐渐显现。

海外供给出清、国内供给约束、亚非拉供给无法提振，有效的化工资产逐渐稀缺；中国化工盈利底的可靠性进一步提高。亚非拉人均可支配收入快速提升拉动需求，工业品存在长期缺口和通胀可能。

市场在H1重点交易油价、地缘和供应链，H2有望回归双碳、反内卷、涨价。流动性上，市场从交易降息转向交易通胀，利好HALO属性的化工资产。

发布日期：2026-05-27

核心观点：报告建立“下游趋势—材料性能—供给壁垒—客户认证—量产兑现—交易节奏”的完整链条。区别于市场常见的产业链映射，本报告进一步区分三类成长路径和不同生命周期，将产业研究、公司业绩与二级市场交易统一起来，形成可跨行业复制的新材料研究范式。

发布日期：2026-06-23

亮点特色：我们把基础化工从“逐产品跟踪”提升为“跨周期资产配置”框架：以EPS与PE双维度统领不同化工资产，并把库存、产能、地产、康波及秩序周期纳入同一坐标。区别于市场常见的价格、价差复盘，进一步解释盈利为何变化、估值为何扩张、行情何时切换，形成可复用的化工宽基研究范式。

亮点特色：我们从经济增长、能源定价、煤油气替代、运输瓶颈和能源安全五个层面构建能源研究框架，区别于市场常见的供需平衡表，也不止预测油价。研究范围覆盖产油国财政诉求、页岩油供给弹性、关键通道风险与中国能源独立路径，既判断价格方向，也解释定价权迁移和风险溢价。

亮点特色：我们将新材料划分为产业趋势、进口替代和供给创造需求三类成长路径进行研究，也结合国家新材料规划进行方向挑选。建立“下游趋势—材料性能—供给壁垒—客户认证—量产兑现—交易节奏”的完整链条，将产业研究、公司业绩与二级市场交易统一起来，形成可跨行业复制的新材料研究范式。

亮点特色：当前AI通胀来到了上游材料端，2025年下半年以来国产替代进程有显著加速迹象。供给端“去日化”，需求端AI通胀成为几乎完美的组合。我们系统梳理了半导体材料投资机会以及各环节“去日化”推进程度，同时对日本重点半导体材料公司的技术壁垒进行详细分析研究，并寻找到一系列国内映射标的，为半导体材料的研究提供完整的研究名单。

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