8月6日早上，周女士打开手机想看看前几天看中的那条黄金项链，老庙的报价跳到了1299元/克，前一天还是1236元。 周生生1295元/克，单日涨58元；老凤祥1293元/克，单日涨56元。 她愣了一下，把订单关了。
同一时刻，国际金价这边也在上演类似的跳跃。 8月6日早盘，现货黄金向上突破4300美元/盎司关口，这是6月18日以来第一次站上这个位置，本周累计涨了250美元。 白银同步突破62美元/盎司。
金饰柜台那块牌子一天换好几次，背后是国际资金在用脚投票。
这一轮拉升并不神秘，主要是三股力量在同一时间发力。
第一股力量是美国就业数据"爆冷"。 8月5日晚间公布的美国7月ADP就业数据只有4.4万人，市场预期是7万人，前值是9.8万人，创下今年1月以来最低。 数据一出，市场对美联储9月加息的概率预期从一周前的57.1%降到54.9%，加息50个基点的概率从一个月前的8%直接降到0。
黄金本身不产生利息，加息预期降温，持有黄金的机会成本就降下来了，资金自然往里涌。
第二股力量是美伊谈判出现松动。 伊朗方面表示将在霍尔木兹海峡建立一种"不同于过去60年的新通行模式"，商业船只的通行路线重新划定。 消息一出，布伦特原油价格跌到78美元/桶附近。 油价下来，通胀压力就小，美联储加息的必要性也随之减弱。
美国财政部长贝森特直接表态："现阶段美联储没必要加息。 "
第三股力量来自美元和技术面。 美元指数跌破100，前期金价深度回调积累的空头头寸，在价格突破关键阻力位后触发了集中平仓，被动买盘把涨幅进一步放大，形成了典型的逼空行情。
金价能这么快反弹，离不开一个长期买家的持续进场。
世界黄金协会的数据显示，2026年二季度全球央行及其他官方机构合计净增持黄金储备289吨，同比增长62%，创下历年第二季度的最高纪录。 韩国央行13年来首次恢复购金，中国央行连续20个月增持黄金。
这个数据意味着什么？ 意味着即便短期有波动，下方也有一个稳定的买盘在接货。 中信证券首席经济学家明明团队的判断是，4000美元/盎司附近大概率是本轮底部区域，黄金仍处在大牛市中。
这是当前市场分歧最大的地方。
东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞的判断比较谨慎：当前黄金行情仍属于美伊局势缓和、加息预期降温驱动的阶段性反弹，短期仍有上行空间，但持续性高度依赖地缘风险、基本面数据和政策信号的验证。 美联储"高利率维持更久"的政策基调尚未根本扭转，实际利率仍将维持高位震荡，黄金缺乏趋势性上涨的核心支撑。
摩根大通的观点类似：当前反弹更多是空头回补与短期预期修复的结果，而非趋势性牛市的确认。 贵金属板块若要真正获得进一步动能，市场必须将降息预期计入价格，但这种情况最早要到2027年才会发生。
中信证券则站在多头一边：美国财政赤字加速扩张、逆全球化下地缘裂痕难以弥合、全球央行购金持续托底，这三个长期原因都没变，此前金价下跌只是牛市中的暂时调整。
德意志银行维持2026年底4600美元的目标价不变。
多空双方都有道理，决定权在北京时间8月7日晚的美国7月非农就业报告手里。 市场预期7月新增就业8.3万人，失业率4.3%。
如果非农低于7万人（在ADP 4.4万人的前瞻指引下概率不低）：加息定价继续骤降，国际金价突破4300美元/盎司阻力后，目标或直指4360美元/盎司
如果非农落在7万至10万人（基准预期）：加息概率维持现状，国际金价在4200~4300美元/盎司箱体高位震荡，消化RSI超买
如果非农超预期强劲：可能重新推高加息概率，削弱金价上涨动能
金价逼近1300元/克的当下，不同人群的策略应该分开看。
纯消费需求的（婚嫁三金、自戴）：该买还是得买。 金饰的定价里包含了工费，本身就不是投资品，纠结"是不是最低点"意义不大。 但这次单日跳涨55-63元确实罕见，如果是非紧急需求，可以稍微等一等非农数据落地后的回调机会。
想投资黄金的：金饰不是好的投资载体，工费高、回购折价大。 更直接的通道是投资金条、黄金ETF，或者关注A股黄金板块。 当前位置不建议一把梭哈，分批布局更稳妥。
已经持仓的：这轮反弹的成色，8月7日的非农数据是第一个考验。 如果数据符合预期甚至偏弱，反弹还有空间；如果数据强劲，短线可能出现获利回吐。
中信建投期货在8月6日的研报里提了一个细节：COMEX黄金投机性净多头头寸已降至2024年左右的水平，多头拥挤度大幅缓解，筹码出清较为充分。 这意味着即便回调，下方的空间也相对有限。
这一轮行情里，有几个点值得单独拎出来看。
白银的弹性比黄金更大。 8月5日现货白银单日涨4.6%，突破62美元/盎司。 白银兼具避险和新能源工业的双重属性，在风险偏好修复时弹性更大，但反过来，一旦预期反转，它的跌幅也会比黄金深。
A股黄金板块同步走强。 8月6日港股黄金股集体上涨，黄金ETF博时（159937）高开涨超2.5%。 国内资金对金价的反应链条非常顺畅。
央行的购金节奏出现了结构性变化。 世界黄金协会的数据显示，二季度全球黄金ETF整体仍呈净流出45吨，北美投资者资金撤离趋势尚未根本扭转。 也就是说，这一轮上涨的主要推动力是央行购金+空头回补+预期修复，海外零售资金还没有全面接力。 这也解释了为什么机构普遍认为"暂不足以单独确认新一轮趋势行情"。
美联储理事库克仍坚持"若通胀回落趋势未恢复将支持加息"，多头并非毫无风险。 8月底的全球央行年会是下一个关键节点。
金店柜台里的价格牌还在跳。 8月6日当晚，现货黄金报4263美元/盎司附近，本周累计涨幅超过220美元。 这一轮跳涨之后，市场屏住呼吸，等北京时间8月7日晚那份非农报告。