作者：府库
来源：雪球
达利欧上周上了一档播客聊AI泡沫最吸引眼球的是他把现在的位置和1929年2000年放在一起比
达利欧的几本书我都买回来看过把他对大的经济周期的思考逻辑都做了讲解这回的播客他表达了他对于泡沫形成过程和破灭过程的思考是很有意思的
01
财富和钱不是一回事
他有一句话是这么说的财富和钱不是一回事你花不掉财富必须把它卖掉换成钱因为你只能花钱
他举了一个融资的例子说明账面上的财富是怎么来的比如一家公司融了5000万估值给到10个亿真正进到公司里的只有那5000万从来没有人真的付过那10个亿可创始人手上的股票就按10个亿记他账面上已经是个亿万富翁了
这个就是财富和钱的差别
但还是有要用钱的时候比如税制变了利率涨了手上有债要还这些都会让人把财富卖掉换成钱他说扎破泡沫的那个力通常就是有人必须卖点东西换钱这件事本身
但问题也就是这个环节产生了
涨的时候你的资产值钱抵押品就多能借到的钱也多借来的钱接着又买进去这个过程是往上滚的跌的时候整套东西反过来转资产缩水抵押品不够了债还是要还只能接着卖卖的人多了价格又往下走
这两个月咱们的科技股就很能说明这个问题科创50从6月底的高点算下来最深跌了将近30%一个月的时间其他都没有变化只是很多人想把这些盈利给兑现了
02
刺破泡沫的不是坏消息
主持人问达利欧泡沫到底是被什么刺破的一般的说法都是等一个黑天鹅等一个谁也没料到的坏消息
达利欧给了两个原因
第一个是利率上行持债能拿到的钱比持股多了有债务的人又得拿出更多现金去还那就只能卖资产
第二个是股票的供给他的原话是几乎没有什么东西比股票更容易生产今天你想做个公司想把它弄上市对着愿意买的人说我要发股票这件事的门槛比多数人想的低很多
市场想要股票的时候股票就会被造出来需求把价格推上去高价格又把供给招来供给最后把需求吃掉
整个过程里可以没有任何坏消息
这个当前咱们这和美国那边差不多最近一年确实上市了非常多AI行业相关的公司大家都不想错过这个行情都想趁着机会捞一笔
03
老练的投资者也很难择时
讲完这些主持人问的正是普通人该怎么办
他说是不是泡沫不是一个二选一的问题而是一个程度问题他自己判断程度的时候看的是筹码握在谁手上如果买的人大多是不太懂的投资者而且还在加着杠杆买买期权买带杠杆的ETF那就是很典型的信号他的说法是这更像是在掷骰子按这个标准他认为现在几个典型的特征都能看到
但他的结论并不是躲开他说未来是非常未知的人不应该去做择时连老练的投资者想要择准一个泡沫都极其困难
他给的办法是分散他列的选项是股票债券黄金房子这些更愿意拿的是金条这些东西涨跌的原因各不相同一个往下走的时候另一个往往在往上走凑在一起回报不会因此变少但波动会小很多
他还讲了一个自己没钱的时候养成的习惯就是算一算如果一分钱都不进来手上的东西够活几个月先把这个数从几个月撑到几年剩下的再去想怎么投
至于现金他说很多人觉得拿着现金最安全但现金几乎可以肯定是长期回报最差的资产利息看着有一点扣掉通胀之后购买力还是在缩水而且赚到的那点利息还得交税但股票那边他也说需要做好熊市来的时候是跌60%到70%量级的心理准备
我觉得达利欧的播客解决了我的一个好奇点不知道大家有没有印象前一些年的时候上市的口子收的非常紧每一波不同的行情即便是同一批公司换了个不同概念继续炒但是近一些年不一样了一波行情里面最开始会炒概念但是后来会有一大批公司的上市大家开始投资纯正业务的公司但带来的问题就是一波炒过去之后很多公司的股价掉了非常多下一波行情来的时候又是一波新公司了原来的公司如果不是经营非常好就涨不回来了
是好是坏不知道但难度真的是变大了