观点网讯：8月5日，中信证券发布研报称，过去一月全球科技板块迎来大规模回调，但AI产业景气度未发生本质变化，并无公司EPS下修。
研报指出，市场对涨价担忧、Capex ROIC质疑、国产开源模型搅动模型格局与Token价格预期、加息扰动等负面叙事集中爆发，叠加AI硬件交易和仓位过于拥挤及杠杆交易逆转，最终引发市场踩踏。
中信证券展望8月，认为科技板块大概率进入等待新叙事、科技硬件与软件进入再平衡的阶段，建议关注筹码结构较好、估值处于低位且被错杀的方向。
研报指出，开源模型能力提升带动“智能平权”与“Token平价”，建议首先关注估值仍处于低位且AI应用生态丰富的头部互联网公司与云厂商；硬件缩圈后，扩产链优于涨价链，仍建议关注景气向上的国产设备、FAB；以及估值较低的光通信赛道和部分中报业绩向好的应用公司。
在AI软件方面，中信证券表示，“AI吞噬软件”叙事正在逐步证伪，龙头厂商收入与在手订单仍保持稳健增长，应用软件基本面尚未出现结构性失速。
研报认为，模型厂商通过嵌入CRM、ERP、ITSM和HCM等既有工作流推进企业级落地，传统软件厂商的数据、行业知识及客户服务能力仍构成核心壁垒。
中信证券表示，短期模型同质化属性提升、软件企业AI收入占比提升等有望推动美股软件板块估值持续向上修复；中期能否由估值修复走向反转，取决于AI产品能否带动软件企业整体营收增速回升，未来1—2个季度可能是重要观察窗口。
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