瑞幸咖啡Q2的财报依然亮眼——总净收入达158.86亿元（自营门店收入115.64亿元、联营36.68亿元），同比增长28.5%；GMV达到184.00亿元，同比增长29.8%。GAAP营业利润为21.23亿元，同比增长22.0%，营业利润率达13.4%；Q2瑞幸的净利润为14.86亿元（经调整净利17.53亿元、同比+22.8%，对应经调整净利率11.0%），同比增长16.1%。
瑞幸Q2全球门店总数达36310家（中国市场（含香港）门店达36087家，海外门店总数达223家），净增加10104家，同比增速为38.56%；其中自营23734家（同比增速40.41%%），联营12576家（同比增速36.49%）。2025年Q2瑞幸门店数为26206家，自营16903家，联营9214家。
Q2瑞幸月均交易客户数同比增长22.9%，达到1.13亿，新增交易客户超2500万，累计交易客户数近5亿。
瑞幸门店数的迅速增长，确实拉高了瑞幸的GMV和营收，但GMV和营收的同比增速（29.8%和28.5%）比不上门店的同比增速（38.56%），这摊薄了门店销售额，瑞幸Q2同店销售下滑5.3%。不过，瑞幸自营门店营业利润率仍保持在21.3%的高位，这得益于瑞幸在饮品上的持续创新。
Q2瑞幸共推出28款现制饮品及十几款轻食，“小黄油美式”凭创新喝法走红，累计销量突破5亿杯；“小青桔美式”上市首周销量破千万杯。瑞幸在研发端持续推行“4加4减”策略（加新鲜/营养/功能/体验，减负担/热量/脂肪/甜感），联合北京大学医学部等机构推进咖啡健康研究与科普。同时，非咖啡品类持续丰富，在25款累计销量破亿杯的产品中，非咖品类已占据5席。显然，瑞幸转型为饮品平台，从而让单店可销售的饮品和轻食变多，消费时段拉长，确保了门店销售额和利润。
不过，正如瑞幸管理层所言，因为2025年同期平台外卖大战疯狂补贴，导致2025年Q2、Q3的销售基数较高，瑞幸的同店销售增长率估计2026年Q2、Q3还会继续下滑。
瑞幸的压力当然不止同店销售增速下滑，Q2瑞幸材料成本同比增长34.3%，门店租金及其他运营成本增长35.6%，营销费用同比增长56.1%，都高于GMV和营收同比增速，这当然会拉低利润率，导致瑞幸Q2的净利润同比增长只有16.1%。不过，瑞幸Q2配送费用率10.2%、同比下降3.3%，部分对冲了原料成本的涨价压力。