已经跌了一月有余的韩国股市，再度创出阶段新低。截至7月29日收盘，韩国综合股价指数下跌5.98%，盘中跌幅一度扩大至11%；三星电子下跌5.23%，SK海力士下跌9.61%。
从“超级牛市”到“全线崩盘”，韩国股市的剧烈震荡与杠杆ETF直接相关。2026年1月，韩国金融服务委员会批准以三星电子和SK海力士为标的发行单一股票杠杆ETF；5月27日，16只产品正式上市。彼时，全球股市正处于AI牛市行情之中，美光等美股存储股持续走高。挂钩三星电子、SK海力士的两倍杠杆ETF，受到韩国投资者追捧，产品规模在一个月内从4.9万亿韩元飙升至16万亿韩元。
三星电子和SK海力士市值占韩国综合股价指数的比重超过50%。买入挂钩两家企业的两倍杠杆ETF，推动个股上行；两家企业股价上涨，进一步拉动韩股大盘上涨；大盘走强又吸引更多投资者加码杠杆ETF。一个难以逆转的资金漩涡就此形成，一旦入场，绝大多数参与者都无法置身事外。
根据华创证券数据，韩国杠杆ETF约60%的资产规模由个人投资者持有。近年来，韩国家庭资产配置持续从不动产加速向权益类资产转移，散户投资者数量从2019年的约620万增至2025年的约1450万。截至7月16日，2026年以来外资累计净卖出韩国股票约188.9万亿韩元，散户投资者是同期主要净买入力量。
外资抛售韩股的筹码高度集中于三星电子、SK海力士两家存储龙头企业。而杠杆ETF的推出，加快了韩国散户投资者承接外资抛盘的节奏。
7月29日，韩国财政部长具润哲致歉，承认政府在未充分审慎评估的情况下推出了单只股票杠杆ETF，这一决策加剧了市场的剧烈波动。
7月1日至10日，韩国多家券商因客户交易未能按期结算引发强制平仓，涉及股票规模合计4258亿韩元。7月9日，强制平仓金额1422亿韩元，单日平仓规模占全部未结算标的比重升至10.2%。7月10日之后，韩国股市依旧维持单边下行态势。
资本市场不会因为一纸道歉而止跌。多数情况下，资产价格上涨由流动性驱动，一旦资产价格脱离基本面，行情纯粹依靠流动性支撑，价格运行便演变为高度依赖新增资金入场托市。
但新增资金终究存在上限，这场被杠杆摧毁的韩国“牛市”想要再度复苏，难度很大。
（个人观点，仅供参考。投资有风险，操作需谨慎。）
编辑：王瑶 校对：刘璇
二审：李静 三审：高向军
【来源：青岛财经日报】
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