长鑫科技 IPO 网下配售结果出炉，银行系资金双线布局国产存储龙头的路径浮出水面，成为当前资本市场焦点。数据显示，民生理财、宁银理财、兴银理财、南银理财、中邮理财五家理财子公司合计29只产品参与本次网下申购，总申购金额突破214亿元，最终获配454.4万股，对应获配金额3935.14万元。
理财子组团参与 IPO 打新，仅仅是银行资本布局长鑫科技的一环。早在本次上市前，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、交通银行等多家银行，已通过旗下金融资产投资公司（AIC）、各类财务投资平台提前完成布局。随着长鑫科技预计 7 月 27 日正式登陆科创板，潜伏多年的银行系资金即将迎来价值重估窗口。机构测算显示，若以长鑫科技上市后总市值 3 万亿元作为情景假设，银行系包含一级股权投资、理财子打新在内的全部布局，潜在账面浮盈规模或将达到 1066 亿元。
从网下打新结构来看，宁银理财参与力度居首，共计 19 只产品入围，以 “宁赢平衡增利添鑫” 系列为主；兴银理财、中邮理财、南银理财、民生理财分别有 4 只、3 只、2 只、1 只产品参与申购。市场围绕新股收益展开多情景推演：若上市后市值达到 2 万亿元，单签盈利约 1.06 万元；市值升至 3 万亿元，单签盈利约 1.93 万元；若市场情绪持续火热、市值触及 5 万亿元，单签盈利有望达到 3.3 万元。按照中性预期单签盈利 2 万元测算，五家理财子合计获配股份理论收益可达 1.82 亿元。
业内分析指出，伴随着银行理财净值化转型持续推进，固收资产收益持续承压，理财子持续拓宽收益增强工具。自 2025 年初理财子取得与公募基金同等网下打新 A 类投资者资格之后，IPO 打新、港股基石投资、REITs 配置成为理财资金增厚收益的重要方向。参与硬科技企业新股申购，既是增厚产品收益的手段，也是理财机构完善权益配置体系、培育权益投资能力的长期布局。
相比理财子短期打新资金，银行一级市场股权投资具备更大想象空间。根据招股书披露信息，截至 2025 年 6 月末，工、农、中、建、交五大国有行，叠加招商银行、浦发银行、徽商银行，通过各类平台间接持股长鑫科技。经机构穿透统计，8 家银行合计持有公司约 4.5% 股份。其中建设银行持股比例最高，达 1.714%；农业银行、工商银行、交通银行、中国银行持股分别为 0.951%、0.640%、0.381%、0.380%。
国联民生证券测算数据显示，对应前期入股成本，若长鑫科技上市后市值达到 3 万亿元，上述 8 家银行所持股权潜在增值收益合计可达 1064 亿元。分机构来看，建设银行潜在增值规模居前，对应收益约 410 亿元，约占该行 2025 年归母净利润 12.09%；其余各家银行潜在增值收益分别占 2025 年净利润 3.58% 至 22% 不等。
值得重点关注的是，上述数值均为基于预设市值的理论账面浮盈测算，并不代表当期利润可以直接兑现。收益最终兑现高度依赖二级市场股价走势、持股锁定期安排、股权减持节奏以及会计核算方式。券商研究团队同时提示，受账户归属划分、未上市股权估值测算口径差异影响，实际投资回报与模型测算结果可能存在明显偏差。
市场视角下，长鑫科技案例勾勒出银行业支持硬科技全新模式。过去银行服务半导体等战略新兴产业以信贷投放为主；随着 AIC 试点不断深化，银行得以通过股权投资深度绑定科创企业成长周期，叠加理财资金参与二级市场新股投资，逐步搭建起覆盖科技企业全生命周期的金融服务链条。
招联首席经济学家董希淼表示，长鑫科技案例代表银行资本参与科技创新的转型方向。依托 AIC 股权投资平台，银行得以跳出传统信贷框架，以长期资本身份参与战略产业培育，推动金融资源持续向国产半导体、人工智能等高端制造领域集聚。