7月21日早间，中国国新、中国诚通、中国铝业、中国神华、中国石化、中国中车、中国建筑、中国交建、中国电建、中国能建、中国中铁、中国铁建、中国中冶、中国化学、中国中煤、中国建材，齐刷刷发布增持或回购计划。 这是国资委部署央企市值管理以来的第一次集中行动。
中国国新说，旗下的国新投资增持了首批央企科技类指数基金，未来会继续增持。 中国诚通说，旗下诚通金控增持了中证央企红利指数基金，后续还会加大力度。 两家都明确提到，增持资金来源是央行提供的股票回购增持再贷款。
央行在7月20日宣布，将股票回购增持再贷款额度从3000亿元提升至5000亿元，利率下调0.5个百分点。 同时，央行加大公开市场逆回购操作，7月以来累计净投放流动性超过1.2万亿元。 银行间市场资金利率持续走低，隔夜Shibor降至1.2%以下，创下2023年6月以来新低。
这些动作对应的背景是，A股市场7月上旬经历了一轮快速调整。 上证综指一度跌破2800点，沪深300指数市盈率降至10.2倍，处于近十年最低的百分之八分位。 两市单日成交额萎缩至4500亿元左右，融资余额连续下降，7月15日当天融资客单日净卖出超过200亿元。
证监会主席吴清在7月18日走进了北京一家营业部，与投资者面对面座谈。 他提到，广大投资者是市场之本，会全力维护市场平稳运行。 这是证监会主席时隔多年首次走进营业部与散户直接沟通。 座谈会后，证监会当天发布了优化融券制度的通知，限售股不得出借的要求正式落地。
同一天，财政部和国家税务总局联合发文，明确对科创板上市企业研发费用加计扣除比例提高至120%，对半导体设备、材料企业2026年全年研发费用可在税前按150%加计扣除。 同时，证券交易经手费降至万分之零点三五，低于2023年8月降低后的万分之零点五。
国资委在7月19日召开的央企市值管理工作推进会上，要求所有央企集团建立股价与经营业绩联动的考核机制。
具体规则是，股价连续三个月低于每股净资产且未启动增持或回购的，对相关负责人年度考核扣分。 股价低于每股净资产，但分红率连续三年超过百分之四十的，可申请豁免。
中国平安在7月20日公告，旗下平安人寿、平安财险7月以来合计买入A股股票及ETF超过150亿元，重点配置了银行、电力、煤炭板块。 中国人寿同日公告，公司7月单月净买入A股及ETF合计超过100亿元，主要方向是沪深300成份股。
公募基金方面，博时基金、易方达基金、华夏基金、南方基金等7家头部公司7月21日发布自购公告，合计自购金额超过10亿元。 其中博时基金自购2亿元，易方达自购1.5亿元。
上市公司层面，7月21日当天，有超过60家公司发布增持或回购公告。 其中美的集团公告，拟以自有资金15亿元至30亿元回购公司股份，回购价格不超过80元每股。 招商银行公告，行长王良及全体高管自筹资金增持公司股票，金额每人不少于100万元。
中国石油7月21日公告，控股股东中国石油集团计划在未来12个月内增持公司A股股份，增持金额不低于15亿元，不超过30亿元。 中国神华同日公告，拟以自有资金20亿元至40亿元回购公司H股股份，用于注销。
这些资金入场的节奏和规模，和2024年9月那轮政策底启动时的情况类似。 2024年9月24日，央行、证监会、金融监管总局联合发布会后，首批央企增持资金在两周内到位，随后上证指数在2024年9月末至10月初出现了一轮超过20%的反弹。
但2024年10月之后，市场进入震荡，2025年全年上证指数在3000点至3400点区间波动。 到2026年7月，指数再次回到3000点以下。 这次多部委联合出手，政策层级和资金规模都超过2024年9月那一次。
保险资金入市的政策细则也在7月20日落地。 国家金融监管总局发布通知，将保险资金权益类资产投资比例上限从此前的百分之三十提高至百分之四十五，并要求保险公司在2026年年底前将权益配置比例提升至百分之十五以上。 截至2025年底，保险行业可投资资产总额为28.6万亿元，按百分之十五的比例计算，对应约4.3万亿元的权益资金空间。
社保基金理事会7月21日表示，将加大A股配置力度，2026年计划新增A股投资额度不低于1000亿元，重点配置沪深300和中证500指数成份股。
北向资金也在7月21日出现拐点。 当天北向资金净买入106亿元，是7月以来的单日最大净买入额。 其中沪股通净买入68亿元，深股通净买入38亿元。 前5个交易日，北向资金累计净流出超过200亿元。
7月21日当天，A股市场成交额回升至8200亿元，较前一个交易日增加3200亿元。 上证指数收涨2.17%，报收2936点，重新站上2900点关口。 创业板指涨3.55%，科创50涨4.12%。
中微公司当天涨6.7%，沪硅产业涨5.8%，长电科技涨4.9%，华天科技涨5.2%。 这些半导体设备材料标的在7月上旬的调整中跌幅超过15%，但6月营收数据均在增长。 中微公司6月营收同比增长24%，沪硅产业6月营收同比增长18%。
长江电力当天涨1.8%，股价创历史新高。 工商银行涨1.5%，中国神华涨2.3%。 这些高股息标的在7月调整中跌幅较小，机构持仓比例在7月前三个星期持续上升。
中国平安当天涨2.1%，招商银行涨1.9%，东方财富涨3.8%。 券商板块整体涨幅接近4%，市场对成交量回升的预期开始反映在股价中。
贵州茅台当天涨1.6%，美的集团涨2.2%，海天味业涨1.9%。 消费板块在7月前两周的调整中，部分个股跌幅超过10%，但龙头公司的基本面无明显变化。 贵州茅台6月批发价稳定在2400元左右，渠道库存保持正常水平。
7月21日这一天的行情和资金动态，是前面几天政策密集落地的结果。 市场成交额从4500亿元回升到8200亿元，用了五个交易日。 两市融资余额在7月18日止跌回升，当天净买入45亿元，7月21日净买入进一步扩大到120亿元。
市场情绪在7月20日之后发生了变化。 散户仓位数据方面，7月19日末的散户平均仓位为百分之六十二，低于过去三年的均值百分之七十五。 7月21日收盘后，部分券商反馈，当天散户开户数较前一周日均增长约三成。
量化私募的仓位也在回升。 7月21日，头部量化私募幻方、九坤、明汯的股票仓位分别从7月15日的百分之五十五、百分之六十、百分之五十八，提升至百分之七十、百分之七十五、百分之七十二。 这些机构在7月上旬的调整中大幅减仓，7月20日后开始回补。
7月21日收盘后，银行间市场又传来消息，央行将在7月22日继续开展5000亿元逆回购操作，维持市场流动性充裕。