2026年上半年，乌克兰无人机对俄罗斯油库、炼油厂和出口设施的袭击呈现出前所未有的密集态势。从莫斯科附近的卡波特尼亚炼油厂（Gazprom Neft Moscow Refinery），到远在西伯利亚的鄂木斯克大型炼油厂，再到黑海港口新罗西斯克和波罗的海的普里莫尔斯克终端，乌克兰的远程打击已造成俄罗斯能源基础设施的系统性损伤。分析显示，这些袭击已导致俄罗斯炼油能力下降约20%-40%，石油产量连续多月下滑，国内燃料短缺加剧，出口收入受损。
一个重要的问题是，俄罗斯经济还能挺多久？
一、袭击浪潮：能源基础设施遭受重创
2026年伊始，乌克兰启动了对俄罗斯能源目标的系统性空中战役。截至7月，已有超过40起针对油库、炼油厂和管道泵站的报道袭击。关键事件包括：6月对莫斯科炼油厂的多次打击，该厂供应首都及周边地区约三分之一燃料，袭击摧毁了处理单元和储罐，总容量近1800万加仑，预计年底前难以恢复生产；对新罗西斯克等出口枢纽的打击，导致出口能力短期下降高达40%；以及对鞑靼斯坦大型炼油设施的攻击。
据牛津能源研究所（OIES）和路透社估算，俄罗斯炼油能力已从战前约520万桶/日降至约380万桶/日，创21年来新低。石油产量在2026年5月降至900.9万桶/日，低于OPEC+配额约69万桶/日，连续六个月下滑。出口基础设施受损进一步放大影响：波罗的海和黑海港口存储能力大幅降低，影子舰队也面临额外压力。
直接后果是国内燃料危机。俄罗斯多地出现加油站排长队现象，部分地区实施汽油限量销售或奇偶日配给制。克里米亚甚至暂停对民用和企业的燃料供应，仅保障政府和安全部门。俄罗斯被迫从亚洲进口汽油，并禁止航空燃油出口以优先保障国内需求。这些短缺不仅影响民生，还制约军事后勤，柴油和航空燃料供应紧张直接拖累战场机动能力。
经济损失初步显现。乌克兰方面称2026年上半年袭击已造成俄罗斯至少70亿美元损失。单周出口下降即可导致数亿美元收入蒸发。高油价虽部分对冲，但炼油和产品出口受阻导致整体油气收入占比降至历史低位。
二、俄罗斯经济的短期缓冲与韧性
尽管遭受重创，俄罗斯经济并未立即崩溃，这得益于多重缓冲机制。
首先是战时经济模式。自2022年以来，俄罗斯将GDP的7-10%投入军事开支，通过国防订单刺激制造业、就业和工资增长。2023-2024年GDP增速曾超过4%，失业率下降，工资显著上涨。即使2025-2026年增长放缓至1%以下或接近零，军工刺激仍能维持基本需求。
其次，原油出口相对坚韧。袭击主要针对炼油和存储，而非上游开采。俄罗斯通过增加原油直接出口（而非精炼产品）来维持流量，并转向中国、印度等买家。高全球油价（受地缘冲突影响）进一步提升单桶收入，部分弥补了体积损失。尽管2026年第一季度出现预算赤字超标和GDP小幅收缩，但IMF等机构因油价上行而略微上调2026年增长预期。
第三，财政和货币工具。俄罗斯央行通过高利率控制通胀（虽有反弹压力），卢布汇率管理也发挥作用。进口替代政策在部分领域取得成效，尽管效率低下且成本高昂。平行进口和与“全球南方”的贸易绕过部分制裁。
然而，这些韧性是有限的。炼油能力永久性损失（修复需数月至数年，且受制裁难获零部件）意味着结构性产能短缺。国内燃料价格上涨和短缺正推高通胀预期，侵蚀民众实际收入。军事支出挤压民用投资，长期增长潜力受损。
三、财政缓冲：国家财富基金与储备消耗
俄罗斯最重要的“防火墙”是国家财富基金（NWF）和国际储备。NWF作为石油收入的缓冲池，在战前曾达较高水平，但持续消耗已使其液态资产大幅缩水。
2026年中，NWF总资产约1680-1820亿美元，液态资产（可快速动用部分）降至约350-480亿美元，占GDP比例从战前6-7%降至1.5-1.8%。按当前赤字速度，液态资产可能在2026年底或2027年初耗尽。国际储备虽维持在较高水平（约7000-8000亿美元），但受制裁流动性受限，主要依赖黄金和人民币。
2026年预算赤字压力巨大。油气收入占联邦预算比例降至23%左右的历史低位，军事开支居高不下（可能达GDP 8-10%）。政府通过提高增值税、借款和非油税来填补，但这些措施加剧企业负担和通胀。首季度赤字已超全年目标，若袭击持续导致油气收入进一步下滑，赤字将扩大。
高油价提供了临时喘息（如伊朗相关冲突），但这不可持续。一旦全球供给恢复或需求放缓，价格回落将暴露俄罗斯的脆弱性。
四、中长期风险：战争经济不可持续
若乌克兰无人机战役维持或升级（更远射程、更精准打击、更重型弹药），俄罗斯将面临多重危机：
收入崩溃：若出口能力长期损失30-50%，即使油价高企，年收入损失也将达数百亿美元，直接削弱战争融资。招募士兵依赖经济激励，收入减少将影响兵源。
通胀与民生压力：燃料短缺推高物流和农业成本，叠加税收增加，可能引发滞胀。贫困人口已达1350万，社会不满可能累积，尽管目前受控制。
产能与投资衰退：炼油设施修复缓慢，能源部门投资受阻。非军事经济萎缩，劳动力短缺（战争动员与移民）加剧。增长预测已下调至2026年0.4%-1%左右，甚至可能负增长。
外部依赖：对中国的依赖加深，但这带来地缘和谈判筹码损失。制裁“影子舰队”的强化进一步压缩空间。
历史经验显示，苏联式战争经济能在短期内维持高强度产出，但长期因资源错配和创新不足而崩溃。俄罗斯当前模式类似：军事优先挤压消费和投资，储备消耗透支未来。
结论：俄罗斯挺多久？短期可控，中期临界
综合评估，在当前袭击强度和全球油价支撑下，俄罗斯经济还能“挺”6-18个月，不会立即崩盘。它将通过储备消耗、原油出口转向和战时动员维持战争机器运转。但这是一种“慢性失血”：每一次成功袭击都增加修复成本、减少收入并放大结构性问题。
若袭击升级至每周打击关键出口枢纽，或结合其他战场压力，2027年可能出现财政危机：NWF耗尽、卢布贬值加速、通胀失控、增长停滞。届时，普京政权将面临战争可持续性的艰难抉择——或寻求谈判，或进一步激进化（如扩大动员、经济全面军事化）。
乌克兰的无人机战役证明，精准打击“战争经济血脉”比传统战场消耗更具战略杠杆效应。它不仅削弱俄罗斯即时军力，还在蚕食其长期韧性。俄罗斯经济的“还能挺多久”，最终取决于袭击的持续性、全球能源市场走势以及克里姆林宫的战略调整。当前趋势指向：拖得越久，对俄罗斯越不利。