2026年7月20日伦敦金现收在4016.55美元/盎司，涨了1.01%，上周刚跌穿4000美元的恐慌还没散，国内品牌金店已经把零售价调到1222元/克，和银行投资金条的差价拉到330元以上，这波反弹到底是短期回血，还是又要往下砸？
国内沪金主连当天收877.72元/克，涨0.67%，黄金T+D报876元/克，内外盘走势基本同步。
线下门店的价签刚换过，老凤祥足金1220元/克，周大福、周大生都是1222元/克，国有银行的投资金条集中在886到896元/克区间，同样叫"黄金"，首饰和标准化金条的每克价差已经超过330元。
华尔街近期调研的14名分析师里11人看跌，仅1人看涨，4000美元目前还是多空最主要的心理争夺位。
之前不少人觉得中东局势紧张，黄金肯定会涨，这次的传导链其实是反的。
美伊冲突波及霍尔木兹海峡通航受限，国际油价跟着往上走，WTI摸到80美元/桶，布伦特上了85美元/桶，市场反而开始担心能源涨价再推通胀，倒逼美联储继续收紧货币政策。
黄金是无息资产，美债收益率维持在高位的时候，持有的机会成本本来就高，这波反弹不是避险资金冲进来的结果。
是上周伦敦金砸到3942美元/盎司附近，前期的投机泡沫出清得差不多了，空头获利平仓，加上官方的逢低买盘进场，才把价格拉回4000上方。
美联储这边6月CPI同比3.5%，比市场预期的3.8%低，环比降了0.4%，数据出来之后7月加息的概率掉到15.5%。
但几位美联储官员还是放鹰，说单月数据不能说明趋势，对通胀的容忍度很低，目前市场对四季度再加一次25基点的预期还没消。
SPDR黄金ETF这两天还在净流出，机构的长线配置意愿没有明显回升，4000美元上方套了不少之前的追高盘，反弹的阻力不小。
中国央行的最新数据显示，到2026年6月末，黄金储备是7544万盎司，6月单月增持了48万盎司，是2024年11月以来单月增持量最高的，已经连续20个月不间断购金。
增持的节奏也能看出来是越跌越买：2025年末到2026年初每个月只加3、4万盎司，3月开始逐步提到16万、26万、32万，6月到了48万。
世界黄金协会最近的调研里，计划削减美元资产配置的央行数量，第一次超过了计划增持美元的，黄金是目前央行群体增持意愿最强的资产。
3000到3800美元/盎司的区间，是官方买盘的密集区，往下深砸的话会有承接，但官方的买盘也不会主动推价，托底和上涨是两回事。
夏天本来是首饰消费的传统淡季，婚嫁、三金的需求少，就算这两天金价小涨，线下门店大件黄金的销量还是平淡。
店员说最近来询价的多，真正下手的不多，大多是抱着"再等等看能不能跌回去"的观望心态，符合常说的"买涨不买跌"。
反而是上周跌到3942那天，好几家国有银行的标准化金条、积存金额度紧了一阵，来买的都是想分批摊成本的，不会一次性投大笔。
有做了十几年珠宝的从业者说，黄金首饰本质是消费品，回收的时候品牌溢价、工艺费都不算数，按实时原料价减几块钱手续费收，单纯想保值的话，确实没必要冲着高工费的款式去。
现在市面上比较常见的几种做法，也都是按自己的真实需求来的。
婚嫁、日常要戴的刚需，很少盯着短期涨跌看，最近选简约素金的客户变多，工费低，也不用纠结买在高点。
想做长期保值、对冲通胀的，大多是开积存金定投，每个月发工资买一点，或者跌多了补一笔银行的标准金条，没人一次性买好几根。
之前做黄金短线交易的散户，最近群里讨论也少了，4000上下来回晃，多空的逻辑都能说通，进去容易被两边扫。
接下来两周有几个公开变量会影响盘面。
7月底的美联储议息结果是第一个，然后要看霍尔木兹海峡的通航进展，还有美元指数、美债10年期收益率的走势。
伦敦金现4000美元是现在的多空分水岭，破了往下看3900、3800的支撑，往上4050到4100的区间套牢盘比较厚。
本文仅梳理当日公开市场行情，不构成任何黄金购买、投资交易建议。