问AI · 茅台新版提价，如何加速白酒行业真实消费回流
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核心观点
导读：
白酒继续出清，茅台再度提价;大众品复苏趋势不改，底部价值凸显。
核心观点：
白酒：行业26Q2继续出清，茅台再度提价。近期多家白酒上市公司发布业绩预告，除五粮液因同期财务调整低基数实现大幅增长以外，其余多家次高端及区域酒企26Q2盈利表现不佳，我们预计压力主要来自两方面，一是营收承压和主动去库，二是费用持续投入，二者共同拖累利润。结合5-6月股东大会调研情况，我们预计白酒行业26Q2报表层面将延续出清状态，仅部分个股有望实现同比持平或正增长。7月17日晚茅台再度提价，2026版普飞i茅台零售价+6.5%、销售合同价+7.9%，公斤茅台i茅台零售价+4.8%，提价有助于驱动货源流向真实消费者、提高开瓶，我们预计提价对公司利润有小个位数增厚，进一步增强茅台的业绩确定性。本周白酒板块震荡上涨，宏观层面有利好，一是国务院批复同意《扩大消费“十五五”规划》锚定2030年社零总额60万亿目标，二是6月社零增速环比显著改善，我们认为不排除消费政策刺激的可能，届时有望驱动相关行业流动性回暖，带动白酒估值修复。
大众品：复苏趋势不改，底部价值凸显。6月社零环比改善，社零总额同比增长1%，其中餐饮收入同比增长1.2%，环比有所加速。当前进入暑期，国际油价逐步回落或带动出行消费的边际提振，叠加同期相对较低的基数，大众餐饮等消费场景景气度亦有望明显优于Q2淡季。其中饮料、啤酒部分龙头公司受Q2雨水偏多及竞争等因素影响，低预期、低估值下若暑期旺季动销边际改善有望迎来修复。餐饮供应链在新产品、新渠道的α带动下，对于龙头公司的成长我们依然看好。零食量贩连锁两强Q2保持较快拓店速度，量贩渠道增长仍具较强确定性和弹性，劲仔食品、有友食品等现阶段量贩渠道扩张相对较快的公司在销售端亦有望受益。整体大众品底部价值日益凸显。
风险提示：宏观经济波动加大、行业竞争加剧、食品安全风险。
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