雷递网 雷建平 7月9日
大模型公司MiniMax（股份代码：0100）今日进入解禁期，超八成Pre IPO及基石股东表态长期看好并将继续持有。
MiniMax表态机构包括Aspex、博裕、IDG、Janchor、Martis Fund等基石投资人，国寿投资、徐汇资本等国资机构，以及阿里、米哈游、云启、明势等早期股东，涵盖产业战略投资者、国际长线基金、国有资本及地方产业投资平台、市场化专业投资机构和公募基金等多元类型。
不过，MiniMax今日依然大跌7.6%，公司市值降至1051亿港元。MiniMax与智谱同为港股大模型双雄，却面临着截然不同的命运。智谱已比MiniMax市值高出8000亿港元。
智谱今日宣布进行配售，股价不仅没跌，反而还大涨超过10%，截至目前，公司股价为2038港元，市值为9086亿港元。
年营收7904万美元 经调整净亏损2.5亿美元
据介绍，MiniMax是一家通用人工智能（AGI）公司，2025年的营收为7904万美元，较上年同期的3052万美元增长158.9%。
MiniMax在2025年毛利为2008万美元，上年同期的毛利为374万美元。
MiniMax在2025年的研发投入为2.53亿美元，较上年同期是1.89亿美元增长33.8%，主要由于持续开发及完善基础模型及多模态能力，模型迭代及升级增加，致使与训练活动相关的云服务开支增加。年内，MiniMax的研发开支同比增幅低于158.9%的收入增长率。
MiniMax的金融负债公允价值亏损由2024年的2.14亿美元增加至2025年的15.9亿美元，主要由于公司估值持续增加，致使优先股录得重大重新计量亏损。
MiniMax在2025年年内亏损为18.72亿美元，较上年同期的亏损4.65亿美元增长302%；经调整净亏损2.51亿美元，较上年同期的经调整净亏2.44亿美元增长2.7%。
刚在港股上市：募资超50亿
MiniMax是2026年1月初在港交所上市。此次全球发售约3,358万股，以每股165港元的定价上限发行，募集资金总额约55.4亿港元。
MiniMax上市引入Aspex、Eastspring、Mirae Asset、ADIA、阿里、易方达等14位基石投资者，投资者类型包括国际长线、头部科技、中资长线及产业战略等维度，认购总额3.5亿美元（约27.23亿港元）。
其中，阿布扎比旗下ADIA认购6500万美元，阿里旗下Alisoft China认购3000万美元，Aspex Master Fund、Boyu（博裕资本）分别认购3500万美元，汇添富香港、Prudential旗下Eastspring分别认购1500万美元，易方达基金管理认购1000万美元；
IDG Breyer Fund认购1500万美元，Janchor Funds认购3500万美元，Eric Li旗下Martis Fund认购1500万美元，Mirae Asset Securities认购2000万美元，MPC VII认购1500万美元，Perseverance Asset Management认购2500万美元，泰康人寿认购2000万美元。
IPO后，贠烨祎直接持股为1.64%，有0.48%投票权；闫俊杰博士直接持股3.77%，有11.12%投票权；Alpha EXP持股20.49%，有60.45%投票权；
MiniMax Gene持股为6.84%，有2.02%投票权；Floating Sky持股为2.29%，有6.76%投票权。
米哈游有限公司持股为5.24%，有1.55%投票权；上海米哈游阿尔戈科技有限公司持股为0.63%，有0.18%投票权；米哈游一共持股5.87%，有1.73%投票权；Cosmic Station Limited持股为2.39%，有0.71%投票权；Seasonal Charm持股为0.18%，有0.05%投票权；
阿里通过Alisoft China Holding持股为12.52%，有3.69%股权；腾讯通过意像架构投资（香港）有限公司持股为2.37%，有0.7%的投票权；
目前，MiniMax还在寻求科创板上市。截至本报告出具日，Alpha EXP Limited持有公司62,593,180股B类普通股（占总股本19.96%）。
根据公司章程规定，公司每一股B类普通股有10票表决权，每一股A类普通股有1票表决权，Alpha EXP Limited合计持有公司59.98%的表决权，为享有公司最多表决权的单一股东，Alpha EXP Limited为公司控股股东。
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