7月3日晚上十点多，品牌金店的柜姐发的朋友圈还停在"今日足金1240，明天可能调价"的通知上，伦敦现货金的盘面已经悄悄摸到4070美元附近。 把时间拨回三天前，6月30日那天金价刚砸到3942美元，是近七个月来的低点，柜台里试戒指的客人抬头问了一句"还能不能跌"，柜姐没敢答。 这一周先是长线央行买盘进来托了一下，接着又有美联储官员放了偏鸽的话，再加点短线资金抄底，价格就这么被拽回到4000关口上方。 上半年那种"年初冲到5405历史高点、6月单月跌11%、二季度累计跌14%、创2013年以来最差季度表现"的极端走法，很多人还没缓过神。
7月4日是美国独立日假期，外盘提前休市，但国内的交易者其实更关心的是下周一之后的那几天。 毕竟这一轮从6月深跌里爬出来，到底是技术修复还是又要被打回去，下周几个数据会先把节奏给定调。
先把6月那根阴线摊开看。 伦敦金年初5405那一波，是央行购金+地缘溢价+降息预期三股劲叠出来的，到了6月画风突变——美联储收紧的预期重新升温，美元反弹，前面赚饱的资金集中获利了结，三件事撞在一起，现货黄金单月跌幅超过11%，二季度14%的回撤把2013年那波熊市以来的季度记录给破了。 6月30日3942那个点，已经是把不少年初追进去的多头打到保证金预警的位置。
然后7月头这两天又弹回来，到7月3日收盘伦敦金交投在4070美元附近，上金所AU9999报887元/克，沪金期货在那几个价位之间反复拉扯，品牌足金零售价挂在1210到1240的区间。 世界黄金协会年中那份报告的说法是，这一轮下跌属于上涨周期里的深度调整，全球央行还在持续增持，长线底部有支撑，大跌空间不大，但短期高利率环境没那么快转，反弹能不能续上要打问号。
下周真正搅动盘面的，是三个东西。
第一个是7月7日的美国6月非农就业数据。 这份数据基本被机构当成7月黄金的第一个拐点。 市场目前给的两种情景：一种是就业数据超预期强劲，概率大约六成，那意味着美国经济韧性还在，美联储10月加息的预期会被再夯实一下，美债收益率和美元一起往上走，金价受压回吐，再去测3900到3950那道支撑，4000关口这时候就从支撑变成短期强压力，每次反弹到4080附近就会碰到多头止盈和空头加仓的双重抛压。 另一种是就业数据大幅走弱，概率三成左右，市场会往下修全年加息预期，实际利率往下走对黄金是利的，金价有机会站稳4120，往上冲一下4200的区间高点，但上面的空间也打不开，走不出持续的单边上涨，冲完还得回到震荡里。
第二个是美债收益率和美元指数。 十年期美债收益率现在还在高位挂着，黄金是无息资产，持有成本下不来，这是反弹最实在的压制。 几家投行的共识是，只要美联储年内加息的预期没被市场完全消化掉，美元指数就很难有趋势性下跌，金价每一轮反弹都会遇到抛压，谈不上什么持续走牛的基础。
第三个是地缘和央行购金那边。 中东局势时不时跳一下，冲突一升级就有避险资金往黄金里钻，能托一托价格。 更硬的托底是央行买盘——全球央行这几年是常态化购金，如果金价真落到3900下方，长线资金会集中进场，把深度下跌的空间封住，极端情况下探到3880，抄底的力量也会很快显出来。
把这几个变量叠起来，下周伦敦金的全周运行区间大概在3900到4120美元/盎司，整体偏向震荡偏弱。
周一至周三是7月4日到6日，盘面承压小幅下行的概率偏大，反复去试探3960到4000的支撑，反弹到4080附近又会遇阻回落。 周四晚上非农数据落地之后会有剧烈波动——数据强就下探3900关口，数据弱就短期弹到4100上方。 全周不会出单边趋势，多空切得快，波动率比6月底明显要高，短线操作的难度会上一个台阶。
关键点位记一下：强支撑3900，极限防守3880；短期压力4080到4120，站稳4120才能阶段性缓解下跌的压力。
国内这边分开看。
沪金和上金所AU9999的运行区间大概在868到905元/克，支撑看865到870，短期压力900。 人民币汇率这边会小幅对冲一下国际金价的波动，所以国内盘的跌幅通常会比伦敦金小一点。
品牌黄金首饰的零售价是跟着原料金滞后一到两天调，波动本身比较平缓，区间在1205到1245元/克，不会出现大幅跳水，短线也等不到什么抄底良机。 柜台上那种"今天不买明天涨回去"的话术，下周大概率用不上。
机构对7月这边的态度，高盛、摩根士丹利这几家主流投行都是中性，认为7月上旬以低位磨底为主，要到四季度加息落地、利空出尽之后，金价才具备持续修复的条件，年末目标价给到4900美元。 德意志银行偏空一点，提醒现在的反弹只是技术性修复，三季度还有二次探底的风险。 瑞银是长线看多的，把短期回调当成中长期分批布局的窗口，但不建议重仓抄底做短线。 世界黄金协会那边给投资者提了个醒，年内金价中枢大概率围绕4100美元波动，上下浮动5%，没有重大黑天鹅的话很难突破这个宽幅震荡区间，短期投机要严控仓位，别追涨杀跌。
不同的人群，下周的处理方式不太一样。
短线黄金投资者这块，下周波动放大、多空切换快，不适合长期单边持仓，快进快出更合适，跌破关键支撑及时止损，反弹到压力位止盈离场，交易杠杆要降一降。
刚需购金的那批，婚嫁、首饰类的，不用急着一次性大批量下手，下周整体震荡偏弱，非农落地之后价格大概率会出现一个阶段性的低点，可以分批小额采购，等回调到低位再集中囤。
长线做资产配置的，3900美元下方、国内原料金870元以下这个区间，可以小仓位分批布局，黄金抗通胀和避险的长期价值还在，不用太盯着短期的涨跌，拉长持有周期把波动抹平就行。
普通老百姓这一块要提一句，别跟风去炒黄金期货和杠杆黄金，下周这种剧烈震荡很容易在短期里打出亏损，实物黄金适合保值，不适合短线投机套利。
7月4日开盘之后市场情绪会偏谨慎，多空博弈还会再加剧，不管短期涨还是跌，持续性都一般。 把所有"单边看涨"或者"单边看跌"的那种极端预期先放一边，用区间震荡的思路去对下周的行情，涨跌两个方向的波动都先在心里留好位置。
黄金价格这东西受地缘、货币政策、资金流动几股力量一起拽，突发因素多，超预期波动常有，任何推演都只是基于当下能看到的数据和机构观点做的客观梳理，不构成投资建议。