6月29日亚市早盘打开行情软件的人应该都有数，国际现货黄金没什么大动静，就围绕2300美元/盎司那个整数关口来回磨，上下晃的幅度窄得很。 隔夜海外市场多空信号搅得一团，没给出单边驱动，传到亚盘这边，大家情绪都偏谨慎，成交量也比平时日内的平均水平低一截。
这种磨人的行情，其实就是多空两边都没占到便宜的状态。 先看给多头留的那点喘息空间，隔夜美元指数结束了之前的三连涨，小幅回落到105关口下方，10年期美债收益率也同步往下走，停在4.5%附近。 之前连续两个交易日压着金价打的利率上行压力，这会儿暂时松了点，多头总算能缓口气。 市场对美联储7月货币政策会议的预期还在动态调整，之前金价往下回调的时候，已经有部分避险资金分批进场接了，这两股力量现在刚好顶着，往下砸也砸不动。
支撑黄金的那层底也没动过。 世界黄金协会之前公布的数据，今年以来全球央行购金的规模还是处在历史同期的高位，官方持续增持的趋势没变，相当于给金价垫了个长期的托。 最近市场上也有讨论，这一轮央行购金的节奏和过去十年的几轮不太一样，不少官方储备的增持都是按月披露，节奏很稳，看不到追高杀低的短期操作痕迹，目标也更偏向储备结构的长期调整，不是短期赚价差。 之前波兰、新加坡这几家央行披露的月度储备数据里，黄金的占比每个月都在往上提一点，没有因为金价短期波动就停手，这种节奏对市场的心理支撑比单纯的购金量数字更明显。
加上全球范围内的地缘不确定性一直没消，部分经济体的通胀回落速度比预期慢，货币信用体系的长期隐忧也还在，黄金的避险和保值属性，始终有配置的价值在。 欧洲那边最近也有几家央行公开表态，说会把黄金在储备里的占比维持在现有水平，不会随便减，这也给市场吃了点定心丸。
往上走的阻力也不少。 美国近期公布的就业、消费数据都表现出了不错的韧性，市场对美联储年内降息的时间预期，已经在不停往后移，利率停留在高位的周期被拉得更长，这会直接抬高持有无息黄金资产的机会成本。 说直白点，就是钱放在有利息的美债里能赚到的钱，现在拿没利息的黄金占着，这部分赚不到的钱就是机会成本，利率越高，这个成本就越贵，大家愿意囤黄金的意愿就低。 要是没有超预期的利多事件出来催化，增量资金进场的意愿不足，也很难推动金价走出新一轮的单边上涨行情。
之前金价冲到阶段高位的时候，线下金店的足金报价和回收价的价差一度拉得很宽，不少想买实物金的消费者也暂时停了手，等这波震荡看看能不能再往下走一点，终端的需求也还没到集中释放的节点。 4.5%的10年期美债收益率，对很多保险机构来说已经到了可以配置的区间，最近也有不少机构在慢慢接，所以收益率往上冲的动力也不足，间接给黄金留了点缓冲，但只要美联储的政策没松口，这个空间的弹性就很有限。
10年期美债收益率最近几次拍卖的认购倍数都不算高，海外官方的承接力度比去年同期弱了一点，这也是为什么收益率停在4.5%附近没往上冲的另一个原因，毕竟之前几年海外央行是美债的大买家，现在买的量少了，剩下的就得靠私人机构接，价格下不来，收益率也就上不去。
今天盘面上有两个点值得盯着。 一个是欧美时段陆续要公布的通胀预期数据和制造业PMI初值，数据好坏会直接修正市场对美联储政策路径的判断，跟着美元和黄金就会联动波动，要是通胀数据比预期高，大概率又会带一波收益率上行，金价就要承压，反过来要是数据弱，多头又能多喘两口气。 这几天外围也有几家机构提前放了预测，说制造业PMI可能会比前值略低，但通胀预期还是会粘在高位，要是真出了这种组合，盘面的波动可能会比平时大一点。
另一个是全球风险资产的情绪走向，要是股市回暖，大家风险偏好提上来，资金会从避险资产里流出来，黄金买盘就会弱，要是风险事件发酵，又会快速推升黄金的买盘力量，这两天外围的地缘消息也没断过，时不时就会跳出来扰动一下。 有做短线的交易者已经把预警设在了2290和2310这两个位置，破了之后才会考虑往对应的方向跟进，没破之前就先观望，这种僵持行情里，少动比多动好。
对于普通个人投资者来说，早盘这个阶段没必要盲目跟风操作。 黄金短期的价格受资金情绪、大单交易的影响极强，单日的涨跌往往带着很强的随机性，有时候一笔大单就能把价位打上去或者砸下来，和宏观数据的关联度反而会暂时弱化。 不如先看着关键支撑和压力位的测试结果，等市场方向慢慢明朗了再做决策，容错率会高不少。
仓位上也得做个管理，别单一品种的仓位过重，哪怕觉得黄金长期逻辑顺，也得留点空间对冲掉不必要的波动风险，毕竟僵持期的震荡幅度虽然不大，但来回扫也能吃掉不少利润。 之前有散户在2305的位置追了多单，没设止损，昨天回调到2298的时候浮亏了快一周的工资，这种就没必要，僵持期本来就不是做趋势的好时候，要么小仓位试，要么就等信号出来再动。
国内几个黄金ETF今天的成交额也比平时略低，持有人里面有不少是之前高位进的，现在也趴着不动，等着后面的催化，场外的联接基金申购量也没见明显的放大，大家的心态都差不多，都是等方向。