美国5月商品贸易逆差冲到14个月高位。中东冲突带来的抢进口只是表层，更深的压力来自AI投资潮：美国一边喊制造业回流，一边还在大量买进海外设备。
作者声明：该图片由AI生成
逆差突然拉大
美国商务部数据显示，5月美国商品贸易逆差扩大27.4%，达到1058亿美元，创下2025年3月以来最高水平。
这个数字明显高于市场预期。此前经济学家预计逆差约为850亿美元，实际结果相当于多出200多亿美元缺口。
原因很直接：进口上来了，出口下去了。5月美国商品进口增加109亿美元，达到3134亿美元；商品出口减少118亿美元，降至2077亿美元。
企业先把货抢进来
企业在5月明显提前下单、提前补货。中东冲突推高石油、化肥和其他大宗商品价格，也扰乱了霍尔木兹海峡航运预期，不少公司担心后面缺货、涨价，于是先把订单拉进来。
汽车进口增长6.3%，消费品进口增长5.7%，工业用品进口增长4.8%，食品、饲料和饮料进口增长4.3%。
美国消费者支出仍然强劲，也给进口提供了需求支撑。高退税、股市上涨，让不少家庭在高物价预期下仍然继续消费。
AI热潮也在推高账单
短期冲击之外，AI投资潮正在成为更长期的进口推手。
资本品进口5月环比只增长0.4%，但同比暴增41.9%。这一部分很大程度反映了AI相关设备支出的快速扩张：服务器、零部件、生产和算力配套设备，都需要全球供应链支撑。
这让美国面临一个尴尬局面：AI投资看起来很热，账单却先体现在进口上。如果未来不能带来足够多的服务出口和生产率提升，贸易逆差就会变成经济增长的拖累。
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制造业回流没那么快
特朗普政府一直把关税说成保护美国制造业、缩小贸易逆差的工具。但5月数据说明，现实没那么顺。
整体进口仍然维持高位。很多东西美国本土短期内造不出来，或者造得不够快、不够便宜。企业要保供应、保销售，就只能继续依赖进口。
这也是贸易数据难看的地方：不是喊几句“制造业回流”，工厂就能马上补上缺口。供应链换位置，往往比政策口号慢得多。
GDP预期被下修
贸易逆差扩大，会直接拖累美国经济增长测算。摩根士丹利把美国二季度GDP年化增长预期从2.5%下调到2.1%，高盛也把预期下调0.2个百分点至2.2%。
不过，进口商品中有一部分进入企业库存，可能抵消部分拖累。5月批发库存增长0.3%，零售库存增长0.6%，汽车及零部件库存增长1.0%。
换句话说，进口拉高逆差，会压低GDP；但库存补回来，又能托住一部分增长。美国经济眼下不是单纯“变差”，而是在进口、库存、消费和投资之间来回拉扯。
结语
5月贸易逆差把一个问题摆得很清楚：美国想降低对外依赖，但企业、消费者和AI投资潮还在不断制造进口需求。
中东航运压力可能缓和，油价也可能回落；可只要AI设备、汽车、消费品和工业用品继续从海外大量流入，美国贸易账单就很难立刻变薄。接下来要看的，不只是逆差有多大，而是这轮AI投入最后能不能真正换来更强的出口和生产能力。
文章来源
https://www.reuters.com/business/us-goods-trade-deficit-widens-sharply-may-imports-2026-06-26/