本文转载自微信公众号：国泰君安证券研究
报告导读：上周，Anthropic 首次盈利，OpenAI 估值被反超；微信小微、支付宝阿宝同时上线，14 亿用户进入 AI 时代；字节 5 万颗国产芯片采购，国产算力两端突破。
投资建议：上周 AI 产业三线共振。海外端，Anthropic 首次盈利 5.59 亿美元验证大模型商业闭环；Fable 5 出口管制后智谱GLM-5.2迅速登顶BridgeBench，开源路线展现后发韧性。应用端，微信"小微"与支付宝"阿宝"几乎同时上线，两大14亿级入口同步转向AI原生，超级应用AI化元年正式开启。基建端，字节拟采购5万颗国产AI推理芯片，中科曙光128核512线程量产，国产算力从政府采购进入互联网核心链路。我们维持计算机板块"增持"评级。
Anthropic成立五年首次盈利5.59亿美元，AI巨头盈利模式得到验证。据《华尔街日报》看到的投资人材料显示，Anthropic二季度收入预计从一季度的48亿美元冲到109亿美元，单季暴涨130%，并有望录得约5.59亿美元的经营利润（operating profit）；今年2月，据研究机构SemiAnalysis估计，全球4% GitHub提交出自Claude Code。每赚1美元仅烧56美分算力。Anthropic估值9650亿首超OpenAI（8520亿）。美国6月12日对Fable5实施出口管制，24小时后智谱GLM-5.2在BridgeBench全球夺冠（42.8分），速度300t/s成本仅1/10，全权重开源。马斯克预测中国AI2027Q1达Fable水平，唐杰秒回"Won'ttakethatlong"。
超级应用AI化全面起跑：微信"小微"灰测+支付宝"阿宝"上线，两大14亿级入口同时转向AI原生。6月20日起，微信主界面新增绿色机器人图标"小微"，支持文字/语音操作并可调起小程序完成点餐、挂号等，主模型WeLM+DeepSeek。微信6月8日发布开发者AI接入指引，美团、京东等接入；6月17日微信支付发布AI专属卡实现推荐到下单闭环。支付宝同步推出端智能体"阿宝"，覆盖上万生活场景，支付保留手动确认——这是全球首个10亿+用户超级应用的全面AI原生改造。
字节拟采购5万颗AI推理芯片，中科曙光128核512线程量产——国产算力从政采进入互联网核心链路。据路透社，字节正与天数智芯洽谈至少5万颗AI芯片采购，用于推理支持豆包扩张，同时评估昆仑芯。若落地，天数智芯成为字节第三家国产芯片商。同日，中科曙光发布首个量产通用计算平台，128核512线程CPU达10TFLOP SFP64，算-存-传全栈自研。实战：工业仿真1.86倍、气象模拟1.95倍、基因比对2.2倍，兼容x86免改代码，PUE仅1.04。
风险提示：技术发展不及预期，公司业务拓展不及预期。
报告来源
以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。
报告名称：Anthropic首次盈利，两大超级应用开启AI原生之路；报告日期：2026.06.22 报告作者：
杨林（分析师），登记编号：S0880525040027
吕浦源（分析师），登记编号：S0880525050002
钟明翰（研究助理），登记编号：S0880124070047
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