6月22日，港股人工智能板块局部走强。智谱盘中总市值一度突破万亿港元，股价最高涨超40%；MiniMax（证券代码：MINIMAX-W）同步拉升。截至午间休市，智谱股价涨17.4%，总市值1.1万港元；MiniMax涨20.2%，总市值1,876亿港元。
智谱于今年1月登陆港交所，成为全球首家实现IPO的大模型公司。本月17日，智谱正式发布并开源新一代旗舰大模型GLM-5.2。该模型在长程任务处理能力上实现突破，在全球百万用户参与的盲测代码评估系统Code Arena中位列全球可用模型第一；在Artificial Analysis综合榜单上位居开源模型榜首。此外，该模型上线首日即完成与华为昇腾、平头哥、摩尔线程、寒武纪等国产算力平台的全适配，实现了从训练到推理的国产化闭环。
MiniMax同样于今年1月在港交所上市，成为继智谱之后第二家上市的大模型公司。本月初，MiniMax发布了新一代模型M3，据官方介绍，该模型是国内首个同时具备前沿编程能力、百万Token超长上下文和原生多模态三项核心能力的模型，采用自研的稀疏注意力架构，在长上下文场景下的计算效率较上一代有显著提升。
智谱于6月8日纳入港股通；MiniMax因同股不同权需满足上市满6个月及20个交易日条件，预计8月纳入。A股方面，智谱6月1日公告拟发行A股并在科创板上市，6月17日辅导状态已变更为“辅导验收”；MiniMax于5月29日启动A股辅导备案，目前仍处辅导备案阶段。
6月上旬，美国对Anthropic公司实施出口管制，限制其先进模型Fable 5和Mythos 5的海外访问权限。这一措施导致部分海外开发者与企业转向国产大模型，板块关注度随之升温。
两家公司同日冲高，但市值量级与涨幅差距较为悬殊。智谱盘中市值突破万亿，MiniMax同期市值约为前者的五分之一。这一分化反映出市场对两家公司的定价逻辑存在明显差异。智谱被市场视为国产替代逻辑下的核心标的，加之即将启动的A股上市进程进一步打开了估值空间；MiniMax虽受益于板块整体热度，但6月1日将计费模式从按次改为按Token计费引发部分用户争议，叠加7月9日将迎来大额股份解禁，对股价形成一定压力。
目前，全球AI产业格局变化正在重塑中国大模型公司的市场地位，国产替代逻辑持续强化。两只AI龙头同日走强，显示资本市场对中国AI资产的定价框架正在发生转变。
封面图片：智谱官网