王传福还在“养鱼”
远川汽车评论
2026-06-04 22:00
发布于上海
财经领域达人
在位于深圳坪山的
比亚迪
六角大楼中，有一处空间被单独辟出来作为比亚迪博物馆，馆中展示的除了比亚迪成立以来的研发成果，还有八个大字：技术为王，创新为本。
“技术为王”可以解释比亚迪为什么隔三岔五就会从“技术鱼塘”中捞出来一些黑科技，为什么发布会雷打不动地将穿着工服的工程师请上台，还能解释比亚迪的销量为什么不再高歌猛进。
今年一季度，比亚迪销量营收利润全面下滑，交出了近年来走势最低迷的一份季报，技术越来越同质化是一大原因。技术为王的比亚迪，一旦在技术上不再那么遥遥领先，无异于金身自破。
但在比亚迪董事长王传福看来，这是难免的技术周期。
豪赌技术，接受它的雨露与雷霆，是比亚迪这几年，或者说成立以来未曾改变的主线。
01
技术魔法不是一直灵
在泛科技产业中，新技术的首轮推广者往往能收获一段技术红利窗口期，国内最新的显著样本就是比亚迪。
在续航不够用、价格不够亲民、电池不够安全萦绕在消费者头上的2021年，比亚迪率先将百公里油耗4L以内的DM-i，以及能量密度与安全性显著改善的刀片电池投向市场。
以技术先行者姿态，比亚迪在插混与纯电市场左右开弓，当年卖出近60万辆新能源乘用车，带头激活了中国新能源汽车市场。
技术自研与垂直整合的战略协同，既保证了比亚迪对DM-i和刀片电池的独占，又提供了成本优势。2023、2024年，比亚迪连续发起价格战，冠军版、荣耀版车型，从油电同价打到电比油低，销量屡创新高。
只不过，相比于燃油车时代，相比于国外，中国新能源汽车行业的技术扩散速度史无前例。
某项技术从单一车企的独门秘籍，到业内人手一份的版本答案，长则两三年，短则不到一年。比如理想，在将增程发扬光大三年后，云集而来的竞争对手导致增程大车泛滥。
比亚迪也没能成为意外。如果说
2021-2023年是比亚迪前所未有的技术红利大周期，那么自2024年，比亚迪就逐渐步入了技术红利小周期。
实际在2023年下半年，
五菱
、
长安
、
奇瑞
、
吉利
先后开始推出对标DM-i的单档DHT插混技术，意图抢夺销量。面对竞争对手的技术跟进，比亚迪从2024年年中，为插混新车换上新一代DM-i 5.0技术。但相比于DM-i 4.0 从油为主到电为主、百公里油耗从6L到4L的体验飞跃，DM-i 5.0带来的更多是优化。
当技术领先并不提供代差级的优势时，后来者便有更多破局的可能。
2025年，吉利的单档插混技术雷神混动EM-i搭载上车，贡献了
银河A7
、
银河星耀8
、银河星舰7多款月销上万的插混车型。
吉利银河星耀8
能在比亚迪的优势战场批量制造热销车型，吉利靠的恰恰不是在单档插混技术指标上力压DM-i一头，而是在让渡一些毛利的情况下，提供略微优于比亚迪对标车型的车身尺寸和配置。除了在插混市场应用这套战术，吉利还将其复制到纯电领域，打造出了2025年国内纯电市场销冠车型，销量46.6万辆的
星愿
。
对比亚迪而言，更坏的消息是这套打法同时被新势力验证有效。
2025年
零跑
利用“自研更省就自研，供应商更省则用供应商”的成本导向型全域自研，在10-20万价格区间，提供参数配置优于比亚迪、价格小于等于比亚迪相应车型的C10、C11、C16等车型，在比亚迪的优势市场拿下60万辆销量，其中大部分是纯电。
今年
零跑A10
交付后，零跑势头更猛，月销量突破8万辆，已是比亚迪卧榻之侧不可忽视的后起之秀。
与此同时，比亚迪用技术强攻高端市场的方式，效果仍未见改善。去年，比亚迪高端品牌腾势、方程豹、仰望合计销量翻倍增长至近40万辆，其中增量的绝对大头，来自黑科技含量与均价都不高的方程豹钛3、钛7。
方程豹钛系列是比亚迪中的异类
在技术魔法失灵的2025年，汽车毛利率下滑1.82个百分点，比亚迪净利润下滑19%至326亿，单车均价也回到五年前。
这是“技术为王”硬币的另一面——如果一家企业相信用户是比着技术配置表做决策，那么最好祈祷自己不仅能飞速迭代技术，还能在技术战场上无死角地赢下去。
02
技术抢滩不是次次行
去年九月，伯克希尔哈撒韦确认已经完全清空比亚迪股票，为其持续数年的比亚迪股票清空行动画上了句号。
实际上巴菲特一直不认为汽车是一门好生意，因为相比于可口可乐这样配方一确定就源源不断开动的印钞机，汽车行业一直在经历残酷的产品战，用巨大的资本开支换取微薄的利润。
在国内新能源汽车行业，残酷更成倍放大，不仅产品战、价格战经久不息，技术战也空前密集。
反映在比亚迪的财报上，是逐渐离谱的研发开支。2024年，比亚迪研发支出登顶A股上市公司，研发费用高达542亿，2025年其研发费用继续增长至634亿，占国内上市车企总研发费用三分之一还强。
但技术发展的常态又是，
一项技术很难持续地线性提升，面对的物理约束越多、越逼近物理极限，技术迭代的收益越小。
尽管比亚迪身拥先发优势，新能源技术领先，但无论是插混还是纯电，都面临发动机热效率、电驱传动效率、锂电池能量密度愈发逼近当前范式下物理天花板的问题。
这也是为何比亚迪去年发起了兆瓦闪充与全民智驾两场新的技术战役——这是两片仍充满成长性的技术沃土。
最后事实上开启的是全民智能泊车
按王传福的新能源汽车上下半场划分，电动化上半场已进入成熟期，主要矛盾从续航向补能转移；智能化下半场重要性与日俱增，智能领航辅助即（NoA）类功能的渗透率向10%进发。
于是在2025年，比亚迪通过兆瓦闪充将新能源车峰值充电能力提升到10C；同时掀起全民智驾，将高阶智驾能力下放到10万乃至10万以下车型。
但这两场略显仓促的战役，都没能帮比亚迪复刻当年刀片电池与DM-i技术组合拳的盛况。
兆瓦闪充由汉L EV、唐L EV两款新车搭载，懂车帝数据显示去年两款车合计卖出4万辆出头（其中汉L EV约1.8万辆，唐L EV约2.2万辆）。
某种程度上，比亚迪将理想发布MEGA时的路走了一遍——产品有了兆瓦闪充的能力，但基建端却没有足够的闪充桩。用户在等桩建起来，但功率上千千瓦的闪充站，电网扩容的资金与时间成本都面临巨大挑战。
比亚迪2025年推出的兆瓦闪充
而在全民智驾战役中，由于智能化并非比亚迪此前主要投入的领域，其智驾算法自研团队成军较晚，比亚迪更像是突击补课后即刻交卷，主推的天神之眼C未能拉开与供应商方案的差距，最终主力应用落到了泊车场景。
最重要的两张新技术底牌没能打响，旧的技术心法又悉数被行业复刻，比亚迪2025年的国内销量相比2024年削去30万辆，股价则比巅峰时下降超过20%。
去年底，火急火燎的股东在临时股东大会上教王传福做CEO，让比亚迪补一补产品与营销的短板，以更综合的能力面对激烈的竞争。这位工程师出身的CEO从谏如流之际，最后不忘回应：
“后面还有黑科技[1]。”
03
还是选择攻坚技术
比亚迪为2026年市场准备的第一轮黑科技，便是今年3月发布的第二代刀片电池与闪充技术，以及5月底刚刚发布的国内首颗4nm智驾芯片璇玑A3和城市智驾普及。
相比第一代，第二代刀片电池在能量密度提升5%的基础上，提供10C的充电倍率以及零下30°严寒环境下的超充能力。相比去年，比亚迪把兆瓦闪充以及支持闪充的第二代刀片电池扩展到10个车型，覆盖10-30万区间各级别产品。
同时，为了实现年底前建成2万座闪充站的目标，比亚迪将兆瓦闪充站方案更新为带储能柜的储充一体站，降低对电网扩容改造的需求，并以自建为辅、与第三方合建闪充站中站的方式为主加速建站。至5月底，比亚迪建成闪充站6150座。
面向智驾领域，比亚迪在拿出自研的700T算力智驾芯片之余，向旗下所有新车型，开放了1.2万元选装天神之眼B套件的选择。
今年1月，比亚迪为搭载天神之眼A、天神之眼B硬件的车型进行OTA，将其算法升级为使用强化学习端到端模型的天神之眼5.0，城市智驾能力对标人类老司机。
比亚迪自研智驾芯片璇玑A3（尚未上车）
它们实质上是比亚迪去年兆瓦闪充与全民智驾技术战略的扩大与升级，目标是创造新一波技术红利，让比亚迪成为超快充补能和高阶智驾的普及者，把比亚迪扶回无可争议的技术王座。
为了让这一轮的技术成果被消费者尝试、认可，比亚迪罕见地选择了一种
资本换信任
的变相补贴打法。
按照比亚迪公关总经理李云飞的说法，一套闪充桩的成本为大十几万，2万座闪充站意味着数百亿的资本开支[2]。同时，比亚迪为闪充车型车主提供一年免费闪充权益。
而在智驾领域，比亚迪为旗下车型的城市智驾功能提供一年兜底权益，功能生效期间产生的交通事故，将由比亚迪负责无上限赔付。
这些支出本质上是比亚迪这一轮新技术的推广费用
——闪充的用户与基建要避免落入“鸡生蛋蛋生鸡”的困境，只能比亚迪亲自上场，用真金白银开道；比亚迪在智驾领域姗姗来迟，用户对于城市智驾的认知心智被华为和新势力牢牢占据，要打开突破口，也得给用户一个放开用的理由。
但砸钱并不能化解一切问题与风险。
一方面，比亚迪已拿到充足的闪充车型订单，但由于原材料化学体系和内部结构工艺改进，二代刀片电池目前仍处于产能爬坡期。
另一边，比亚迪对城市智驾的兜底可以挽回财产损失，但却并不能清零安全风险，以及对比亚迪的舆论和监管风险。一旦有用户在发挥带头示范作用的兜底承诺下，过度信任系统、滥用智驾并产生人身安全事故，舆论的海啸和监管的风暴可能会接踵而至——类似的案例在智驾领域发生过不止一次。
04
尾声
然而，比亚迪选择豪赌技术在竞争极度激烈的国内市场虽然不一定能完胜，但却为另一条路铺下了地基：携淬炼出来的技术出海赚取超额利润。
当下，比亚迪在这条路上已然赢麻。
相比于卷到技术无溢价的国内，海外新能源市场堪称怀旧服，即使是对新能源最热切的欧盟，其新能源渗透率去年不过26%（AECA数据）。无论是欧洲南美东南亚还是澳大利亚，都存在同样的问题：新能源汽车的价格不低，市场上的优质供给却不多。
这为国内新能源车企留下了一个巨大的套利剪刀差——新能源技术是内强外弱，利润是内低外高。
而在国外车企供给孱弱，国内占据高端的鸿蒙智行与新势力不便出海或无力出海之际，比亚迪携全球新能源领导品牌的名声，以及在中国市场被验证过的DM-i与刀片电池，轻松占据了主流乃至中高端新能源车生态位，把车卖出了国内同行梦寐以求的溢价：
在中国，一款海豹纯电起价17.58万元，店端还有8000元优惠。而在英国，它的价格超过4.5万英镑，成为折合人民币超过40万元的豪车。
纯电海豹在英国
今年一季度，在国内业绩受挫的情况下，比亚迪海外销量扛起大旗，将单车均价逆势大幅提升至16.3万元。4-5月，比亚迪海外销量再次接连刷新纪录，卖出13.5、16万台，有力拉动了海外新能源市场的渗透率和技术含量。
在国内焦头烂额，在海外大杀四方，这又何尝不是一种卷出来的技术红利。
参考资料：
[1] 20251205比亚迪临时股东会小结，B站用户 炒股即修行
[2] 揭秘闪充建站成本，比亚迪也玩"百亿补贴"，董车会
编辑：罗松松
责任编辑：罗松松