2024年10月和11月，王煜全在特训营做过两次关于中国资本市场和中国经济的直播解读。

当时市场还在犹豫。

一边是924之后的政策组合拳，一边是持续多年的信心低迷；一边是股市突然放量，一边是很多人仍然担心这只是又一轮短暂反弹。

那时我们没有去猜一个点位。

王煜全反复强调的，是另一个问题：中国资本市场到底在被什么力量重新推动？

2024年10月《一万亿之后的中国经济》专题

924之后，行情回归

当时有几个判断，现在回头看，已经越来越清楚。

第一个判断是：在所有短期刺激手段里，股市是最容易见效的那个。

因为它不只是股民的问题，而是信心的问题。房价涨跌对很多人来说是账面变化，但股市涨跌更容易变成短期心理刺激。

股市一旦回暖，会影响消费信心、投资信心，也会让市场重新相信“经济还有一轮小阳春”。

第二个判断是：924之后，真正重要的不是一句“牛市来了”，而是“水位变了”。

一边是国家队不断输血，一边是IPO、再融资、减持等出口逐渐收紧。

过去A股最大的问题之一，就是池子不大、水还一直往外流。现在的变化是：水开始往里进，出口开始被堵住。

第三个判断是：A股的结构问题不会自动消失。

散户多、概念多、热点轮动快，这是A股长期以来的基本特征。过去我们说，A股不是没有好公司，而是水太浅，养不住大鱼。

真正的问题不是有没有热点，而是持续输血之后，A股会不会从“炒概念”转向“看长期回报”。

今天，中国资本市场热潮已经回归，低空经济、人形机器人、国产替代、光模块…各种新概念层出不穷，大家不禁疑问：这是又到泡沫时刻，还是真有什么变化？

2024年11月《解读中国经济》专题

中国资本市场进入第二阶段

长鑫科技科创板IPO过会，拟募资295亿元，国产DRAM这个过去停留在“卡脖子”“国产替代”叙事里的产业，开始进入A股核心资产池。

宇树科技科创板IPO定于6月1日上会，拟募资42.02亿元，人形机器人也从发布会、视频传播和一级市场估值，进入了资本市场审核和定价窗口。

面对越来越多的新概念、新公司，大多数人只会思考这家公司好不好？但我们现在想探索一个更本质的问题：大A的底层运行方式，是不是正在变？

过去A股科技行情，很大程度上是概念推动。

低空经济、人形机器人、固态电池、CPO、国产算力，哪一个概念热，资金就往哪里涌。

很多时候，公司是不是真正赚钱，订单是不是真正交付，反而不是第一位的。

现在出现了一个新变量，它带来的影响大部分人都没有看到。

去年我们看的是：政策刺激有没有用，股市能不能成为信心入口，A股能不能从失血状态转向持续输血。

今年再看，问题变了：新变量出现，A股会从概念炒作走向长期价值，还是换一批更高级的新概念继续炒？

周四晚8点，王煜全与你一起深度探讨这个问题。

这期直播，没有神秘代码、没有公司推荐，我们一起搞懂一个问题，大A的长期价值来自什么？