老王习惯在每天收车时看一眼手机里的油价预测软件。 2026年5月27日晚上，他盯着屏幕上那条陡峭向下的曲线，有点不敢相信。 就在几天前，他加满一箱油还要多花几十块，现在软件却提示，6月4日油价可能要降了。
2026年6月4日24时，国内成品油价格将迎来年内的第十一次调整。 截至5月29日，本轮计价周期已进行了3个工作日，原油变化率来到了-5.02%。 按照这个数据测算，预计每吨油价将下调240元。 折算成车主更熟悉的升价，92号汽油预计每升能便宜0.18元到0.22元。
对于一个50升油箱的家用轿车来说，加满一箱92号汽油，大概能省下9到11元钱。 这笔钱不多，但足够覆盖一次短途出行的停车费，或者一杯提神的咖啡。
这次下调的预期，并非凭空而来。 它的源头在大洋彼岸的原油市场。 5月27日，国际油价经历了一场“黑色星期四”。 WTI原油收盘报88.68美元/桶，单日暴跌5.55%，创下近三个月来的最大跌幅；布伦特原油也同步重挫，跌幅达5.31%，失守95美元关口。 这已经是5月以来油价的第三次大幅下挫。
市场突然“变脸”的直接导火索，是一则关于美伊谈判的消息。 伊朗媒体在5月27日披露，美伊双方已拟定了一份临时协议框架草案，内容包括重新开放霍尔木兹海峡、释放部分被扣押资产、逐步恢复原油出口等关键条款。 尽管美国国务院随后否认已达成最终协议，但市场情绪已被点燃。
此前，因中东地缘冲突而累积在油价里的“风险溢价”，被市场集中、快速地挤出了。 自5月18日的高点以来，WTI和布伦特原油期货价格的累计最大跌幅均超过了14%。 交易员们用卖出行动，表达了对局势缓和的预判。
很多车主感到困惑，为什么国际油价今天大跌，国内油价却不能立刻跟着降。 这源于国内成品油价格的形成机制。 它并非与国际油价实时联动，而是遵循“十个工作日一调”的规则。 国家发改委参考布伦特、迪拜、米纳斯等一揽子国际原油价格，计算连续十个工作日的平均变化，再决定是否调整以及调整多少。 这套机制的设计初衷，是为了过滤国际市场的短期极端波动，维持国内油价的相对稳定。
所以，5月下旬国际油价的连续跳水，其影响需要经过十个工作日的计算周期，才会在6月4日的调价窗口体现出来。 截至5月27日，本轮计价周期第5个工作日的监测数据显示，原油变化率已进一步加深至-7.23%，对应的预计下调幅度扩大至320元/吨。 这意味着，到6月4日最终调整时，降幅可能比目前预测的更大。
这次大跌，是趋势反转的开始，还是一次短暂的中场休息？ 市场的声音并不单一。
一方面，供应端的松动迹象确实存在。 除了美伊谈判的预期，阿联酋自5月起正式退出OPEC+，不再受原油产量配额约束，这被外界解读为减产控价体系出现了裂痕。 伊拉克则以每桶30美元的折扣价大量抛售原油，以抢占亚洲市场份额。 美国页岩油产量也在持续攀升。
另一方面，全球原油市场的供需基本面并未发生根本性逆转。 霍尔木兹海峡因冲突受阻，曾造成中东地区每日超1400万桶石油供应中断。 即便冲突缓和，海峡的运输能力、物流体系以及原油出口的修复都需要时间，短期内的供应缺口无法快速补齐。 同时，全球主要经济体的原油库存仍在持续下降。 有数据显示，仅上周一周，全球石油库存就下降了1700万桶。 库存的低位格局，为油价提供了坚实的底部支撑。
市场的交易逻辑，正在从纯粹的“地缘风险溢价交易”，逐步回归到“真实供需交易”。 国投期货原油分析师王盈敏复盘发现，近期几轮油价下跌的底层逻辑高度一致，均源于市场预判美伊谈判将取得进展、霍尔木兹海峡通航条件有望改善，从而导致风险溢价回吐。
资金也在用脚投票。 期货市场的数据显示，对冲基金和投机客已经连续三周减持原油的多头头寸，净多头持仓降至三个月来的低位。 资金的离场，进一步加剧了价格的波动。
美国国务卿鲁比奥在5月26日的最新表态，为这场博弈增添了一丝复杂性。 他表示，霍尔木兹海峡“无论如何”都将开放——要么通过外交协议，要么通过武力。 这意味着，即使协议达成，油价中的地缘风险溢价也不会完全消失。 前高盛大宗商品研究主管Jeff Currie则提醒市场保持冷静，他援引了一个记录：自战事爆发以来，市场已经历了五次“协议宣布”，但真正达成的次数是零。
对于像老王这样的车主而言，这些复杂的博弈远在千里之外。 他能感知到的，是加油时计价器上跳动的数字。 6月4日之后，那个数字会变小一点。 而国际市场上，多空交织的消息仍在每天涌现，油价在90美元关口上下宽幅震荡。 下一次调价窗口会在十个工作日后再次开启，届时，油箱里的价格是涨是跌，又将取决于那十个交易日里，一揽子原油价格的平均变化。