近日，蔚来、理想、小鹏、零跑、小米这几家造车新势力相继发布2026年第一季度财务报告。在汽车行业整体销量同比下滑5.6%、原材料价格持续高位的背景下，各家企业表现分化明显。从核心盈利指标来看，蔚来是四家中唯一实现季度盈利的企业。
具体数据方面，蔚来一季度实现营收255.3亿元，同比增长129.2%，环比有所下降但符合淡季规律；交付83,465辆，同比增长98.3%；经营利润6680万元，连续两个季度保持盈利。整车毛利率达到18.8%，创近四年新高，综合毛利率19.0%，服务与其他业务毛利率20.6%。现金储备482亿元，连续三个季度实现正向自由现金流。
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理想汽车一季度营收230亿元，同比下降12.7%，交付95,142辆，同比增长2.45%；但受产品周期进入末期、终端折扣加大等因素影响，non-GAAP经营亏损约30亿元，整车毛利率降至6.1%。理想目前仍拥有约943亿元现金储备，但单季亏损额较大，需要尽快通过新产品扭转局面。
小鹏汽车一季度营收130.3亿元，同比下降23.5%，交付62,682辆，同比下降33.3%；non-GAAP经营亏损17.8亿元，整车毛利率12.1%。虽然毛利率较此前有所改善，但营收规模收缩，费用率偏高，亏损压力持续。
零跑汽车一季度营收108.2亿元，同比增长8.0%，交付110,155辆，同比增长6.6%；净亏损约3.9亿元，毛利率9.4%。零跑交付量虽领先，但因单车均价较低，营收规模较小，尚未实现盈利。
综合来看，行业仍处于艰难调整期，一季度新势力的日子均不好过。其中蔚来凭借高端产品结构（全新ES8连续五个月40万以上销冠、乐道L90稳居20-30万级销冠）和费用管控，成为目前唯一实现盈利的企业。但也要客观看到，其他三家也在积极调整产品周期，理想纯电新车、小鹏G7等有望在下半年带来变化。
业内分析指出，一季度是传统淡季，叠加原材料涨价压力，车企普遍承压。随着二季度新车密集上市和成本逐步企稳，盈利格局可能再次发生变化。