关键信息：
泰国正大集团拟将旗下正大商场的三家金融子公司剥离，以整合数字银行业务，此举遭正大商场董事会反对。
正大商场担忧剥离将影响其20%的利润来源及业务协同，股价一度下跌5%。
泰国央行要求虚拟银行牌照申请方分离金融与非金融业务，正大集团需遵守此监管规定。
泰国超半数上市公司由家族控制，经合组织报告指出这凸显完善公司治理框架的必要性。
正大商场周五将表决重组方案，需75%支持率，分析普遍预计股东将否决该提案。
零售子公司将就这一家族控制集团推动的整合方案进行表决
正大集团旗下的正大商场在泰国运营7-11便利店。其董事会成员担心，若将金融业务单元剥离转移，可能损害公司业务。
曼谷——在泰国经营7-11便利店的正大商场，对其大股东正大集团推动的一项金融业务重组方案提出异议。这场争议凸显出，这家泰国大型企业集团内部正出现分歧。
正大商场将于周五召开临时股东大会，就拟议中的重组方案进行表决。这次投票也将检验，在泰国大型家族企业体系中，一家上市子公司的独立性究竟有多大。
争议的核心，是正大集团筹划中的数字银行业务。泰国央行去年向正大集团及另外两个财团发放了首批三张虚拟银行牌照。作为进入这一业务的条件，央行要求申请方整合旗下金融业务，并将其与非金融业务分离，以防止利益冲突。
正大商场目前拥有三家金融子公司。按照监管要求，正大集团希望将这三家公司从正大商场体系中剥离，统一并入集团旗下金融控股平台安信控股。
4月17日，正大商场无利害关系董事通过决议，反对正大集团的方案，并决定将此事提交临时股东大会讨论。
正大商场当天在提交给交易所的文件中表示：“公司旗下三家子公司都发挥着重要作用，并与公司的核心业务紧密相连，是提升竞争力、创造收入和支持7-11门店增长的重要机制。”
文件还称：“这类重组可能带来灵活性受限和监管复杂性上升等问题。”
例如，三家子公司之一的柜台服务公司，负责在7-11门店提供支付服务，与正大商场业务高度一体化。根据当地媒体报道，这三家子公司合计贡献了正大商场约20%的利润。一旦剥离，将对其运营造成显著影响。
4月20日，正大商场股价一度较前一个交易日4月17日的收盘价下跌5%。
正大集团认为，进入银行业务后，集团可以利用全集团范围内的客户数据开发金融服务。集团一名高管4月下旬向记者表示，集团必须遵守央行提出的要求。
这场内部博弈，也反映出泰国及其他东南亚国家常见的大型企业集团结构：创始家族实际上控制着上市子公司。根据泰国证券交易所2022年的一项调查，在全部上市公司中，有451家、占比57%的公司由创始家族或其亲属持有至少20%的股份。2022年家族经营企业的数量较2017年增加了43%。
经济合作与发展组织曾对泰国企业中家族控制过强的问题表示担忧。该组织在2025年发布的《泰国资本市场评估》报告中指出：“许多上市公司属于家族企业，创始成员及其亲属仍保有显著控制权。”
报告还称：“家族控制或企业集团控制结构的强势存在，意味着泰国有必要进一步完善公司治理框架。”
正大集团旗下主要上市公司包括正大商场、正大食品以及电信运营商真实公司。
周五的股东大会上，该方案若要获得通过，需要出席股东75%的表决权支持。由于正大集团旗下公司合计持有正大商场36.2%的股份，且在此次表决结果中具有直接利益关系，因此无权参与投票。
分析人士普遍认为，正大商场股东大概率会否决这一方案。
菲利普资本在5月14日的一份报告中表示：“我们认为，大多数股东不批准该方案的可能性更高，因此预计公司基本面和盈利预测不会受到影响。”
元大证券在4月21日的报告中也持类似看法，称：“考虑到市场对盈利下行风险以及业务灵活性受损的担忧，我们预计正大商场的大多数股东将投票反对该方案。”
来源：Thai conglomerate CP faces internal dispute over finance business
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