5月25日，国际原油市场经历了一场深夜闪崩。 布伦特原油期货价格单日下跌7.02%，收于每桶96.14美元；美国WTI原油期货下跌6.52%，收于每桶90.30美元。 交易员们盯着屏幕上跳动的数字，这场暴跌的直接导火索，是几个小时前从多哈传来的消息。
伊朗议会议长卡利巴夫率代表团抵达卡塔尔，与美国方面就结束冲突进行磋商。 更关键的信息来自美国《华盛顿邮报》的报道，该报道称美伊双方已就一份谅解备忘录的框架达成一致。 这份尚未签署的文件，核心内容之一是计划在30天内全面恢复霍尔木兹海峡的航运。
市场对和平的预期，压倒了持续数月的紧张情绪。 自今年2月冲突爆发以来，霍尔木兹海峡这条全球石油运输的咽喉要道通行持续受限，推高了油价中的“地缘风险溢价”。 如今，溢价正在被快速抽走。
根据披露的框架内容，协议主要包括延长现有的临时停火60天，为达成永久和平协议创造条件。 在此期间，伊朗将负责清除其在海峡布设的水雷，航道将分阶段重新开放。 作为交换，美国将解除对伊朗的海上封锁，允许其恢复石油出口。
伊朗方面传出的一个细节是，协议一旦签署，美国可能解冻约120亿美元的伊朗资产。 对于被封锁和制裁严重冲击经济的伊朗而言，这笔现金和恢复石油出口的收入至关重要。 冲突爆发后，伊朗每日约200万桶的原油出口几乎归零，财政收入面临巨大压力。
然而，协议远非板上钉钉。 美国总统特朗普在23日还表示双方已“基本谈成”，24日便改口称协议“尚未完全谈妥”。 白宫官员的表述是，距离最终签署“尚需数天时间”。
双方最大的分歧点在于伊朗的核计划。 特朗普在社交媒体上单方面宣称，伊朗的浓缩铀将“立即移交给美国”。 但伊朗官员通过媒体明确表示，目前的谅解备忘录框架并不包含核协议，仅仅承诺在未来就核问题进行谈判。 一位匿名伊朗官员对《华盛顿邮报》强调，协议不包括拆除核计划或运出浓缩铀库存等美方长期要求。
这种公开表态的差异，揭示了谈判的复杂本质。 对美国现政府而言，短期内最迫切的目标可能是通过开放海峡、增加供应来压低国际油价，从而缓解国内通胀压力。 而对于伊朗，首要任务是解除封锁，获得经济喘息的空间。
这场谈判还有一个被明显边缘化的参与者——以色列。 路透社援引以色列官员的话称，以色列几乎被排除在美伊对话的核心进程之外。 以色列的核心关切是彻底消除伊朗的核威胁，但目前的协议框架显然未能满足这一要求。 内塔尼亚胡政府私下对此表示担忧，认为协议草案“非常不利”。
海峡的通行状况已在悄然变化。 伊朗伊斯兰革命卫队海军部门24日发布消息称，过去24小时内有33艘各类船只通过了霍尔木兹海峡。 虽然这与战前完全自由的通航状态仍有差距，但相比此前“一刀切”的严重受阻，情况已大为改善。 这种实际层面的松动，进一步强化了市场的乐观预期。
油价对消息的反应总是敏锐而剧烈。 隆众资讯的分析师指出，霍尔木兹海峡通行状况的改善，已成为推动油价下跌的另一个现实因素。 金联创的分析师则认为，若协议最终落地，随着地缘溢价的进一步消退，国际油价可能继续回落。
每天通过霍尔木兹海峡的原油约占全球海运贸易总量的三分之一。 这条航道的重新开放，意味着被阻塞的供应链将恢复畅通。 对于全球最大的原油进口国而言，这首先意味着进口成本的直接下降。 国际油价每下跌10美元，就能为原油进口节省数百亿美元的外汇支出。
另一方面，从中东进口原油的通道恢复稳定，能源供应安全得到了即时保障。 不过，海峡的控制权依然掌握在沿岸国家手中，这种依赖单一通道的脆弱性并未改变。
美伊局势的缓和，可能带来地缘重心的微妙转移。 有分析指出，一旦美国从中东的冲突泥潭中抽身，可能会将更多的战略资源和注意力转向其他区域。