作者 | 曾有为

来源 | 品牌观察官（ID：pinpaigcguan）

引言

如果问关注资本市场的投资者一个问题，当下市场上什么赛道最火？或者说什么赛道正在吸引大量融资？不少人的回答中，或许就有“人形机器人”。

图源：央视

这个风口如今有多火？在短短的2026年前三个月，国内行业累计融资就已经超过了681亿元，三个月的融资总额就直接超过了2025年一整年的行业融资交易总量。

仅仅在3月份相关的融资交易就达到了50起，每天就有一笔行业融资在发生。

也正是在当月，银河通用机器人直接获得了一笔价值25亿的融资，而整个2025年全行业获得了236亿的融资，在短短5年的时间增长800%。

图源：网络

然而在如此光鲜一面的另外一边，却有投资者敏锐的察觉到，行业在不断的接受着巨额的融资。

可是大多数资本都涌入到了头部企业之中，为了回报的稳定性，不少资本把手上的钱都谨慎又稳定地押注到了头部品牌身上，在机器人行业头部效应正越来越显著，相关的资源也正在加速集中。

图源：网络

这对于头部企业来说，无疑是一件大好事，毕竟机器人赛道本就是一个需要不断烧钱的项目，有了源源不断的融资就意味着企业有了一件又一件抵御市场风险的护身符。

然而对于头部以下企业来说，就未必是一件好事了。

资本越来越流向头部，就意味着中小企业的想要起步变得越来越难，根据相关的统计，大约有77%企业在融资阶段，还停留在了种子轮、A轮这样的初始阶段止步不前。

图源：网络

这种两极分化的局面，正在迅速的改写行业的生存逻辑。

对于很多中小企业或者新公司来说，可能在他们下场的那一刻起，大环境的改变就已经注定了公司未来的结局，无论怎么挣扎和改变，跃上龙门的机会依然少之又少。

融资仅数百万美元的公司

根本撑不到量产那一天

2026年在人形机器人风口继续大热的另外一边，已经有不少企业走到了崩溃的边缘。

在过去的两年时间里面，不少人形机器人都靠着讲故事炫技等方式，获得了不少外部融资。

然而资本的涌入并非没有要求，他们投资的速度和要求回报的速度几乎是对等的。在把钱烧到一定程度之后，资本就开始要求企业要赚钱了。

图源：网络

短短三年时间，市场对于人形机器人企业的发展要求，已经从过去的看技术，逐渐转为了看企业是否具备产品商业化的落地能力。

由此行业进入了一个淘汰式的竞争过程中。拿到更多融资的大企业，随着研发的推进和技术的落地。

在获得资本下注的另外一边，同样也获得了市场的信任，这些头部企业如今已经是一手握着更多的融资，另外一手则拿着更多的商业订单。

图源：网络

而融资不利的企业，则因为烧钱不够而难以推动产品的商业化落地，由而又因为拿不到商业订单，而不被资本青睐，拿不到更多的融资。

在这种非良性循环之下，等待他们的结局，或许就只能是在某一天，资金链突然断裂而后轰然倒下。

行业发生的单轮25亿融资，不仅仅是对于企业来说意义重大，对于整个行业来说，或许也是一个新行业大洗牌即将开始的重要信号。

图源：网络

在2021年的时候，国内的人形机器人全年融资只有28亿，而到了2025年融资额已经达到了236亿，越来越多的钱流入这个行业。

在这种狂热的加持下，2026年国内已经有超7家具身智能企业的估值超过了100亿，而在2025年的时候这方面还是没有实现零的突破的情况。

在部分投资者还在疑问百亿估值是不是资本催熟的另一种讲故事方式的“纸面富贵”时，不少企业却已经将估值和企业的未来进行深度的捆绑。

图源：人形机器人工业应用场景

百亿估值对于企业来说，往往就意味着通往未来的大门的钥匙。如今的人形机器人行业在经历了短短几年迅速发展之后，又迅速的进入了淘汰赛之中。

甚至有业内人士形象的刻画了这场淘汰赛的残酷程度，今年的具身智能赛道，如果拿不到足够融资，产品性能达不到头部水平的话，就会彻底的失去上桌的机会。

图源：网络

2026年极有可能是行业发展的一个重要分水岭，在这个分水岭的前面，是拿到了更多融资的头部企业继续往前，而后面则是融资失败的公司成批倒下。

这种别样的残酷不仅发生在国内，在大洋彼岸的美国，淘汰赛的哨声早已先国内一步被吹响。

知名公司一家接着一家倒闭

站在风口上不一定能起飞

人形机器人行业的淘汰赛有多么的残酷？在国内相关企业刚刚遇上分水岭的时候，西方的部分人形机器人企业，已经开始淘汰赛预演般，成批量的倒下。

2026年2月在美国人形机器人行业中，具有一定影响力的公司CartwheelRobotics最后还是没有熬下去，选择了在行业上升期轰然倒下。

图源：CartwheelRobotics

CartwheelRobotics在创立之初只有7个人，然而就是在个位数的团队规模下面，却在短短一年之内就制造出了两款影响颇大的人形机器人产品。

CartwheelRobotics的产品方向并非没有市场，其创立之初就瞄准了有着丰富商业化落地场景和市场潜力的家庭陪伴型机器人赛道。

甚至在团队解散之前，CartwheelRobotics还拿出了一套非常核心的“运动语言模型”。

大模型一直都是困扰不少人形机器人公司的大问题，不少公司更是将其视作发展瓶颈。

图源：CartwheelRobotics

而CartwheelRobotics却能在拿出机器人产品之余，还能拿出语言模型，可以看出其无论是技术还是发展路线都是走在行业前沿的。

然而正是这样的一家公司，最终倒在了行业大爆发前夜。究其原因也是颇让人惋惜，CartwheelRobotics的倒闭很简单，就是因为没钱。

其从2022年成立之后，累计拿到的融资不过300万美元，在2025年6月所拿到的最后一笔融资也不过15万美元。这和国内动辄上亿的行业融资来说，可谓是一个天一个地。

图源：CartwheelRobotics

CartwheelRobotics的倒下还并不是个例，在欧美人形机器人行业中，正刮起一场因为融不到钱而倒闭的风潮。

把时间推前到2025年11月，成立还不到一年的硅谷人形机器人新星K-Scale Labs，在订单金额已经突破200万美元的情况下。

因为只剩下40万美元而导致资金链断裂，最终选择将解散团队，并开源所有技术同时对订单进行足额退款。

图源：K-Scale Labs

在很多人的意识里面，一家科技企业技术必然是立身之本。

然而如今包括CartwheelRobotics在内的一众新星人形机器人公司接连倒下，已经证明了，在这个技术行业里面，资金或者说融资才是支撑企业活下来的立身之本。

融资只能保证不倒下

业界神话正被现实击碎

K-Scale Labs的创始人在解散公司之前对外发布了一封告别信。在这封信里面提到，除了融资原因之外，公司还遭到了中国同行厂商的竞争。

凭借着强大的供应链能力，在美国需要卖9万美元的产品，中国厂商却能够将这个价格做得更低。

图源：网络

这也从侧面说明了，拥有完善机器人供应链的中国，人形机器人行业的竞争可能更激烈，特别是在产品商业化落地这个前端赛道，相关的竞争更是激烈。

毕竟当下融资可能只能保证企业不倒下，而要更好的活下去，还得是在商业化落地上有更多的突破。

来自市场的订单则是人形机器人企业所渴望的第一个突破，来自客户的重复下单则是企业未来发展的重要保障。

图源：人形机器人工业应用场景

在过去市场上的订单客户主体多是高校为主，产品的落地场景也是围绕高校实验室展开。这些高校把产品买回去之后，大多是用来二次研究。

这种订单对于推动企业的产品商业化落地而言，效果并不明显。而随着机器人技术的突破，不少工业巨头的订单也纷纷落到了人形机器人公司交易项目中。

图源：优必选

比如在今年1月的时候，国内行业头部企业优必选就和空客签下了采购最新版工业Walker S2的订单，空客将会用这款工业机器人来助力飞机生产。

可预见的是，未来将会有越来越多的人形机器人进入到各大工业巨头的车间中，特别是在飞机生产、汽车制造等高新工业场景中，人形机器人正从无到有地在进行一场车间效率变革。

图源：人形机器人工业应用场景

不过值得注意的是，目前人形机器人产品的生产效率还并不等于1个人，在这种情况下工业巨头依然愿意购买相关产品，也从侧面说明了他们对于人形机器人进入工业生产领域的意向程度。

如何提高产品商业化落地之后的生产效率，由此来助力企业降本增效，这或许是未来国内外人形机器人企业都需要共同面对和解决的一个重大问题。

写在最后

如今的国内具身智能赛道，正以50%的增速在快步发展，到了2030年整条赛道的行业规模更是会达到2000亿以上。

图源：网络

另外一边，在这个未来能够达到上千亿风口上，已经有超过150个玩家下场布局，其中又有接近50%的玩家是跨界或者初入行的。

今年人形机器人的全球出货量将会突破3万台，而到了2035年将会突破100万台。

图源：网络

在这个庞大的可见潜力的大市场下，随着竞争的继续，未来的行业淘汰率也会高达80%到90%，到最后会有多少个玩家顺利上岸？这个我们可以拭目以待！

对此，您怎么看？欢迎评论区留言讨论，发表您的意见或者看法，谢谢。