上周，市场整体处于震荡调整阶段，虽然周四科技拖累市场出现快速急跌并引发行情主线担忧，但周五企稳修复再度提振信心。具体来看，ETF的信号主要有这么几个：
先看A股宽基ETF。
其中沪深300、上证50、中证A500这些大盘权重宽基，是上周资金出逃的重灾区，上周大盘宽基合计净流出高达453亿。
银行、地产等传统大盘权重板块，近期没有任何利好刺激，涨不动、没行情，但整体盘面也没崩盘风险，就是一直震荡磨底。
这种情况下，资金不想再把大量资金耗在没收益的大盘宽基里，于是主动降低宽基仓位，把钱拆分转移，一部分拿去买债券、红利资产求稳，另一部分布局TMT、半导体设备材料、机器人这些有成长空间的科技细分赛道。
不止大盘宽基，中证500、中证1000这些中小盘指数也没能留住资金，直接打破了“小盘股一定比大盘股好”的固有认知。
上周科创、创业板指数涨幅领跑全市场，但资金一直在逢高卖出，典型的“涨价不涨钱”。其中科创50相关ETF大涨5.60%，资金反而流出51亿。创业板类ETF小幅下跌，也流出22.8亿资金，大部分科创类宽基都是边涨边卖的状态。
结合上周宽基的盘面和资金表现，各大券商的观点也高度统一，当前市场是纯结构性行情，指数短期会持续震荡、波动变大，但整体趋势没有走坏。
这波高位回落只是上涨过程中的正常获利兑现、板块轮动，属于蓄力整理，不是行情终结。
其中多数券商看好科技主线的延续性，认为国内经济基本面稳定，长线资金持续入场，科技赛道韧性十足；也有部分券商相对谨慎，指出当前市场赚钱效应一般，指数即便冲高，也是鱼尾行情，要警惕高位波动、板块分化加剧的风险。综合来看，后续很难出现全面普涨行情，所有赚钱机会都集中在局部赛道。
再来看看行业主题ETF的表现。
上周全市场最强的进攻主线，毫无疑问是半导体上游的设备、材料赛道，依托整个TMT板块的回暖，半导体细分赛道的行情差距彻底拉开。
简单说，泛芯片题材都是跟风炒作，只有上游硬核的设备、材料环节，才是资金真金白银在加仓的核心方向。
具体数据来看，半导体材料设备主题ETF上周大涨7.37%，净流入14亿，某科创版半导体材料设备相关ETF上涨6.38%，净流入18.92亿，两只核心产品走出了“涨价又涨量”的完美行情，资金加仓意愿极强。
反观普通的泛芯片、全指半导体宽基产品，却出现了明显的量价背离。科创芯片类ETF上周涨了6.40%，却被大额卖出32亿；全指半导体ETF相关大涨7.57%，同样流出16亿资金。
这种产业链内部的极致分化，本质是资金越来越挑剔、越来越专业。
最近，很多人疑惑科技板块高位震荡，是不是主线要切换了？
针对这个问题，券商用量化数据给出了明确答案，科技主线或许还没有结束，也不会轻易切换。
数据显示，当前科技板块的资金分化程度，还没达到历史极端高点，不存在资金大规模出逃、主线终结的情况。之所以高位科技没有出现崩盘式轮动，是因为AI行情在不断扩散，从最早的算力、芯片，慢慢延伸到设备、材料、应用端，丰富的细分机会承接了市场资金，避免了资金集体逃离科技赛道、扎堆低位冷门板块的混乱行情。
同时量化指标也验证了当前市场结构很稳，虽然科技板块短期波动变大，但资金只是在科技主线内部来回切换细分标的，并没有大规模撤出科技赛道。市场整体轮动节奏有序，没有出现杂乱无章的快速切换，科技赛道的市场核心地位依旧稳固。
从细分赛道来看，通信板块目前的资金热度，已经达到去年两轮行情的高点，但距离历史顶级行情还有差距，资金集中度还有提升空间，估值层面也只是进入震荡区间，没有到达历史拐点高位。
这意味着通信板块后续大概率高位震荡整理，消化完高位筹码后还有上行机会。而半导体所在的电子板块，目前正处于量价齐升的加速上涨阶段，资金持续大幅涌入，行情热度和走势节奏，和4月加速上涨的通信板块高度相似，后续爆发力依旧充足。
从整个AI产业链的长期数据来看，本轮科技行情的基本面支撑非常扎实。截至2026年一季度，泛AI板块的盈利占比已经接近历史峰值，市值占比更是突破全市场四分之一，呈现出“市值先上涨、业绩后兑现”的健康成长节奏。今年一季度的业绩回暖只是起点，后续随着AI技术持续落地、产能不断释放，业绩会稳步增长，逐步消化当前的估值，科技赛道的趋势性行情或还能持续。
如果说科技、半导体是上周进攻的尖刀，那红利、高股息赛道就是市场的压舱石，是资金规避震荡、锁定稳健收益的核心蓄水池。
上周大盘蓝筹整体走弱、宽基持续失血，但红利类ETF逆势吸金近49亿，防御属性拉满。
红利赛道的上涨，不是因为市场看好经济大幅复苏，纯粹是市场风险偏好不高、资金求稳的表现。
消费、传统周期、医药三大赛道的走势，直白告诉了我们当下资金的取舍偏好。
上周白酒、畜牧等消费板块普遍大跌2%-6%，资金持续流出，整体走势疲软，化工等传统周期赛道同样惨淡，相关ETF下跌3.13%，净流出24亿，位居全市场跌幅前列。
这些赛道走弱，不是基本面彻底变差，只是相比于逻辑通顺、成长空间大的科技赛道，消费和传统周期需要等待业绩数据验证，景气度太平淡，被资金阶段性抛弃、延后布局。
唯独医药赛道走出了独立的分化行情，值得重点关注。
上周医疗、创新药、医疗器械小幅下跌1.8%-3%，盘面看着弱，但资金没有恐慌出逃，反而有小幅净流入。这个信号很关键，说明医药板块已经跌不动了，低位筹码很惜售，长线资金已经开始悄悄左侧布局。不过目前医药只是磨底修复阶段，没有明确的反转信号，只适合慢慢潜伏，不适合激进追涨博弈短期收益。
再来聊聊港股市场。
对比A股火热的科技结构性行情，港股整体情绪偏弱、资金偏谨慎，没有整体性的赚钱机会。
有机构分析，当下港股的核心特点就是，不炒大盘整体行情，只挑少数优质细分标的布局，盘面反弹基本都是短期情绪炒作，持续性很差，走不出趋势性上涨。
具体来看，上周港股宽基、港股科技、港股消费全部被资金卖出，其中港股TMT板块净流出高达49亿，资金撤离核心赛道的趋势十分明显。
具体来看，恒生科技系列ETF上周下跌1.5%-3.3%，资金持续流出无人承接，港股互联网ETF大跌5.35%，同步流出17亿资金。
但港股也不是完全没有机会，弱势中藏着结构性亮点，港股创新药板块虽然小幅下跌，但相关创新药ETF持续获得资金净流入，能明显看到长线资金在低位悄悄布局优质细分赛道。
整体总结下来，当前港股没有普涨机会，资金彻底放弃了恒生指数、恒生科技、互联网这些港股大盘品种，只零星布局港股创新药、高息央企红利等少数细分标的。港股的短期反弹都是脉冲式行情，没有持续的资金和基本面支撑，想要真正反转，必须等待美元走势、海外利率、全球风险偏好等外部利好落地。在核心催化到来前，港股整体会持续震荡磨底，机会只集中在局部细分领域。
聊完了A股和港股市场，接下来咱们聊聊债市。
在科技股火热炒作、所有人都盯着权益市场进攻的时候，百亿级资金悄悄涌入债券市场，成为上周最大的隐形赢家。
上周债券类ETF合计净流入95亿，是全市场吸金能力最强的赛道，直白体现了机构谨慎求稳的操作思路。
资金的布局方向也很明确，兼顾稳健和灵活的债券产品最受青睐。可转债类ETF上周狂揽21亿资金净流入，登顶全市场吸金榜首，30年期国债相关ETF净流入11亿，短融、城投债、10年期国债等主流固收产品全部大额吸金，其中短融类ETF单周成交额高达688亿，资金布局热度较高。
资金扎堆买债券，不是不看好股市、彻底离场，而是标准化的风控调仓操作。
当前A股大盘方向不明、高位科技板块波动加剧，整体赚钱效应有限，机构为了守住前期收益、降低账户波动，选择把一部分闲置资金配置到债券里。既能规避股市震荡风险、锁定收益，又能保留充足流动性，后续股市出现明确机会时可以随时进场。
咱们最后再说说黄金类ETF。
上周黄金整体走弱、小幅下跌，核心原因不在A股，而是海外宏观市场的变化。
目前美国经济和就业数据表现不错，市场普遍预判美联储后续大概率会继续加息，这个预期直接压住了黄金的上涨势头。
具体来看，海外国内金价同步回调，伦敦黄金现货上周下跌0.67%，收盘价格为4508.93美元/盎司；国内上金所AU9999黄金同步走低，下跌1.38%，收于992.10元/克，整体跌幅都不算大，属于小幅调整行情。
在金价小幅回落的同时，场内黄金ETF的资金动作也十分清晰，就是高位止盈、悄悄撤退。
目前市面上的龙头黄金相关ETF，总规模已经突破1000亿，是全市场体量最大的商品ETF，代表性极强。上周这只基金跟着金价小幅下跌0.97%，同时遭遇21亿的大额资金净流出，其余主流黄金ETF也普遍有4亿至5亿左右的资金流出，足以说明绝大多数资金都达成了共识，优先落袋为安。
市场就先说这么多，最后是上周资金流入流出排名前十的ETF，帮大伙添加到下方啦，可以加个自选关注一下哦~
注：最新基金规模、周资金流入/流出规模。
（以上数据均来自招商证券基金评价团队）
王思婧 S1090622100012