越南首富和VinFast：钱一直在烧，但故事还在继续

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VietLook

2026-05-24 10:02发布于中国香港

最近看到一条挺有意思的新闻，
说的是越南首富范日旺，
他又往自己的电动车公司VinFast里投了大笔钱。
不是小打小闹那种，是直接上亿级别的继续“加仓”。
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01｜这哥们到底投了多少钱？
简单说一下数字：
  • 他个人新投了大概 9亿美元 现金
  • 另外又花了 15.9亿美元 买研发资产
  • 加起来差不多 25亿美元
再往前算，VinFast成立以来已经烧掉大概170亿美元左右。
说白了就是一句话：
这不是在创业，这是在“押身家”。
02｜VinFast到底赚不赚钱？
答案很直接：还没赚钱。
而且亏得还不轻。
  • 公司成立2017年
  • 目标是做全球电动车品牌
  • 但到现在还没实现盈利
  • 去年亏了差不多40亿美元
不过它确实在扩张：
  • 印度、印尼都建厂
  • 在欧美也试着进入市场
  • 卖车+电动车 + 电动滑板车，销量接近几十万辆
问题是：
卖得多，不代表赚得多。
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03｜更魔幻的是母公司股价
VinFast背后是越南巨头Vingroup。
它的股价最近有点离谱：
  • 一年涨了接近10倍
  • 市值一路飙，据彭博社汇编的数据显示，
    该股自2025年初以来已累计上涨968%。
  • 市盈率冲到150倍左右
很多分析师的反应是：
“这已经不像基本面了，更像情绪在推。”
也有人说，它现在更像是“越南资产的代表股”，外资都在盯它。
04｜最近更有意思的是“结构调整”
比亏损更值得注意的，是它最近的一些操作：
  • 工厂准备拆出去卖
  • 债务大概 70亿美元 被转移
  • 业务变成更轻的模式（偏研发，不自己重资产生产）
说白了就是一句话：
把重的部分从账上挪开，让结构更轻一点。
这种操作在资本市场里通常意味着：
  • 还在扩张
  • 但压力已经很大
  • 需要重新整理资产结构
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05｜美国那边也出事了
北卡罗来纳州政府直接起诉了VinFast。
原因大概是：
  • 当初承诺建工厂、创造就业
  • 但项目拖了很久
  • 工厂迟迟没真正落地
甚至当地政府说：
这块地可能要收回重新规划。
VinFast的回应是：
  • 还没收到正式文件
  • 等收到再处理
听起来就是：
双方还在“各说各话”。
06｜但这家公司本来就不“纯商业”
很多人看VinFast，会用“车企”的标准去衡量它。
但在越南，这件事没那么简单。
Vingroup本身做的事情很多：
房地产、医院、学校、商场、旅游、制造业……
VinFast更像是里面最“重”的一块：
不是单纯赚钱的业务，更像是一个产业符号。
08｜为什么股价还能涨？
更反直觉的是，Vingroup的股价这两年反而涨得很猛。
原因其实不复杂：
第一，越南整体故事很热，市场在押“国家升级”；
第二，Vingroup正好卡在房地产 + 工业 + 科技几个方向；
第三，散户很多，情绪和趋势推得比较明显。
所以它更像是：
一个被“越南增长故事”一起推高的标的。
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越共总书记苏林、前总理总理范明政、阮晋勇出席了250个项目的奠基和落成典礼。
07｜本质问题其实只有一个
如果不看财务细节，这件事其实可以归结成一句话：
这不是一家公司在造车，而是一个集团在赌产业升级。
赌的不是单一产品，而是：
  • 能不能做出一个全球品牌
  • 能不能进入高端制造链
  • 能不能把越南从“代工国家”往上推一层
最后
所以VinFast现在的状态很矛盾：
  • 从商业角度看，压力很大
  • 从资本市场看，故事还在
  • 从国家叙事看，还不能停
它不像一个“成熟公司”，更像一个：
还在被不断加码的实验项目。


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