联合国最新预测

文/清华金融评论 杨曦

当地时间5月19日，联合国发布《2026年中世界经济形势与展望》报告。报告指出，受中东危机影响，全球经济面临增长承压、通胀攀升及金融市场不确定性加剧的多重挑战。联合国将2026年全球经济增长预期从年初的2.7%下修至2.5%，并将同期全球通胀率预期大幅上修0.8个百分点至3.9%。面对顽固的通胀压力，各国央行预计将在更长时间内维持较高的基准利率水平；而各国政府也因经济增速放缓及危机应对支出增加，面临愈发严峻的财政赤字压力。尽管富有韧性的就业市场以及人工智能（AI）驱动的贸易与投资为全球经济提供了一定支撑，但其对冲普遍逆风的力度尚显不足。

中东冲突与经济增长

联合国最新预计，2026年和2027年全球增长率分别为 2.5% 和 2.8%（较1月预测分别低0.2和0.1个百分点）（图1）。这一基线情景假设布伦特原油价格在2026年年中前保持在每桶100美元以上，然后在下半年逐渐回落至每桶80美元左右，并在2027年随着供应逐步改善而温和下降。

从主要经济体来看，受益于强劲的私人服务消费，美国经济预计保持相对稳定，2026年增长率为2%，与年初预测持平。欧洲则因依赖进口能源而受到严重冲击，家庭与生产成本压力加大。报告预测，2026年欧盟经济增长将从1.3%放缓至1.1%，英国从1.1%大幅降至0.7%。中国依托多元化的能源供应体系、充裕的战略储备及支持性的政策调控，构筑起有效对冲地缘能源冲击的屏障。

中东冲突的爆发截断了全球通缩趋势，而此刻诸多经济体的通胀水平尚未稳妥回归政策目标。这一供给端冲击无疑加剧了本已存在的物价上行压力，且其对各区域的影响呈现出显著的不对称性（图2）。

联合国预测：在发达经济体中，2026年通胀率预计将从2025年的2.6%升至 2.9%，较1月预测上调0.5个百分点。美国和英国等国家，能源价格冲击来袭时，其核心通胀仍处于高位。在发展中国家中，通胀升幅更为急剧，预计将从2025年的4.2%加速至2026年的 5.2%（较1月预测高出1.3个百分点），因为许多国家本已在应对根深蒂固的价格压力。

报告提到，能源冲击正加剧粮食安全脆弱性，其风险因化肥成本的迟滞传导而呈现长期化趋势：即便油价回落，前期化肥涨价对粮价的脉冲效应仍将贯穿下一播种季，致使食品通胀持续发酵。

报告指出，全球货币政策宽松周期在2026年初被迫按下暂停键，各国央行陷入“控通胀”与“保增长”的两难困境。面对能源价格飙升引发的供给侧通胀，以美联储、欧央行为首的发达经济体选择维持高利率以锚定预期，而日本央行则在通胀压力与内需疲软间艰难平衡；与此同时，许多发展中经济体因汇率和收支压力，不得不中止降息甚至转向防御性紧缩。政策基调已从“预防性降息”转为高度依赖数据的“观望僵持”，若通胀预期脱锚，被迫重启的激进加息恐将成为压垮脆弱经济的最后一根稻草。

全球贸易与投资

联合国预测：继2025年录得5.0%的异常强劲增长后，全球贸易增速预计将在2026年放缓至 2.7%，中东冲突与贸易摩擦构成双重压制。

商品贸易方面，霍尔木兹海峡航运近乎中断（1.5个月超1.5亿吨货物改道），保险费用暴涨，能源供应链严重受挫。AI贸易虽支撑亚洲出口，但区域化重组加速（亚洲转向欧盟、拉美及非洲以规避美国关税风险）。服务贸易方面，数字经济、金融等领域逆势扩张，旅游业因航油成本飙升（机票涨60%）和中东安全担忧暴跌20%-28%。

报告指出，2026年全球投资整体平稳但隐忧凸显。美国与欧元区靠AI支出及复苏基金托底，发展中经济体严重分化——能源进口国因补贴挤占生产性投资，出口国仅获短期贸易红利，而地缘风险与AI投资泡沫威胁长期稳定。这场由供应链断裂、通胀反扑与政策不确定性交织的危机，正将全球经济推向低增长、高脆弱性的新拐点。