零跑汽车发布的财报显示，今年一季度全球交付量达到11.06万辆，同比增长25.8%，继续领跑新势力阵营；其中海外销量占比37.1%达40901台，创历史新高。但与此同时，零跑汽车陷入了增收不增利的“怪圈”。一季度零跑汽车营收达到108.2亿元，同比增长8.0%，创历史新高。但归母净利润从上季度的盈利转为亏损，为-3.9亿元，折算单车净亏损约0.4万元。
更令市场关注的，是零跑汽车的毛利率跌破10%，从去年一季度的14.9%降至9.4%，相比2025年全年的14.5%同样下滑明显。不过在一季度电话会上，零跑汽车副总裁、CFO李腾飞表示，年初定下的100万辆销量目标和50亿元利润目标不变，他还透露零跑将推出第二品牌，首款车型将在2026年底或2027年中发布。
东吴证券发布研报指，零跑汽车2026年一季度业绩基本符合预期，Q1实现营收108.2亿元（人民币，下同），同环比分别为+8.0%/-48.6%；单季度权益持有人应占亏损为3.9亿元（25Q1亏损1.3亿元，25Q4盈利3.6亿元）。公司维持“买入”评级，基于2026-2028年归母净利润预期26/45/69亿元，对应PE为21/12/8倍。
国金证券发布研报指，零跑汽车2026Q1业绩毛利率短期承压，但看好新车放量及海外拓展带来盈利能力改善。报告维持“买入”评级，未披露具体目标价。盈利预测方面，国金证券预计公司2026-2028年营业收入分别为1114/1344/1586亿元，对应PS估值分别为0.6/0.5/0.4倍。
国盛证券发布研报指，零跑汽车2026年第一季度销量11万辆，同比增长25.8%，带动收入同比增长8%至108.2亿元。综合毛利率实现9.4%，同比下滑5.5个百分点，主要受整车产品组合变动及战略合作业务减少影响。归母净亏损录得3.9亿元，亏损率约3.6%，好于预期。维持零跑汽车"买入"评级，目标价73港元，对应18x 2026年预测市盈率、0.8x 2026年预测市销率。
本文源自：金融界汽车
作者：AI君