风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：睿知睿见
来源：雪球
不少读者留言说今年亏钱，这一点不假。
如果非要计较的话，这是一个假牛市！至于为什么，我在文末跟大家讲。
一、美债利率冲高
随着中东局势始终无法破解，海峡无法打开，今天10年美债利率突破4.6%。
日本、英国、德国等国债利率也都纷纷上涨。
这会给股市，尤其是成长股带去压力，石油在110美元附近震荡。
二、资金抱团取暖
虽然有高利率和通胀的利空压着，但资金誓要抱团到底。
早上，韩国股市开盘后大跌超过4.5%。
但它居然被后续资金给托了起来。现在害怕错过机会的人太多，都在高喊千金难买牛回头。
映射到A股，半导体指数开盘后，最大涨幅达3.5%！十分疯狂。
但过了一段时间，还是没抗住抛盘的压力，出现了跳水。最终收涨1.1%。
三、挤压效应十分显著
为了补仓，资金卖掉冷门，补热门！
于是就对冷门造成更大的挤压。而汇金和证金为了给股市降温，持续通过抛售宽基指数ETF和蓝筹股压制大盘，那么蓝筹股首当其冲受到抛压。
险资则不慌不忙的低吸，他们不会急着买。有一点需要注意，去年和前年，险资还买了不少ETF和基金。这些ETF也包括了科技行业。
那么，在科技行业大涨之后，他们也会进行资产再平衡，或者逐渐减仓宽基ETF和科技类ETF。
于是，我们才能看到中国人寿一季报的偿付能力充足率突然上升。很大可能就是在悄悄的调仓。
而债市这边，受到中东的影响，利率本来应该涨，但今天居然还下降。
甚至今天央行回收了8000亿中长期资金，也挡不住债市利率下降。
看一看汇率，今天人民币又开始走强，说明资金回流依然凶猛。当前，中国的产品正在积极抢夺海外市场。
四、AI的最大潜在风险
当下，全球市场都只反应AI硬件的利好！于是把价格推向极致。
但AI的发展，其本身就会抑制订单需求。
现在AI的订单主要是基于不计成本的资本开支。其中也包括各国政府。实际上，各国政府为了对抗衰退，都在扩大财政赤字，投向AI基建。
那么问题就来了。当前AI还不能创造增量需求，它最能做的事就是提高效率，减少雇员的数量。随着失业的人越来越多！各国财政将遭遇重大挑战。
一方面，发达国的税收中，个人所得税占比是23%左右。（我国只有9%）失业的人越多，财政收入就越少；另一方面，失业人员还要领取政府救济，从而增加政府的开支，那么政府的钱就越来越不够用。如果还要强撑，就只能继续发债，这就会把国债利率推升到不可想象的地步。利息支出高到他们承受不起。
如果政府不做补贴，科技巨头的收入就会受到影响，进一步影响期现金流。
此外，利率升高也会增加他们发债融资的成本，侵蚀现金流。
对了，现在美国不想当世界警察 了，各国就不得不增加军事开支，这又是雪上加霜。
所以，不能对AI的需求进行线性推理！
一旦市场开始反应上面的限制，那就不知道会怎样了。当然，资本市场往往是会疯过头的，所以也没人知道它会疯到哪里去。
今年的投资必然是很难做的。今年以来，A股涨幅>0的股票有2700多家，占比也就50%。
所以，这是不是牛市呢？
只能说，这是宽基指数的牛市！
如果落到个人投资者身上，估计亏钱的还是一大半以上。（而且很多人是永久性亏损）还记不记得去年？明明大多数股票都上涨，但统计的结果如何呢？今年上涨的股票大幅萎缩，那么结果可想而知了。
而且即便是热门，期间的巨幅波动也必定很难让人在上面赚到什么钱。
所以，放平心态就好了。
对于普通人来说，适度分散，加上风格均衡才能提过牛市中最困难的时期。
还是要记住，牛市比熊市难，放低我们的预期！坚持住自己的原则！