截至4月末，A股上市公司的2025年年报已基本披露完毕，部分有发行可转债的上市公司也已披露了相关可转债的十大持有人信息。根据数据梳理，有多家私募旗下产品现身可转债的十大持有人名单。
由于可转债自带股权性质，部分转股溢价率较低的可转债被很多投资者当作股票的替代品来配置，因此，私募持有的可转债也可以说是其“隐形重仓股”。下文，笔者将为大家盘点私募的可转债持仓情况。
私募的可转债持仓总市值超48亿元
可转债全称为可转换债券，是指上市公司发行的可以在一定时期内以一定价格转换成股票的一种特殊债券，发行价格为100元/张，存续期限一般为6年。根据Choice数据，截至2025年末，还处于存续期且已上市交易的可转债有348只。
可转债的持有人既可以获得一定的利息收入，同时也有望获得潜在的债券价格上涨带来的差价收益。对于很多投资者而言，可转债最大的魅力在于，它可以T+0交易，一个交易日内可以反复买卖。
可转债与正股（可转债所挂钩的股票一般被称为“正股”）之间有一定的转换比例，持有人在转换期内可以转换为正股，但溢价率为正时，转股会有损失。目前绝大多数存续的可转债的溢价率为正数，也就是比正股贵。在转债溢价率过高时，可转债存在被上市公司强制赎回的风险。
近年来，随着可转债市场的不断扩容及其优势被认可，有不少私募配置了可转债。融智投资FOF基金经理李春瑜表示，私募基金配置可转债，主要基于其兼具债性与股性的特征。其债券底价提供一定的下行保护，而内含的转股期权可在股市上涨时分享收益，与追求绝对回报的目标相契合。同时，可转债的波动通常低于股票，有助于在震荡市中平滑组合波动，改善风险调整后收益。此外，在利率较低的环境下，可转债因兼具票息与资本增值潜力，可作为“固收+”策略中获取收益增强的选项之一。
根据可转债2025年年报披露的十大持有人数据统计（可转债只在中报和年报中披露持有人信息），2025年末，共有38家证券投资类私募旗下产品合计现身107只可转债的十大持有人名单，合计持有市值约为48.55亿元。
其中，10家百亿私募旗下产品合计现身39只可转债的十大持有人名单，合计持有市值约为19.62亿元。睿郡资产持仓市值最多，接近12亿元；优美利投资紧随其后，持仓市值超4.75亿元。
优美利投资持有10只可转债，持有市值超4.75亿元
其中，优美利投资是近期新晋的百亿私募。该公司成立于2014年4月，定位为多资产多策略私募基金管理人。公司坚持研究为本、科技驱动的投资理念，投资品种覆盖可转债、股票、ETF及衍生品对冲工具。
公司核心投研团队具备投资研究+IT技术复合型专业背景，熟悉各大类资产风险收益特征，利用“估值、动量、风险平价”三维决策模型，力争精准捕捉大类资产轮动、资产价格波动规律及衍生品对冲套利中的超额收益机会。
根据可转债披露的2025年末十大持有人数据梳理，优美利投资旗下产品共持有10只可转债，持有市值合计超4.75亿元。其中，对康医转债、万孚转债的持仓市值均超1亿元。
优美利投资在私募排排网有业绩显示的产品共有9只，其中的“优美利金安长牛2号、优美利灵活配置金牛1号、优美利赢胜价值5号、优美利复合对冲3号”均在4月份创下了历史新高。
睿郡资产的可转债持仓接近12亿元
资料显示，睿郡资产成立于2015年，公司核心投资经理团队皆出自知名公募兴全基金，平均从业年限超过20年。公司由兴全基金老将杜昌勇、王晓明携手掌舵，公募“名将”董承非也在2023年加入睿郡资产。睿郡资产以权益为核心，深耕股债结合市场，推出了股票投资、股债平衡、转债三大策略产品线及定制化服务方案。
睿郡资产的实控人杜昌勇，是可转债领域的“资深玩家”，杜昌勇在可转债领域深耕多年。2004年时候，兴全基金发行了A股市场里的第一只可转债公募基金，杜昌勇担任可转债基金经理。
根据可转债披露的十大持有人数据梳理，睿郡资产旗下产品2025年末共持有6只可转债（晶澳转债、闻泰转债、希望转2、洪城转债、大参转债、天壕转债），合计持有市值约为11.82亿元。
睿郡资产单只产品持仓市值最多的可转债为光伏组件公司晶澳科技的可转债“晶澳转债”，旗下产品“睿郡稳享”是该可转债的第2大持有人，持有市值约为3.83亿元。
追溯来看，早在2024年半年报，“睿郡稳享”就现身了“晶澳转债”的十大持有人名单中。截至5月8日，“晶澳转债”的价格为127.80元/张，自买入后的市场表现远强于正股（因此，目前的转股溢价率超36%）。
资料来源：东方财富
睿郡资产也是A股的持仓大户。根据上市公司披露的前10大流通股东持股数据统计，2025年一季度末，睿郡资产共持有8家A股公司，持仓市值合计约为30.56亿元。
其中，杜昌勇重仓了锦和商管。其余7家公司均属于董承非管理的“睿郡有孚1号”和“睿郡有孚3号”的重仓股，持股市值合计约为30.32亿元。
董承非重仓4家半导体公司，合计持股市值超21亿元。第一大重仓股为鼎龙股份，持股市值接近8亿元，为一季度新进买入，该股4月涨幅超26%，截至5月8日，今年来涨幅超70%。
此外，纽达投资、合晟资产、千宜投资、盈峰资本、银叶投资、天演资本、迎水投资、金锝私募等8家百亿私募，在2025年末也持有一些可转债，限于篇幅，就不一一梳理了。
需要说明的是，以上数据均是根据可转债2025年末的十大持有人数据整理而得，持有人目前是否依然持有，笔者无从得知。