央广网北京5月7日消息（记者王吉星）据中央广播电视总台经济之声报道，2026年公募基金一季报已经披露完毕，市场资金流向、机构调仓动向、投资者选择都发生了哪些新变化？二季度及下半年又有哪些机会值得关注？投资者该如何调整策略？
一季度“成绩单”怎么看？
回顾2026年一季度，市场整体呈现“冲高回落、震荡分化”的格局。从盈利层面看，全市场公募基金“赚钱效应”有所减弱，一季度公募基金整体亏损超2000亿元，其中权益类基金成为亏损主阵营。
兴证全球基金多元资产配置部基金经理刘水清表示：“虽然一季度一波三折，但市场不再‘遍地开花’，转而聚焦防御性与确定性收益，结构性亮点凸显。”
刘水清指出三个方面：一是红利资产成“基石”，在全球宏观波动背景下，具备稳定分红和高现金流的资产，已从过去的边缘配置升级为核心“压舱石”，成为全市场资金的避风港；二是新质生产力展现韧性，以AI算力链为代表的科技板块，尽管波动较大，但机构持仓依然高度集中，看重长期确定性；三是出海逻辑兑现，具备全球竞争力的“中国制造”企业，正通过财务数据验证其增长动能，赢得机构资金加仓。
规模变化折射基民投资理念进化。中信建投证券金融工程及基金研究分析师孙诗雨表示，从产品市场规模变化的角度来看，虽然整体规模略有下降，但是有两块的规模增长明显。一是受益于资源品行情推动的商品基金，二是受益于多资产配置趋势的“固收+”类产品，不同于狭义的传统债基为主，偏多资产配置的FOF基金增长迅速，反映出投资者风险偏好重塑，正从追求极致收益转向追求净值曲线的平滑。
二季度及下半年如何选？
投资者在当下该如何调整股债配置比例，刘水清建议投资者应在明确自身风险承受能力和风险偏好的基础上进行差异化配置：稳健型投资者可将绝大部分仓位配置在债基、货基，剩余小部分仓位布局低估值、高分红偏稳健的权益类产品；平衡型投资者可采用股债平衡策略，淡化单边压赛道思维，追求多元化收益结构；进取型投资者也应分散配置并通过定投平滑持仓成本。
固收类品种成为一季度贡献利润的主力军，但不同类型产品业绩分化明显，投资者挑选“固收+”产品重点考察哪些指标？“纯债类基金收益空间相对有限，主要考察风险控制及持有体验；稳健型基金权益仓位偏适中，在追求风险控制的基础上适当考察收益增强能力；偏积极型产品需追求一定的收益弹性，聚焦进攻性的同时考察长期业绩稳定性以及超额收益持续性。”孙诗雨建议。
ETF和FOF一直是基民青睐的产品，但今年以来基金公司积极布局的另一类产品——ETF-FOF逐渐兴起。数据显示，一季度上报产品数量同比增长超8倍。相较于可通过精选优秀主动基金赚Alpha收益的传统FOF，刘水清介绍其优势在于“所见即所得”、低成本以及风格纯粹，能有效解决主动基金风格漂移的问题。
警惕高拥挤度风险
当前资金高度集中于AI、储能、半导体这些高景气赛道，以TMT板块为代表，估值水位偏高，机构持仓集中度接近历史极值。因此，需警惕集中背后的风险：
1.业绩证伪风险。估值高位下需实打实利润支撑，核心标的业绩不及预期将引发“业绩+估值”双杀。
2.流动性挤兑风险。当所有人持仓高度一致时，市场变得异常脆弱，若资金面收紧或新主线出现，资金抽离将导致净值剧烈波动。