5月5日上午11点46分，现货黄金价格报4536.8美元/盎司，较前一日上涨0.27%。这一平淡涨幅的背后，是前一日黄金市场的剧烈暴跌——周一现货黄金收盘下跌90.52美元，跌幅1.96%，报4523.61美元/盎司，创下一个多月以来的最低点。这场暴跌的直接导火索是中东局势突然升温，美国军方在霍尔木兹海峡击退伊朗攻击，阿联酋拦截伊朗巡航导弹并指责其无人机引发港口大火，美伊停火四周后冲突再度升级。
美国总统特朗普宣布启动“自由计划”，拟动用海军疏通霍尔木兹海峡，伊朗则反击袭击海峡船只及阿联酋石油港口。反常的是，地缘政治紧张这一传统利好黄金的因素，此次却因推高油价引发连锁反应：布伦特原油价格维持在113美元/桶以上，加剧通胀担忧，市场开始预期美联储可能维持高利率甚至加息。黄金作为无息资产，持有成本随利率上升而增加，叠加美元指数回升，进一步压制金价走势。
Tastylive全球宏观主管Ilya Spivak分析，周一金价下跌是“战争交易”回归后的市场消化，而收益率、美元走高及原油反弹带来的通胀担忧，限制了金价反弹空间。目前市场对美联储政策预期已发生逆转，交易员普遍不再预期今年降息，反而预计到2027年3月加息概率达37%，一周前这一概率仅为27%，预期转变持续对黄金形成压制。
5月5日亚洲交易时段，现货黄金出现技术性逢低买盘，最高触及4546.77美元/盎司，日内攀升23美元，但午后回落至4540美元附近。其他贵金属同步小幅上涨：现货白银涨0.22%至72.87美元/盎司，现货铂金涨1.06%至1965.7美元/盎司，现货钯金涨0.49%至1488.7美元/盎司，涨幅均较为有限。
国内市场与国际市场基本同步，黄金价格在1001-1008元/克之间波动，白银17.3元/克，铂金433元/克，钯金329元/克。品牌金店零售价出现明显下调，周大福、六福珠宝、谢瑞麟等足金饰品价报1392元/克，老凤祥1396元/克，周生生1393元/克，较前一日普遍下跌10-27元，这是国内金饰价格近期首次跌破1400元/克心理关口。从4月底高点算起，金价5天内累计下跌近300美元，进入高位回调区间。
深圳水贝黄金批发市场报价更具优势，足金999价1166元/克，足金999.9价1167元/克，足金999.99价1168元/克，投资金条1034元/克，黄金回收价980-995元/克。水贝价与品牌零售价价差约226元，与国际金价折算后的1000元/克相比，品牌溢价接近400元，这一价差源于品牌溢价、加工成本及零售环节加价。
银行投资金条价格在1024-1039元/克之间，性价比突出，黄金回收价维持在980-985元/克，与购买价存在一定折价。资金面显示，COMEX黄金期货多头净持仓降至2025年以来新低，资金持续撤离，机构态度趋于谨慎。两大机构给出相反预判：摩根士丹利5月3日将黄金调整为“战术性低配”，美国银行则上调2026年黄金均价预期至5093美元/盎司，维持12个月6000美元目标价，凸显当前金价定价逻辑的复杂性。
地缘政治对金价的影响呈现“两面性”：一方面战争威胁本应推高避险需求，另一方面油价飙升引发的通胀预期，让市场担忧美联储维持鹰派立场，反而压制金价。美伊自4月8日达成临时停火后陷入“不战不和”僵局，5月3日双方均释放模糊谈判信号，特朗普表态前后矛盾，以色列加紧备战，地缘前景愈发不明朗。
市场正等待美国本周公布的职位空缺、ADP就业及4月非农就业数据，3月非农新增17.8万人远超预期，若4月数据放缓，可能缓解加息担忧，反之则强化鹰派预期。此外，密歇根大学4月消费调查显示，1年期通胀预期飙升至4.7%，高通胀可能迫使美联储长期维持高利率，进一步施压金价。
从长期走势看，黄金3-4月累计大跌11.77%，创下有记录以来最大双月净跌幅，自2月底美伊冲突爆发以来累计下跌近14%，传统避险属性受美元走高持续压制。但各国央行增持黄金的长期趋势未变，世界黄金协会数据显示，第一季度全球央行净购金量达290吨，创2022年四季度以来新高，且自2008年起，全球央行黄金净买入均来自新兴市场，目前其黄金外储占比仅16%，后续增持空间巨大。
下午3点33分，国际金价报4551.57美元/盎司，上涨27.90美元，涨幅0.62%；国内金价报1013.40元/克，上涨4.64元，涨幅0.46%，投资金条1027元/克，黄金回收995元/克。值得注意的是，品牌金店和水贝市场报价未跟随国际反弹调整，体现出零售市场的价格粘性，商家通常会观察趋势后再调整报价。
黄金回收市场报价在980-995元/克之间，足金999回收价980元/克，22K金864元/克，18K金712元/克，铂金392元/克，钯金257元/克。香港市场报价采用37.5克/两的计量单位，周大福等品牌黄金价51140港币/两，铂金23540港币/两，金条45840港币/两，与内地计价存在差异。
机构对金价短期走势分歧明显：Midas Funds投资组合经理托马斯·温米尔认为，金价可能再跌10%-20%；美国贵金属交易所总监埃利奥特预测，今年金价均价4500美元/盎司，最低或至4000美元。多数观点认为，2026年黄金将维持大幅震荡格局，近期三四周内从5400美元跌至4100美元的极端行情，预示未来高波动将成常态。
技术面上，黄金在4500美元附近获得短期支撑，该位置既是3月低点，也是100日移动平均线所在处，跌破后下一个支撑位在4450美元附近；阻力位集中在4580-4600美元区间，需强劲买盘或基本面变化才能突破。截至当日收盘，现货黄金报4543.67美元/盎司，上涨20.00美元，涨幅0.44%，其他贵金属同步小幅收涨。
总体来看，黄金市场正处于短期货币政策压力与长期央行购金需求的拉扯中，美伊局势、美联储政策及美国经济数据将成为短期走势的关键催化剂。国内市场表现相对平稳，品牌金店、水贝市场与银行渠道价差明显，投资者和消费者多处于观望状态，等待更明确的价格信号。