一家以钢铁为主业的公司，2026年第二季度却因为一种“土”的价格暴涨，单季利润可能超过过去全年。这种“土”就是稀土，而这家公司是包钢股份。
2026年4月10日，包钢股份与北方稀土公告，第二季度稀土精矿交易价格定为不含税每吨38,804元。这个价格比第一季度上涨了44.61%，是双方建立季度调价机制以来的最大单季涨幅。对于生产成本仅在每吨4000-4500元左右的包钢股份而言，这次涨价带来的几乎全是利润。
稀土早已不是普通的矿产。它是新能源汽车驱动电机的核心材料，每辆车需要2到5公斤。它是风力发电机不可或缺的组成部分，单机用量随着功率增大而翻倍。它也是人形机器人关节电机、工业节能电机、乃至国防军工领域的关键材料。业内将其称为“工业维生素”，缺少它，许多高端制造领域将陷入停滞。
中国在这张战略底牌上拥有绝对话语权。全球超过90%的稀土冶炼分离产能在中国，日本高端磁材企业80%的原材料依赖中国，美国70%的稀土进口也来自中国。这种产业链优势，让稀土成为国际竞争中一个重要的筹码。
2025年8月，工信部、国家发改委、自然资源部联合发布《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》，标志着行业监管进入全新阶段。新规建立了严格的白名单制度，只有被两部委共同确定的企业才能从事开采和冶炼。据行业统计，这直接清退了约30%的中小企业产能。
更关键的是总量控制。国家统一拟定年度开采和冶炼分离指标，企业必须在核定指标内生产。2026年4月发布的第一批总量控制计划显示，稀土开采指标同比仅微增2%，冶炼分离指标与上年持平。供给端的刚性约束非常明确。
全链条追溯监管也同步建立。企业需要每月上传数据至国家追溯系统，实现从矿山到出口的全程可追溯。进口稀土矿也被纳入管控范围，堵住了利用进口矿规避配额的漏洞。
一边是国家严控供给，增量极其有限。另一边，需求正在多个维度爆发。新能源汽车是最大的拉动力量，2025年全球销量预计突破4200万辆。风电大型化趋势明显，单机磁材用量增加。特斯拉Optimus等人形机器人，单机也需要数公斤高性能稀土永磁材料。
中信证券的研报预计，从2025年到2028年，全球氧化镨钕的供需缺口将持续扩大，分别为-0.5万吨、-0.9万吨、-1.3万吨和-2.1万吨。上海有色网的分析也指出，受指标和现有产能限制，2026年氧化镨钕供应量难以大幅增长，市场或将延续稳中向好的格局。
在这种供需格局下，氧化镨钕的价格中枢已抬升至每吨60万至80万元的区间。2026年4月下旬，氧化镨的市场中间价在每吨85.75万元附近。
包钢股份的价值，就根植于这场供给收紧与需求爆发的变局之中。很多人对它的印象还停留在钢铁企业，但它的核心资产是白云鄂博矿。这座矿山是全球最大的稀土矿，探明稀土储量约4350万吨，占全国总储量的83.7%，占全球的37.8%。它被形象地称为“稀土之乡”。
包钢股份独家掌控这座矿山的开采权。国内轻稀土的开采配额，大部分分配给了其关联方北方稀土。而北方稀土90%的稀土精矿原料来自包钢股份。这种深度绑定的关系，让包钢股份成为国内轻稀土原料最核心的供应源头。
依托白云鄂博矿的共生矿特性，包钢股份稀土精矿的生产成本极低，常年维持在每吨4000-4500元的水平，毛利率超过85%。这意味着稀土精矿价格的上涨，绝大部分会直接转化为公司的净利润。有市场测算指出，稀土精矿价格每上涨10%，就能为包钢股份增厚约15亿元的利润。
2025年，当钢铁行业普遍陷入低迷时，包钢股份实现了归母净利润3.74亿元，同比增长41.19%。拆解其业绩可以发现，资源开发板块（核心是稀土）贡献了77.66亿元的毛利，同比增长16.4%。稀土精矿业务虽然营收占比仅约20%，却贡献了超过80%的归母净利润。
进入2026年，价格上行的效应更为明显。根据季度调价机制，第一季度稀土精矿价格为不含税每吨26,834元，环比微涨2.4%。第二季度价格则跳涨至38,804元。基于此，市场机构对包钢股份2026年全年的业绩给出了预测。中性情景下，预计其归母净利润可达40亿至45亿元，相较于2025年有数倍的增长。乐观预测则看到48亿至55亿元。
这些预测的核心依据是，第二季度单季，仅稀土业务就可能贡献高达18亿至20亿元的净利润。这足以覆盖其传统钢铁业务可能出现的波动，并驱动全年业绩实现根本性反转。
2026年第一季度，包钢股份的财报可能仍会受到钢铁业务拖累。但从第二季度开始，稀土精矿价格大幅上调的效应将在财务报表中集中体现。业绩节奏呈现“前低后高”的态势。
国家收紧稀土管控，不是短期行为，而是长期的战略布局。行业已经从过去的无序竞争，进入了供给高度集中、需求持续增长的新阶段。在这个过程中，手握最核心、最稀缺资源的企业，其价值正在被重新定义。