教堂和赌场：巴菲特退居幕后

赵卓文（广州市同创卓越房地产投资顾问有限公司 总经理）

5月2日，2026年伯克希尔·哈撒韦股东大会如期召开。

会议见证了一个时代的结束，一代传奇的落幕，还有伯克希尔·哈撒韦掌门人的权力交接。

从1965到2025年，整整60年，巴菲特执掌伯克希尔·哈撒韦，书写了人类商业史上最伟大的传奇之一。

全世界的财经界，已经习惯了每年在股东会上聆听巴菲特的睿智问答，还有他的投资见解和他的人生感悟。

2026年，台上主角换成了格雷格·阿贝尔。95岁的股神坐到了台下第一排。

对于权力交接，巴菲特为他的继任者给出了背书：“这是我们做过的最正确的决定，100%成功。他把我做过的一切都做到了，甚至做得更多。他就是那个对的人。”

尽管如此，继任者阿贝尔面临的挑战不少。

在巴菲特卓越的投资能力与资本配置能力推动下，伯克希尔股价在过去60年中持续跑赢标普500指数。

然而， 2025年伯克希尔A类曾创下历史新高，但阿贝尔接手后，累计下跌12%，大幅跑输标普500指数。伯克希尔B类股过去12个月更是跑输标普500指数超37个百分点，为2000年以来最差表现，公司市值在此期间蒸发约1390亿美元。

时代在改变。

AI人工智能在崛起，科技股正爆发前所未有的活力。与此同时，全球地缘政治冲突、经贸摩擦，让世界经济格局发生了重大改变。

一向遵循“价值投资”理念的伯克希尔面临新选择。新掌门人阿贝尔说，要始终放眼全球，投资原则不变。

阿贝尔的压力不小。

强势的公司掌门人离任，尤其是像巴菲特这样的“股神”级别掌门人离任，对公司的影响，短期内是难以消除的。

伯克希尔长期股东、撰写过多本巴菲特书籍的作家Lawrence Cunningham指出：“巴菲特给公司创造了一种神秘感，一种心理上的光环。如果他不在了，这种光环就会有所削弱，这会体现在股价上。”

巴菲特退居幕后，2026年股东会，参会人数明显减少，就是最好的说明。

在股东大会午休访谈环节，巴菲特接受记者专访时提到，当下市场是附带赌场的教堂。

“人们可以在教堂和赌场之间来回切换。可以说，坚守价值投资‘教堂’的人仍多于投身投机‘赌场’的人，但这座赌场如今已变得极具诱惑力。”

巴菲特说，“当下市场的赌博投机风气已达到顶峰。人们的投机赌徒心态，从来没有像现在这么浓烈过。”

95岁的巴菲特已经退居幕后。

但听一听他的见解和分析，还是那么有意思。

（封面图片来源：互联网）