如果说稳健的财务状况是迈瑞医疗对抗行业寒冬的“底气”，那全球化布局就是它穿越周期的“利器”。
出品|中访网
审核|李晓燕
在医疗器械行业步入弱复苏的寒冬期，不少业内企业都在业绩泥潭中苦苦挣扎，而市值超2000亿的迈瑞医疗，却交出了一份看似矛盾、实则暗藏韧性的成绩单。2026年一季度，它一边面临营收微增、利润下滑的“增收不增利”困境，一边又凭借海外业务狂飙、新兴业务突围、持续大手笔分红的表现，展现出龙头企业独有的抗风险能力。身处行业周期底部，这家中国医械龙头没有被动等待回暖，而是以全球化布局和新业务发力，悄悄积攒着逆势破局的力量。
很多人看到迈瑞医疗一季度净利润同比下滑9.88%，便下意识觉得企业发展遇阻，可拨开数据表象，能清晰看到业绩筑底企稳的积极信号。要知道，2025年迈瑞医疗刚经历上市以来首次营收、净利润双降，整个国内医疗设备行业被集采常态化、医保控费、医院采购预算收紧层层笼罩，行业整体复苏乏力。但2026年一季度，迈瑞医疗的盈利压力已大幅缓解，剔除汇兑损益和所得税费用影响后，净利润降幅收窄至4.88%，扣非净利润下滑幅度更是仅有2.49%；对比2025年四季度，单季营收、净利润均实现大幅环比增长，足以说明公司已经走出业绩最深低谷，下行趋势得到有效遏制。
更难得的是，即便身处行业调整期，迈瑞医疗依旧保持着十足的“底气”，这份底气最直观的体现，就是连续七年从不间断的高额分红。2025年公司拿出53.10亿元用于现金分红，分红比例高达65.27%，自2018年登陆资本市场以来，累计分红总额已经突破377亿元。持续大手笔分红，从来不是简单的股东回馈，更是公司现金流充沛、经营基本面稳健的最好证明，即便短期业绩承压，也丝毫没有动摇企业的财务根基。
如果说稳健的财务状况是迈瑞医疗对抗行业寒冬的“底气”，那全球化布局就是它穿越周期的“利器”。当国内医械市场陷入存量博弈、传统业务增长受限之时，迈瑞医疗的海外战场却一路高歌猛进。2026年一季度，国际业务收入达到44.49亿元，同比大涨15.70%，首次超过国内业务，占据总营收半壁江山；换算成美元口径，增速更是达到20%，欧洲市场增长势头迅猛，收入同比增幅超25%，印度、墨西哥等发展中大国更是交出了增速超30%的亮眼答卷，仅中东地区因地缘冲突出现短暂波动。
这份海外增长佳绩，绝非简单的产品出口，而是迈瑞医疗深耕多年的深度本地化战略开花结果。从在全球40多个国家设立子公司、研发中心和生产基地，到搭建本土化运营团队，真正贴近当地市场需求，迈瑞医疗早已从“中国出口商”转型为“全球化企业”。目前其产品覆盖全球190多个国家和地区，成功进入全球TOP100医院中的87家，但海外市场平均市占率仅有5%，远低于国内20%的水平，广阔的海外市场，正成为拉动迈瑞医疗持续增长的核心引擎。
反观国内市场，虽然整体业务短期承压，一季度营收同比下滑11.13%，但结构性亮点层出不穷，丝毫没有陷入全面低迷的困境。传统优势产线即便面临行业压力，国际市场依旧保持稳健增长，支撑起整体业务基本盘；体外诊断（IVD）产线更是逆势增长，在行业整体萎缩的背景下，凭借过硬的产品实力在集采中频频中标，国内免疫、凝血业务实现近10%的增长，核心业务市占率持续稳步提升，朝着三年市占率翻倍的目标稳步推进。
更让人眼前一亮的，是迈瑞医疗新兴业务的强势崛起。一季度新兴业务收入同比大涨18.22%，微创外科的超声刀、腔镜吻合器等高值耗材迎来销量爆发，微创介入业务增速高达25%，仅一季度完成的PFA手术量就占据国内总量的三分之一。尽管目前新兴业务营收占比仅有17%，但展现出的增长潜力远超传统业务，成为公司打破增长瓶颈的重要突破口。
面对行业低谷与市场质疑，迈瑞医疗从未放慢冲击全球医疗器械前十的脚步。董事长李西廷直言，国内医械市场远未触及天花板，庞大的人口基数、老龄化趋势，都是行业长期增长的坚实支撑，国际化布局不是逃避国内竞争，而是主动拥抱更广阔的全球市场。毕竟中国医械市场仅占全球规模的20%，迈瑞医疗的国际可及市场容量是国内的4-5倍，唯有立足全球，才能真正打开企业成长空间。
当然，身处行业调整期，迈瑞医疗也并非毫无挑战。国内市场复苏节奏仍存在不确定性，新兴业务体量尚小，短期难以完全扛起增长大旗，国际市场也需面对全球巨头竞争与地缘政治风险。但对于这家历经行业多轮周期洗礼的龙头企业而言，短期的困难从来不是阻碍，而是抢占市场、优化布局的契机。
在集采洗牌、行业出清的当下，迈瑞医疗一边在国内市场抢抓进口替代机遇，稳步提升核心产品市占率；一边在全球市场深化布局，持续扩大品牌影响力；同时不断加码研发投入，以技术创新筑牢竞争壁垒，三条路径并行，一步步走出周期低谷。
行业寒冬终会过去，对于提前蓄力、双线布局的迈瑞医疗来说，2026年正是国内业务筑底反弹的关键节点。随着海外业务持续高增、新兴业务不断放量、国内IVD业务试剂上量，这家中国医械龙头即将迎来业绩复苏拐点，向着全球医械巨头的目标，稳步迈进。